امریکی اسٹاک آئی پی او مارکیٹ دوبارہ کھل رہی ہے۔
اس بار، بازار کو صرف عام ٹیک کمپنیوں کے لسٹنگ کا موج نہیں ملا، بلکہ عالمی پرائمری مارکیٹ کے پیمانے کو تبدیل کرنے والی بڑی کمپنیاں: اسپیس ایکس، اوپن اے آئی، اینتھروپک، ڈیٹابرکس، اور کئی کرپٹو-نیٹو کمپنیاں اور فنانشل ٹیک کمپنیاں۔
سنتی مارکیٹ کے لیے، یہ IPO کا دروازہ دوبارہ کھلنے کا مطلب ہے؛ کرپٹو دنیا کے لیے، یہ ممکنہ طور پر لیکویڈیٹی کے ایک اور شکل کا مقابلہ ہے۔
کیونکہ آج کا کرپٹو مارکیٹ 2020 کا وہ مکمل طور پر بند نظام نہیں ہے۔ اسٹیبل کوئنز، ETF، فہرست شدہ مائننگ کمپنیاں، Coinbase، Circle، Kraken، Robinhood، MicroStrategy نے آن چین مارکیٹ اور امریکی اسٹاک مارکیٹ کو جوڑ دیا ہے۔ عالمی جوکھم کی پونجی ایک ہی ڈالر کے حوض میں منافع کی تلاش میں ہے: وہ BTC ETF خرید سکتی ہے، یا AI شیئرز خرید سکتی ہے؛ وہ اعلیٰ FDV نئے کرپٹو کوئنز خرید سکتی ہے، یا SpaceX، OpenAI جیسے "سوپر نیریٹو اثاثے" خرید سکتی ہے۔
تو، اس سال کے امریکی اسٹاک آئی پی او کے موج کا ایک مرکزی سوال یہ ہے: جب زیادہ عام، زیادہ مطابقت پذیر، اور اداروں کے لیے زیادہ آسان قابل ترتیب اعلیٰ تقلبات والے اثاثے ایک ساتھ فہرست ہوں، تو کرپٹو کرنسی کے دنیا کی سب سے زیادہ انحصار کرنے والی مستقبل کی خطرہ پسندیدہ کو دبایا جائے گا؟
امریکی اسٹاک IPO کا دروازہ دوبارہ کھل گیا
2026 کے پہلے تिमہ میں، امریکی اسٹاک مارکیٹ میں آئی پی او کا مارکیٹ اتنے سرگرم نہیں تھا۔ رینیسانس کیپٹل کے پہلے تिमہ کے جائزے کے مطابق، Q1 میں امریکی اسٹاک مارکیٹ میں 35 آئی پی او ہوئے، جن سے تقریباً 99 ارب ڈالر کا فنڈز جمع ہوا، اور مارکیٹ کی بحالی کو اس کی لچک کی وجہ سے تاخیر ہوئی۔
لیکن دوسرے تریمہ کے بعد، ماحول واضح طور پر گرم ہو گیا۔ مئی کے وسط تک، امریکی اسٹاک آئی پی او کی درخواستیں اور جاری کرنے کی رفتار دونوں تیز ہو گئیں۔ کپلنجر نے رینیسانس کیپٹل کے اعداد و شمار کا حوالہ دیتے ہوئے کہا کہ 13 مئی تک، اس سال 93 آئی پی او درخواستیں جمع ہو چکی ہیں، جن میں سے 57 مکمل ہو چکی ہیں، جن سے مجموعی طور پر تقریباً 207 ارب امریکی ڈالر جمع ہوئے، جو پچھلے سال کے مقابلے میں 86 فیصد کا اضافہ ہے۔
یہ ابھی اہم نہیں ہے۔
مارکیٹ کو دوبارہ قیمت دینے والی بات SpaceX کے IPO دستاویزات کا اعلان اور OpenAI، Anthropic جیسے AI بڑوں کا اس کے بعد آنا تھا۔ ریٹرز کے مطابق، SpaceX کا مقصد تقریباً 750 ارب ڈالر جمع کرنا ہے اور اس کی قیمت تقریباً 2 ٹریلین ڈالر ہے۔ اگر یہ حتمی طور پر پورا ہوا، تو یہ Saudi Aramco، Alibaba، SoftBank جیسے تاریخی IPO کو پیچھے چھوڑ دے گا اور عالمی سرمایہ کاری کے اسٹوری میں سب سے بڑا واحد IPO بن سکتا ہے۔
اگر میں اس سال کے امریکی اسٹاک آئی پی او کے جوش کو ایک الفاظ میں بیان کرنا چاہوں، تو میں اسے "کلیٹھ کا ناچ" کہوں گا۔
وہل کا ناچ
اسپیس ایکس کا اسٹارشپ
سب سے اہم SpaceX ہے۔
رویٹرز اور کئی دیگر میڈیا کے مطابق، اسپیس ایکس نے آئی پی او کے لیے تیاری کا آخری مراحل شروع کر دیا ہے، جس کا مقصدی اندازہ 1.75 ٹریلین سے لے کر 2 ٹریلین امریکی ڈالر تک ہے، اور ممکنہ طور پر 50 ارب سے لے کر 75 ارب امریکی ڈالر تک فنڈز جمع کرنے کا مقصد رکھتا ہے۔ یہ رقم کسی بھی بازار میں بہت زیادہ لگتی ہے: سعودی عرب کے ارامکو نے 2019 میں تقریباً 29.4 ارب امریکی ڈالر جمع کیے، اور علی بابا نے 2014 میں امریکہ میں تقریباً 25 ارب امریکی ڈالر جمع کیے، جبکہ اسپیس ایکس کا مقصد ان دونوں کا دو سے تین گنا ہو سکتا ہے۔
اسپیس ایکس کی خاص بات یہ ہے کہ یہ ایک منفرد کاروباری کمپنی نہیں ہے۔ مارکیٹ "رaket لانچنگ" نہیں خرید رہی، بلکہ اسٹار لینک، سیٹلائٹ انٹرنیٹ، گہری خلائی نقل و حمل، AI ڈیٹا سینٹر، دفاعی آرڈرز، اور الون مسک کے ذاتی اعتماد کا مجموعہ خرید رہی ہے۔ یہ روایتی مالی ماڈلز کے ذریعے آسانی سے سمجھے جانے والی کمپنی کی بجائے ایک سپر ناریٹو کا مجموعہ ہے۔
دوسرا OpenAI ہے۔
WSJ اور ریوٹرز کے مطابق، OpenAI گُپت IPO کے لیے تیاری کر رہا ہے، جس کی مارکیٹ کی توقع ہے کہ اس کی لسٹنگ کی قیمت تریلین ڈالر کے سطح تک پہنچ سکتی ہے۔ OpenAI کا صرف ChatGPT تک محدود نہیں بلکہ پورے AI ایپلیکیشن لیئر، ماڈل لیئر اور کاروباری سافٹ ویئر کے انٹری پوائنٹ کی قیمت کا اندازہ لگانے والا اہم نقطہ ہے۔ جب OpenAI لسٹ ہوگا، تو امریکی اسٹاک مارکیٹ میں پہلی بار ایک حقیقی "صاف AI ماڈل پلیٹ فارم" کا مرکزی اثاثہ موجود ہوگا۔
تیسرا Anthropic ہے۔
اینٹروپک نے اس سال کئی بار فنڈنگ اور آئی پی او کی افواہوں میں اپنا نام دکھایا۔ مارکیٹ کی رپورٹس کے مطابق، اینٹروپک بڑی پیمانے پر فنڈنگ پر بات چیت کر رہی ہے، جس کی قیمت ہزاروں ارب ڈالر تک یا اس سے بھی زیادہ ہو سکتی ہے، اور اسے اس سال کے آخر تک لسٹ ہونے والی سب سے تیز AI کمپنیوں میں سے ایک سمجھا جا رہا ہے۔ اوپن اے آئی کے مقابلے میں، اینٹروپک زیادہ تر کاروباری، کمپلائنس، سیکورٹی اور بڑے صارفین کے مارکیٹ پر توجہ دیتی ہے۔ اگر یہ لسٹ ہوتی ہے، تو سرمایہ کار اسے اوپن اے آئی کا ب без متبادل سامان سمجھیں گے۔
چوتھی قسم میں Databricks، Klarna، Chime جیسے پختہ یونیکورن شامل ہیں۔
ان کمپنیوں کا سائز SpaceX یا OpenAI جتنا نہیں ہو سکتا، لیکن وہ ایک دوسری راہ کی نمائندگی کرتی ہیں: 2022-2024 کے اقدار میں کمی کے بعد، معیاری نجی ٹیک کمپنیاں عوامی بورڈ پر واپسی کا امتحان لے رہی ہیں۔ Databricks AI ڈیٹا انفراسٹرکچر کی نمائندگی کرتا ہے، جبکہ Klarna اور Chime فنانشل ٹیک کے IPO بورڈ پر واپسی کے اشارے ہیں۔
پانچویں قسم، کرپٹو کمپنیاں ہیں۔
سیرکل نے 2025 میں لسٹنگ مکمل کر لی اور ثابت کر دیا کہ مارکیٹ سٹیبل کوائن بزنس کو قیمت دینے کو تیار ہے۔ کریکن نے بھی اس سال کئی بار آئی پی او کے متعلق ترقیات کی خبریں دی ہیں، ہاں کہ رفتار مارکیٹ کے حالات کے اثرات کی وجہ سے متغیر رہی، لیکن کرپٹو کمپنیوں کی لسٹنگ اب ایک ناگزیر واقعہ بن چکی ہے۔ کرپٹو دنیا کے لیے، اس کا مطلب ہے ایک تبدیلی: جو ناٹس بلکل چین پر ہوتے تھے، وہ اب امریکی اسٹاک مارکیٹ میں دوبارہ سیکورٹائزڈ ہو رہے ہیں۔
آئی پی او کی لہر کا کریپٹو دنیا پر اثر
ظاہری طور پر، امریکی اسٹاک آئی پی او اور کرپٹو کرنسی کے ماحول میں لیکویڈیٹی ایک نہیں ہیں۔
اسپیس ایکس کی لسٹنگ، سرمایہ کاروں سے USDT کی واپسی کا براہ راست مطالبہ نہیں کرے گی؛ اور اوپن اے آئی کی درخواست، بلاکچین پر TVL کے کم ہونے کا خودکار سبب نہیں بنے گی۔ لیکن ایک ڈالر کے زیرِ اثر عالمی جوکھمی اثاثوں کے مارکیٹ میں، وہ ایک ہی چیز کے لیے مقابلہ کر رہے ہیں: جوکھم کا بجٹ۔
خاص طور پر کریپٹو دنیا کا سب سے کمزور حصہ، BTC نہیں، ETH نہیں، بلکہ لمبی پُچھ والے اثاثے ہیں۔
موجودہ کرپٹو مارکیٹ میں بالکل پیسہ نہیں ہے۔ DeFiLlama کے ڈیٹا کے مطابق، اسٹیبل کوائن کی کل بازار کی قیمت 320 ارب ڈالر سے زیادہ ہو چکی ہے اور تاریخی اعلیٰ کے قریب ہے۔ مسئلہ یہ ہے کہ یہ پیسہ اب زیادہ تر "طویل مدتی خریداری" جیسا نہیں بلکہ "تیار رکھا گیا فنڈ" جیسا لگ رہا ہے۔
CoinDesk Research کی اپریل 2026 کی ایکسچینج ریویو کے مطابق، اپریل میں مرکزی ٹریڈنگ پلیٹ فارم کے اسپاٹ انجامات 1.05 ٹریلین امریکی ڈالر تک گر گئے، جو 14 فیصد کمی ہے اور 2023ء کے نومبر کے بعد سب سے کم سطح ہے؛ اسپاٹ اور مشتقہ انجامات کا مجموعی حجم تقریباً 4.61 ٹریلین امریکی ڈالر تک پہنچا، جو چوتھا مسلسل ماہ گرا ہوا ہے۔ لیکن اس کے ساتھ ہی، مشتقہ انجامات کا کل انجامات میں حصہ تقریباً 77 فیصد تک بڑھ گیا، اور کھلے معاہدے اب بھی بلند سطح پر ہیں۔
یہ ظاہر کرتا ہے کہ کرپٹو دنیا میں جرأت کا فقدان نہیں ہے، بلکہ جرأت اب "مختصر مدتی" ہو رہی ہے۔
پیسہ BTC، ETH، ETF آربٹریج، پریمیم کنٹریکٹس اور مختصر دور کی لہروں میں سرمایہ کاری کرنے کو تیار ہے، لیکن زیادہ FDV والے نئے کریپٹو کو لمبے عرصے تک رکھنے، ان کو بند کرنے یا تین سال بعد کے استعمال کے لیے پہلے سے ادائیگی کرنے کو تیار نہیں۔ دوسرے الفاظ میں، پیسہ اب بھی بازار میں ہے، لیکن اس کی مدت کم ہو گئی ہے۔
یہی وہ دباؤ ہے جو امریکی سٹاک میگا آئی پی او سے ممکنہ طور پر پیدا ہو سکتا ہے۔
اگر اس سال مارکیٹ میں SpaceX، OpenAI، Anthropic جیسے ایسٹس لسٹ ہو جائیں، تو پٹھے خود بخود تقابل کریں گے: ایک جیسے مستقبل کی کہانیاں خریدنا، ایک جیسے اعلیٰ قیمت اور اعلیٰ اتار چڑھاؤ خریدنا، تو پھر زیادہ مقبول، زیادہ مناسب، اور اداروں کے لیے زیادہ آسان AI اور فضا کے ایسٹس کیوں نہیں خریدے جاتے؟
کریپٹو کمیونٹی کے لیے، اثرات فوری طور پر اسٹیبل کوائن کے مارکیٹ کیپ میں کمی کے طور پر ظاہر نہیں ہو سکتے، بلکہ تین زیادہ مخصوص تبدیلیوں کے طور پر ظاہر ہو سکتے ہیں:
سب سے پہلے، آلٹ کوائنز کی ریباؤنڈ کا دورہ مزید مختصر ہوتا جا رہا ہے اور اس کی مستقلیت کم ہوتی جا رہی ہے۔
دوم، نئے کریپٹو کرنسی کے لانچ کے بعد ان کی مانگ کم ہو گئی، خاص طور پر اعلیٰ FDV اور کم سرکولیشن والے پراجیکٹس کے لیے۔
تیسری بات، بازار کی توجہ بلاکچین کے ناٹس سے امریکی اسٹاک مارکیٹ کے سپر آئی پی او کی طرف منتقل ہو گئی ہے، جس کے نتیجے میں کرپٹو دنیا میں صرف BTC، ETH، اسٹیبل کرینسز اور کچھ امریکی اسٹاکس سے متعلق ایجینٹ اثاثے ہی لیکوڈیٹی رکھتے ہیں۔
یہ روایتی معنی میں “لوکیڈیٹی کریسز” نہیں ہے، بلکہ کریپٹو دنیا کے لیے زیادہ جانے جانے والا کریسز ہے: پیسہ تو ہے، لیکن کوئی بھی آپ کا آرڈر قبول نہیں کرنا چاہتا۔
نیویارک کے نئے قوانین نے آئی پی او کو بھورا چھین لیا
اس سال ایک اور نظرانداز کیا جانے والا ساختی تبدیلی ہے: نیزڈاک-100 کا "تیزی سے شامل ہونے" کا مکینزم۔
ناسداک کے 2026ء کے 1 مئی سے لاگو ہونے والے نئے قواعد کے مطابق، اگر کوئی مناسب بڑی نئی فہرست شدہ کمپنی اپنی مارکیٹ کیپٹلائزیشن کے لحاظ سے ناسداک-100 کے ارکان میں پہلے 40 میں شامل ہو جائے اور دیگر شرائط پوری کرے، تو وہ اپنی فہرست کے 15 ٹریڈنگ دن کے بعد سب سے جلد نمایندگی کے لیے اہل ہو سکتی ہے۔
اس کا مطلب یہ ہے کہ SpaceX جیسے بڑے آئی پی او صرف لسٹنگ کے دن ہی سرگرم فنڈز کو کشاف کرتے ہیں، بلکہ جلد ہی بے روزگار فنڈز کی خریداری بھی شروع کر سکتے ہیں۔ ناسداک-100 کا تعاقب کرنے والے ایٹی ایف اور انڈیکس فنڈز کو بہت کم وقت میں اپنے پورٹ فولیو میں تبدیلی کرنی ہوگی۔
یہ مارکیٹ پر بھی دو اثرات رکھتا ہے۔
ایک طرف، یہ بڑے آئی پی او کو زیادہ جذاب بنائے گا۔ کیونکہ سرمایہ کار جانتے ہیں کہ اگر کمپنی کافی بڑی ہے، تو لسٹنگ کے بعد یہ جلد ہی انڈیکس میں شامل ہو سکتی ہے اور اس کے بعد پاسیو بائیں کا سلسلہ جاری رہے گا۔
دوسری طرف، یہ مختصر مدت کے سرمایہ کی بھیڑ کو بڑھا دیتا ہے۔ فعال فنڈ، ہیج فنڈ، چھوٹے سرمایہ کار، اور پاسیو ETF سب ایک ہی وقت کے دوران ایک ہی شیئر پر ٹریڈ کریں گے۔ SpaceX، OpenAI جیسی کمپنیوں کے لیے، یہ مکانزم IPO کو ایک پرائمري مارکیٹ واقعہ سے مکمل ٹیکنالوجی شیئرز کے مارکیٹ کی دوبارہ توازن کا واقعہ بنا دیتا ہے۔
یہی وجہ ہے کہ اس سال کا آئی پی او لہر کریپٹو دنیا کے لیے زیادہ اہم ہے: یہ صرف کچھ کمپنیوں کی لسٹنگ نہیں ہے، بلکہ امریکی اسٹاک مارکیٹ ان کمپنیوں کے لیے نئے لیکویڈٹی چینل تیار کر رہا ہے۔
آئی پی او کی گرمی ٹاپ کا سگنل ہے؟
اگر صرف امریکی اسٹاک مارکیٹ کے تاریخی رجحانات کو دیکھا جائے، تو ایک منفرد بڑا آئی پی او جو سسٹمک لیکویڈٹی کریسز کو فوری طور پر پیدا کر دے، ایسا مثال نہیں ہے۔
اس کے برعکس، ایک اور قانونیت نظر آتی ہے: آئی پی او کی لہر عام طور پر جوکھم لینے کی رجحان کے سر apex کے قریب ظاہر ہوتی ہے۔
1929 کے قبل، امریکی مارکیٹ میں انویسٹمنٹ ٹرسٹ کا ایک موج تھا، جس میں بڑی تعداد میں نئے فنانشل پروڈکٹس اور نئے شیئرز نے چھوٹے سرمایہ کاروں کے فنڈز کو جذب کیا اور لیوریج اور مارجن ٹریڈنگ کے ساتھ فون کو بڑھایا۔ یہ ایک منفرد IPO نے مہنگائی کا سبب نہیں بنی، لیکن نئے شیئرز کا ہجوم اس وقت کے خطرے کے لیے خواہش کے بے قابو ہونے کا ایک حصہ تھا۔
1929 میں شیئرز کے دھماکے کے بعد وول سٹریٹ کے کنارے اکٹھے ہونے والے لوگ
1999-2000 کے انٹرنیٹ فوم کا بھی یہی حال تھا۔ بہت سی انٹرنیٹ کمپنیاں جن کا کوئی منافع نہیں تھا، اور نہ ہی کوئی بالغ کاروباری ماڈل، لسٹ ہو گئیں، اور IPO کے پہلے دن میں شدید اضافہ عام بات بن گئی۔ وِلمر ہیل کی IPO رپورٹ کے مطابق، 1999 میں امریکہ میں 537 IPO ہوئے جن سے تقریباً 953 ارب امریکی ڈالر جمع ہوئے؛ 2000 کے پہلے تین ماہ میں، انٹرنیٹ سے متعلق کمپنیاں IPO کی تعداد کا 60 فیصد تشکیل دے رہی تھیں۔ اس کے بعد ناسداک میں گراؤنڈ شدہ، اور IPO کا دروازہ جلد ہی بند ہو گیا۔
2021ء ایک اور قریبی مثال ہے۔ رینیسانس کیپٹل کے ڈیٹا کے مطابق، 2021ء میں امریکہ کی 397 آئی پی او نے مل کر 1424 ارب ڈالر جمع کیے، جو ریکارڈ کے مطابق سب سے زیادہ فنڈز جمع کرنے والوں میں سے ایک تھا؛ اگر SPACs کو بھی شامل کیا جائے تو یہ رجحان مزید زیادہ واضح ہوتا ہے۔ ریوین، روبنہود، کوائن بیس، اور بہت ساری سافٹ ویئر اور صارفین انٹرنیٹ کمپنیاں ایک ساتھ لسٹ ہوئیں۔ لیکن 2022ء میں، بھٹکاروں کی شرح میں اضافہ، گروتھ اسٹاکس کی قیمتوں میں کمی، اور SPACs کا رجحان ختم ہونے کے باعث نئے شیئرز کا مارکیٹ تیزی سے ٹھنڈا پڑ گیا۔
یہ تاریخی تفصیل ہے: آئی پی او کی لہر ایک تھرمل میٹر کی طرح ہے۔
جب بازار اتنی دور کی کہانیوں کو بڑھتی ہوئی قیمتیں دینے کو تیار ہو جائے، اور پرائمری مارکیٹ کے اثاثے دوسری مارکیٹ کی طرف زوردار طور پر بہنے لگیں، تو اس سے ظاہر ہوتا ہے کہ نقدی نے اب سب سے زیادہ خطرہ اٹھانے کو تیار ہونے کا مرحلہ اختیار کر لیا ہے۔ اس کے بعد، اگر شرح سود، منافع کی توقعات یا خطرہ کا جذبہ الٹ جائے، تو IPO کی لہر "پیسہ جمع کرنے والی مشین" سے "چوٹی کا سگنل" بن جائے گی۔
جب بڑی جیت کی میز کھولی جائے
پچھلے دو سالوں میں کریپٹو دنیا کا سب سے بڑا تبدیلی ادارہ جاتیکرنا ہے۔
BTC ETF سے بٹ کوائن کو امریکی اسٹاک اکاؤنٹ کا ایک اثاثہ بنایا جاتا ہے؛ سرکل کی فہرست سے اسٹیبل کوائن کو اسٹاک مارکیٹ کا ایک اثاثہ بنایا جاتا ہے؛ کوائن بیس، روبن ہود، مائننگ کمپنیاں، مائیکرو اسٹریٹجی crypto beta کو امریکی اسٹاک beta میں تبدیل کرتی ہیں۔ اب، اسپیس ایکس، اوپن اے آئی، اینتھروپک "مستقبل کے ٹیک نریٹیو" کو دوبارہ امریکی اسٹاک میں واپس لائے جارہے ہیں۔
اس کا مطلب ہے کہ کریپٹو دنیا کے سامنے مقابلہ کرنے والے افراد تبدیل ہو گئے ہیں۔
گزشتہ، آلٹ کوائن صرف دوسرے چین پر موجود اثاثوں کے ساتھ لیکویڈیٹی کے لیے مقابلہ کرتے تھے۔ آج، یہ BTC ETF، AI اسٹاک، اسپیس اسٹاک، اسٹیبل کوائن اسٹاک، پلیٹ فارم اسٹاک اور Nasdaq-100 پاسیو فنڈز کے ساتھ ایک ہی ڈالر ریسک بجٹ کے لیے مقابلہ کر رہے ہیں۔
اگر بازار میں مضبوط مایہ روانی کا ماحول ہو، تو یہ مسئلہ نہیں ہے۔ امریکی اسٹاکس بڑھتے ہیں، BTC بڑھتا ہے، اور آلٹ کوائن بھی بڑھتے ہیں۔ لیکن اگر مایہ روانی کم ہو رہی ہو، تو فنڈز سب سے گہرے، سب سے مطابق، اور سب سے آسان طریقے سے باہر نکلنے والے اثاثوں کو ترجیح دیں گے۔
اسی لیے اس سال کی امریکی اسٹاک مارکیٹ کے آئی پی او کی لہر کرپٹو کامیونٹی کے لیے اہم ہے۔
یہ صرف ایک "سائلیکٹی کریسس" نہیں بنائے گا، لیکن یہ کریپٹو انڈسٹری کے اندر فنڈنگ کی ساخت کو مزید تبدیل کر سکتا ہے: BTC اور ETH میکرو ایسٹس کی طرح ہیں، اسٹیبل کوائنز کاش کے مینجمنٹ ٹولز کی طرح ہیں، پلیٹ فارمز اور اسٹیبل کوائن کمپنیاں امریکی اسٹاک ایسٹس بن رہی ہیں، جبکہ لمبی پوچھ والے آلٹ کوائنز مختصر مدتی جذبات اور مقامی کہانیوں پر زیادہ انحصار کر رہے ہیں۔
اگلے کچھ ماہوں میں، اس آئی پی او لہر کے کریپٹو دنیا پر اثر کا جائزہ لینے کے لیے صرف اس بات پر نظر رکھنا کہ اسٹیبل کرینس کی کل بازاری قیمت کم ہوئی ہے یا نہیں، درست نہیں ہوگا؛ بلکہ کچھ زیادہ حساس اشارے دیکھنے چاہئیں:
اسپاٹ کا تجارتی حجم کیا واپسی کر سکتا ہے؛ مشتقہ کا تناسب کیا بلند سطح پر برقرار رہے گا؛ BTC ڈومیننس کیا آلٹ کوائن کو دبانا جاری رکھے گا؛ نئے کریپٹو کے پہلے ہفتے کا طلب کیا کمزور ہوتا جارہا ہے؛ اعلیٰ FDV پروجیکٹس کے انلاک ہونے پر مارکیٹ میں حقیقی خریداری ہے وغیرہ۔
اگر یہ اشارے مزید خراب ہوئے، تو امریکی اسٹاک میں بڑے آئی پی او کا کریپٹو کرنسی کے مارکیٹ پر اثر صرف ایک مرتبہ کی نکاسی نہیں ہوگا، بلکہ مارکیٹ کے فنڈز کی مدت مزید کم کر دے گا۔
کریپٹو دنیا کے لیے اصل سوال یہ نہیں کہ "کیا یہ آئی پی او تمام اسٹیبل کوائن کو ختم کر دیں گے؟" بلکہ یہ ہے کہ جب امریکی اسٹاک مارکیٹ میں زیادہ عام اور اعلیٰ تقلبات والی کہانیاں دستیاب ہو جائیں، تو آن چین لمبی پُچھھ والے اثاثے کیا وہ پیسہ برقرار رکھ سکتے ہیں جو مستقبل کی کہانیوں کے لیے ادائیگی کرنے کو تیار ہے؟
اگر جواب منفی ہے، تو اس سال کا IPO کا بہاؤ، امریکی اسٹاک مارکیٹ کے لیے لیکویڈیٹی کے بحران کا سبب نہیں بنے گا، بلکہ کرپٹو دنیا کے آلٹ کوائن مارکیٹ کے لیے ایک اردھ کے بحران کا سبب بنے گا۔