اصل | Odaily سٹار رپورٹ (@OdailyChina)
مصنف | Azuma (@azuma_eth)
کوئی گُپت رکھنے کا درخواست نہیں کی گئی! اور کوئی مکمل ختم نہیں کیا گیا! نئے “AI شیئر گاڑھ” لیوپولڈ اسچینبرنر کا فنڈ سٹوئیشنل ایورینس ایل پی نے آج شام کو 13F فائل جاری کر دی ہے۔
- Odaily کا نوٹ: لیوپولڈ ایشینبرینر کی ذاتی کہانی کے تفصیلات کے لیے، "SBF کا ساتھی، ایک سال میں 225 ملین کو 55 ارب بنانے والا" دیکھیں۔
اس کا مطلب یہ ہے کہ ہم نے آج صبح کے مضمون “تیز ترین جواب آج ظاہر ہوگا، پوری ویب 24 سالہ ‘AI شیخ’ کے ورژن کا جواب انتظار کر رہی ہے” میں جو پہلا فرضیہ پیش کیا تھا، وہی حقیقت ہے، Situational Awareness LP نے 15 مئی کو آخری وقت میں درخواست جمع کرائی، جس کی وجہ سے SEC نے اس دن اس دستاویز کو اپنی ویب سائٹ پر جلدی سے نہیں ڈال پایا، اور آخرکار مارکیٹ نے ایک اور ہفتہ کا انتظار کیا، جب تک کہ SEC نے اس ہفتہ کے سوموار کو کام شروع کیا اور اس فنڈ کی پوزیشن کی تفصیلات نہیں دیکھ لیں۔
اس نئے 13F فائل کے مطابق، 31 مارچ 2026 تک، Situational Awareness LP کی کل نامی مقدار 55.2 ارب امریکی ڈالر سے بڑھ کر 137 ارب امریکی ڈالر ہو گئی، جو 148 فیصد کا اضافہ ہے۔
- Odaily نوٹ: توجہ دیں کہ امریکی اسٹاک 13F فائلز کے اعداد و شمار کے مطابق، آپشن اثاثوں کی منظر نامہ کی قیمت عام طور پر ان کے متعلقہ بنیادی شیئرز کا نوشنل ویلیو ہوتا ہے، نہ کہ فنڈ کی طرف سے ادا کیا گیا آپشن پریمیم لاگت۔ اس کا مطلب یہ ہے کہ جبکہ یہ فنڈ سیمی کنڈکٹر ہیڈج کے لیے سو بیلین ڈالر کا نوشنل اثاثہ تشکیل دے رہا ہے، لیکن اس کی حقیقی نقد لاگت (حد اقصا نقصان) بہت کم ہے، جو ایک مثالی بالا لیوریج ماکرو ہیڈج ہے۔
اس کے علاوہ، اس تिमہ میں Situational Awareness LP کی صاف آمدنی فنڈ کی کل مالیت کا 32.51% تھی، جو ظاہر کرتی ہے کہ فنڈ کے سائز میں اضافہ صرف پورٹ فولیو کی قیمت میں اضافے کی وجہ سے نہیں بلکہ بہت بڑی مقدار میں باہری نئی آمدنی (یعنی نئی سرمایہ کاری) کی وجہ سے بھی ہوا۔
پاگل پورٹ فولیو کی تبدیلی کے دوران
فائل میں یہ بھی ظاہر ہے کہ سیچوئیشنل ایورینس LP نے اس سال کے پہلے تین ماہ میں بڑے پیمانے پر پورٹ فولیو کی تبدیلی کی۔
- نئی خریداریاں (New Purchases): 23 اسٹاک (آپشن سمیت);
- اضافہ کیا گیا (Added To): 9 اسٹاکس؛
- کلیئر کریں (Sold out of): 10 اسٹاکس (اوپشنز سمیت)؛
- کم کرنا (کم ہولڈنگز میں): 4 اسٹاکس (آپشنز سمیت)۔
نیا: سیمی کنڈکٹر میں گراؤٹ کے خلاف 60 فیصد پوزیشن کا ہیج کرنا
- Odaily نوٹ: اوپر کی تصویر صرف 1 کروڑ ڈالر سے زیادہ کی قیمت والے نئے اسٹاکس کو کور کرتی ہے، تمام 23 نئے اسٹاکس کے لیے "پورٹل" پر کلک کریں۔
سب سے پہلے نئے اقدامات پر نظر ڈالیں، جو Situational Awareness LP کی مکمل 13F رپورٹ کی سب سے زیادہ حیران کن معلومات ہیں — اس فنڈ نے پہلے ترین تین ماہ میں AI سیمی کنڈکٹر اور کمپوٹنگ ہارڈویئر سیکٹر کے لیے بڑے پیمانے پر پٹ آپشنز کے عوامل کے ذریعے نظام کی گئی جو خطرات کو ہیڈج کیا۔
براہ راست ڈیٹا دیکھیں:
- SMH PUT (VanEck سیمی کنڈکٹر کور ETF پٹ آپشن): 14.94% حصہ (بازاری قیمت 2.04 ارب ڈالر) — پہلا نیا عرصہ؛
- NVDA PUT (NVIDIA Put Options): 11.47% اشتراک (1.56 ارب ڈالر کی قیمت) — دوسری سب سے بڑی نئی پوزیشن؛
- ORCL PUT (اوراکل پٹ آپشن): انتظام 7.84%؛
- AVGO PUT ( Broadcom Put Option): اشتراک 7.36%؛
- AMD PUT (AMD پٹ)： 7.09% کا تناسب؛
صرف اوپر کے پانچ بڑے پٹھان آپشنز کے حوالے سے، سیچوئیشنل ایورینس ایل پی کے 13.7 ارب ڈالر کے نامی مجموعی عہدے کا 48.7% حصہ ہے۔ اگر مائکرون (MU)، ٹی ایس ایم (TSM)، ایس ایم ایل (ASML) اور انٹیل (INTC) کے پٹھان آپشنز کو بھی شامل کر لیا جائے، تو اس فنڈ کے نامی عہدے کا 60 فیصد سے زیادہ حصہ AI ہارڈویئر کے مرکزی اسٹاکس پر گرنے یا شدید بے چینی کے خلاف ڈالا گیا ہے۔
اس کے علاوہ، سیچویشنل ایورینس ایل پی نے ایک ہی شیئر کے لیے ایک ساتھ کال اور پٹ آپشن خریدے ہیں، جیسے کہ مائکرون کے پٹ آپشن (MU PUT، 4.27%) خریدنے کے ساتھ ساتھ MU CALL (3.09%) بھی خریدا، اور TSM PUT (3.91%) خریدنے کے ساتھ ساتھ TSM CALL (2.59%) بھی خریدا۔
یہ ایک ہیج فنڈ کی عام دو طرفہ بیٹنگ حکمت عملی ہے۔ یہ ظاہر کرتا ہے کہ فنڈ کو لگتا ہے کہ مائکرون (اسٹوریج چپس) اور TSMC (کنٹریکٹ مینوفیکچرر) کے شیئرز، 2026 میں اگلے کاروباری نتائج یا صنعتی چکر کے دوران، جغرافیائی سیاسی یا منگ و مانگ کے شدید عدم توازن کی وجہ سے مارکیٹ کی توقعات سے کہیں زیادہ اچھال پیدا کر سکتے ہیں — جب تک کہ ایک طرفہ اچھال کافی بڑا ہو، دونوں طرف سے منافع حاصل کیا جا سکتا ہے۔
اضافہ خریداری: متعلقہ شیئرز اب بھی SanDisk اور CRWV کو ترجیح دیتی ہیں
سیچویشنل ایورینس ایل پی نے آپشنز کا انتخاب نہیں کیا، بلکہ 9 اسٹاکس کو ملکیت کے طور پر بڑھایا۔
پہلے تین ماہ میں، Situational Awareness LP نے 85,000 شیئرز سینڈیسک (SNDK) میں اضافہ کیا، جس سے کل ملکیت 1.14 ملین شیئرز ہو گئی، جس کی مالیت 724 ملین امریکی ڈالر ہے اور یہ پورے انویسٹمنٹ پورٹ فولیو کا 5.30% ہے۔ یہ Situational Awareness LP کے پورٹ فولیو میں سے ایک نایاب ایسی کمپنی ہے جس کا سرمایہ کاری صرف ملکیت شیئرز کے ذریعے کیا گیا ہے۔
ایک اور اہم حرکت یہ ہے کہ Situational Awareness LP نے پہلے تین ماہ میں CoreWeave (CRWV) میں 107 لاکھ سے زیادہ شیئرز خرید لیں، جس کی مالیت 556 ملین امریکی ڈالر تک پہنچ گئی اور اس کا تناسب 4.07% ہو گیا۔ CoreWeave AI GPU کلاؤڈ سروسز کے شعبے میں سب سے زیادہ توجہ حاصل کرنے والی انفراسٹرکچر کمپنیوں میں سے ایک ہے اور NVIDIA کے ایکcosystem کا اہم شراکت دار بھی ہے۔ اس کے آئی پی او (IPO) کے بعد، Situational Awareness LP نے فوراً اسے اپنے مرکزی منصوبے میں شامل کر لیا اور بڑے پیمانے پر اس میں سرمایہ کاری کی، جس سے ظاہر ہوتا ہے کہ یہ فنڈ، جبکہ NVIDIA کی مختصر مدتی قیمت کو شارٹ (PUT) کر رہا ہے، تاہم GPU کو براہ راست کمپوٹنگ پاور میں تبدیل کر کے بڑے ماڈلز کو فراہم کرنے والے کلاؤڈ جنٹس پر پورا اعتماد رکھتا ہے۔
اس کے علاوہ، سیچویشنل ایورینس ایل پی نے کیل، آئیرن، ای پی ایل ڈی، رائوٹ، سی ال ایس کے، بی ٹی ڈی آر جیسی کمپنیوں میں اضافی سرمایہ کاری کی، جس سے لیوپولڈ ایشنچنبرنر کے “بجلی نئے دور کا تیل ہے” کے تصور کو مزید مضبوط کیا گیا۔
کلیئرنگ: انٹیل کے کال چھوڑیں، فوٹونکس سے باہر نکلیں
سیٹویشنل ایورینس LP نے انٹیل کے کال آپشنز (INTC CALL) کے لیے مکمل لیوریج ختم کر دیا۔ پچھلے اظہاریہ دوران، Situational Awareness LP نے اپنے 13% سے زائد پورٹ فولیو کو Intel کے کال آپشنز پر لگایا تھا (جو 20.23 ملین آپشن کنٹریکٹس تک پہنچ گئے)، جو انتہائی لیوریج والی سمتی توقع تھی۔ اس ترکیب میں، اس نے مکمل طور پر کلیئر کر دیا اور صرف 0.07% کے ساتھ معمولی سا حصہ ملکیت کے طور پر برقرار رکھا۔
اس کے علاوہ، Situational Awareness LP نے پہلی ترین میں LITE (پچھلے ادوار میں وزن 8.68%) اور COHR (پچھلے ترین میں وزن 1.61%) کی مکمل فروخت کر دی۔ LITE اور COHR دونوں عالمی سطح پر بہترین روشنی کمیونیکیشن چپس اور روشنی ماڈیولز (Optical Transceivers) کے بڑے کمپنیاں ہیں۔ اس فروخت کا مطلب ہے کہ Situational Awareness LP AI روشنی ماڈیولز/نیٹ ورک ہارڈ ویئر شعبے سے باہر نکل رہا ہے۔
سیٹویشنل ایورینس LP نے پہلے ترکیب میں CIFR (پچھلی ترکیب کا وزن 2.80%) اور HUT (پچھلی ترکیب کا وزن 0.72%) کو مکمل طور پر ختم کر دیا، جو دونوں کریپٹو مائننگ کمپنیاں ہیں (شامل کرکے اگلے حصے میں وزن کم کیا گیا CORZ)، اس کے باوجود RIOT، CLSK، BTDR جیسی مماثل کمپنیوں میں اضافہ کے لحاظ سے، یہ صرف عام ریبالنسنگ کا عمل ہو سکتا ہے۔
کم کرنا: BE نے بڑی منافع حاصل کیا
آخر میں، کم کرنے کے حصے پر نظر ڈالیں، بلووم انرجی (BE) نے پچھلے 13F فائل میں Situational Awareness LP کا سب سے بڑا مالکانہ حصہ تھا، جس میں اس ترکیب نے ایک تہائی میں 3.59 ملین شیئرز کم کر دیے، جس کا حصہ پچھلے ترکیب کے 15.87% سے گھٹ کر 6.42% ہو گیا۔
بلوم انرجی سولڈ آکسائیڈ فیول سیل ٹیکنالوجی پر توجہ مرکوز کرتی ہے اور ڈیٹا سنٹر کے لیے "آن-سائٹ پاور" کے لیے روایتی گرڈ کے بغیر براہ راست بجلی فراہم کرنے والا مرکزی ادارہ ہے۔ حفظ کردہ پوزیشن اب بھی بہت بڑی ہے، اس لیے پوزیشن کم کرنا یہ نہیں ظاہر کرتا کہ Situational Awareness LP اس کمپنی پر مثبت نہیں رہا، بلکہ یہ عام منافع حاصل کرنے کا عمل ہو سکتا ہے۔
کورویو کے کال آپشنز (CRWV CALL) Situational Awareness LP کا دوسرا سب سے بڑا ڈسپوزل ہے (پوزیشن کا تناسب 14.04% سے گھٹ کر 1.03% ہو گیا)، جس کا ذکر پہلے کیا گیا تھا کہ یہ فنڈ CRWV کو مزید رکھنے کے لیے اسٹاک فارم میں منتقل ہو گیا ہے، اس لیے یہ زیادہ تر لیوریج کم کرنے کا عمل ہے۔
سیچویشنل ایورینس ایل پی نے کور سائنسٹفک (CORZ) کے 2.74 ملین شیئرز بیچ دیے، جس سے ان کا حصہ 7.59% سے گھٹ کر 2.84% ہو گیا۔ CORZ بٹ کوائن مائننگ کمپنیوں میں AI کیلکولیشن ہوسٹنگ میں تبدیلی کرنے والی لیڈنگ کمپنی ہے، لیکن اس کو دھیان میں رکھتے ہوئے کہ سیچویشنل ایورینس ایل پی نے اس ترکیب میں دوسری کمپنیوں میں اضافہ کیا جو ابھی تبدیلی کے مراحل میں ہیں اور ان کی قیمت میں بہتر قدر ہے، CORZ کو بیچنا زیادہ تر منافع حاصل کرنے کا ایک حصہ لگتا ہے۔
"AI شیخِ سٹاک" کیا سوچ رہا ہے؟
اگر صرف اس 13F کے سطحی ڈیٹا کو دیکھا جائے، تو بہت سے لوگ ایک سادہ اور خشن نتیجہ نکال سکتے ہیں — کہ "2027 تک AGI حاصل کرنا" کا دعویٰ کرنے والے لیوپولڈ اسچنبرنر نے AI پر مکمل طور پر منفی نظر رکھنا شروع کر دیا ہے۔
لیکن حقیقی صورت حال واضح طور پر اتنی آسان نہیں ہے۔ سیچوئیشنل ایورینس ایل پی کے پوزیشن ڈھانچے میں، دو ایسی مرکزی باتیں ایک ساتھ موجود ہیں جو ظاہری طور پر متصادم لگتی ہیں، لیکن انتہائی ایک جانی ہیں۔
- ایک طرف، "چپ کے انتہائی مختصر مدتی اقدار کے بُلاب" کے لیے شدید احتیاط۔ Situational Awareness LP نے حیرت انگیز سائز کے PUT (پیشگی فروخت کے آپشن) نامی ویلیو کے ساتھ، نوڈیا، بروکوم جیسی پوری AI سیمی کنڈکٹر صنعت کو "ایک ڈوبنے کی بیمہ" خرید لیا؛
- دوسری طرف، AI کے طویل مدتی بنیادی ڈھانچے کی ضرورت کے بارے میں تقریباً پاگل پن سے مثبت رویہ ہے۔ چاہے CoreWeave، Bloom Energy ہو یا بجلی، ٹرانسفارمر، ڈیٹا سینٹر سے متعلق کئی کمپنیاں، سب کچھ ایک ہی یقینی منطق کی طرف اشارہ کرتا ہے — AI کی کمپوٹیشنل جنگ گہرے پانی میں داخل ہو چکی ہے۔
شاید یہی Situational Awareness LP کا موجودہ سب سے اہم جائزہ ہے۔ مستقبل میں حقیقی طور پر کمیاب چیز، GPU چپس خود نہیں بلکہ ان GPU کو مستقل طور پر چلانے کے لیے ضروری توانائی، بجلی کے نظام اور ڈیٹا سینٹر کی بنیادی ڈھانچہ ہوگی۔ GPU کی پیداوار مستقل طور پر بڑھائی جا سکتی ہے، اور اعلیٰ عملہ بھی آہستہ آہستہ بڑھے گا، لیکن میگاواٹ سطح کی بجلی کی صلاحیت، ٹرانسفارمر، بجلی کا انتظام نظام اور بڑے پیمانے پر ڈیٹا سینٹر کی تعمیر کا دورہ، جلدی سے متوازی طور پر نقل نہیں کیا جا سکتا۔ بازار کے ذریعہ مکمل قیمت دیے جانے والے “کھودنے والے کے ٹولز” کے منطق کے مقابلے میں، لیوپولڈ اسچنبرنر زیادہ توجہ AI صنعت کے اگلے مرحلے میں حقیقی طور پر رکاوٹ بن سکنے والی جگہوں پر دے رہے ہیں۔
اس سے واضح ہوتا ہے کہ Situational Awareness LP کیوں سیمی کنڈکٹر پٹھن آپشنز کی بڑے پیمانے پر خریداری کر رہا ہے تاکہ AI ہارڈویئر سیکٹر کے شدید اتار چڑھاؤ کے خطرے کو ہیڈج کیا جا سکے؛ جبکہ یہ GPU کلاؤڈ سروسز، بجلی اور کمپوٹیشنل انفراسٹرکچر کے اثاثوں میں اپنا وزن برقرار رکھ رہا ہے۔
کسی نہ کسی طرح، یہ 13F صرف ایک سادہ ملکیت کی اطلاع نہیں بلکہ لیوپولڈ ایشینبرنر کا AI سپلائی چین کے اگلے مراحل کی سمت کا راستہ تعین کرنے کا ایک جائزہ ہے۔
جب ایک وہ ماہر سرمایہ کار جس نے All in AI کے ذریعے تیزی سے مشہوری حاصل کی تھی، AI سیکٹر کے لیے دس بلین ڈالر کے نامی معاہدے خریدنے لگے، تو اس سے کم از کم ایک بات واضح ہوتی ہے — کہ اس دور کے سب سے مضبوط AI مثبت بھی اب تقلبات کو سنجیدہ طور پر لے رہے ہیں۔