اہم نکات
مکمل ماحول اب بھی مددگار ہے، حالانکہ رفتار کچھ کم ہو گئی ہے: عالمی M2 نے 13.44 تریلین امریکی ڈالر کا تاریخی ریکارڈ توڑ دیا، اور بٹ کوائن ETF کے فنڈ فلو 14 ماہ کے بعد پہلی بار مثبت ہو گئے۔ تاہم، ایران کے تنازعے کی وجہ سے تیل کے شوک نے مارچ کے CPI کو 3.3% تک بڑھا دیا، جس سے فیڈ کے ب проц کم کرنے کا راستہ تنگ ہو گیا۔
بٹ کوائن کے آن چین اشارے غیر متعارفہ حالت سے اب ابتدائی توازن کی طرف مڑ رہے ہیں: اہم آن چین اشارے پہلی تین ماہ کے خوف کے علاقے سے باہر نکل چکے ہیں۔ موجودہ قیمت 70,500 امریکی ڈالر ہے، جو لمبے مدتی حاملین کی اوسط خریداری قیمت 78,000 امریکی ڈالر سے تقریباً 13 فیصد کم ہے۔ اس سطح کو توڑنا مختصر مدتی رجحان کے الٹ جانے کا اہم سگنل ہوگا۔
14.3 ڈالر کا ہدف قیمت اور 2 گنا اضافہ اب بھی درست ہے: 13.25 ڈالر کے نیٹرل بینچ مارک پر مبنی، جس میں بنیادی تجزیہ میں -10% اور مکرو مالیاتی +20% کی ترمیم شامل ہے۔
پہلے تریمہ کے 185,500 امریکی ڈالر کے ہدف کو کم کر دیا گیا ہے، لیکن اسپاٹ قیمت میں بڑی گراوٹ کے باعث موجودہ قیمت سے حساب لگانے پر اصل میں اضافے کا امکان بڑھ گیا ہے۔
میکرو اقتصادی سرکاری ہوا ab بھی موجود ہے، لیکن توانائی کم ہو گئی ہے
پہلے تिमہ کی رپورٹ جاری ہونے کے بعد، بٹ کوائن میں تقریباً 27 فیصد کی کمی آئی ہے، اور اپریل کے شروع میں اوسط قیمت 70,500 امریکی ڈالر کے قریب رہی۔
ایران کے تنازعہ نے ایک نیا عامل پیش کیا ہے، لیکن کلیاتی مکرو ماحول اب بھی مفید ہے۔ رخ نہیں بدل رہا، صرف رفتار بدل رہی ہے۔
لیکویڈیٹی ریکارڈ سطح پر ہے، لیکن اس کا اثر بٹ کوائن تک مؤثر طریقے سے نہیں پہنچا
2026ء کے فروری تک، عالمی M2 13.44 ٹریلین امریکی ڈالر تک کے تاریخی سطح تک وسعت پذیر ہو گیا۔ تاہم، بٹ کوائن پہلے تین ماہ میں 27 فیصد گر گیا۔ مائعات اور قیمتیں متضاد حرکت کر رہی ہیں۔
اس تقسیم کی وضاحت مالیاتی توانائی کے ذرائع سے ہوتی ہے۔ گزشتہ سال چار بڑی معیشتیں (چین، امریکہ، یوروزون، جاپان) کے M2 کے اضافے میں سے 60% سے زائد چین سے آیا، جس کا سبب بنک آف چین کی ریزرو ریٹ میں کمی اور پہلے تین ماہ میں سستی کی پالیسی کی طرف جانے کا فیصلہ تھا۔
امریکہ کا حصہ صرف 10% ہے۔ مسئلہ یہ ہے کہ چین سے آنے والی لیکویڈٹی کے بٹ کوائن مارکیٹ تک پہنچنے کے محدود ذرائع ہیں۔
ممالک کے اندر کریپٹو ٹریڈنگ پر پابندیاں اب بھی موجود ہیں، جبکہ چین کے ہانگ کانگ اور سنگاپور کے ذریعے غیر مستقیم چینلز بنیادی طور پر ادارہ جاتی فنڈز کو سروس دیتے ہیں۔ عالمی ترجمہ تاریخی سطح پر اعلیٰ ہے، لیکن جو حصہ حقیقت میں بٹ کوائن مارکیٹ تک پہنچ رہا ہے وہ کم ہوتا جا رہا ہے۔
ایران کے تنازعہ نے فیڈ کی شرح کم کرنے کے رفتار کو سست کر دیا ہے
چینی ذرائع کی لیکویڈیٹی کی منتقلی میں رکاوٹ کے باعث، ڈالر کی لیکویڈیٹی اب بھی بٹ کوائن کا اہم ڈرائیور ہے۔ لیکن یہ بھی ایران کے تنازعہ کے باعث تاخیر میں ہے۔
28 فروری کو امریکا اور اسرائیل کے ایران پر حملے کے بعد، هرمز کے مضائقہ کو بند کر دیا گیا۔ برینٹ تیل 15 مارچ تک 118 امریکی ڈالر فی بریل تک پہنچ گیا، جبکہ دبئی تیل کی قیمت 166 امریکی ڈالر فی بریل کے تاریخی سطح تک پہنچ گئی۔ اس صدمے نے براہ راست انفلیشن کو بڑھایا۔ امریکہ کا مارچ کا CPI فروری کے 2.4% سے بڑھ کر 3.3% ہو گیا، جو دو سال کا سب سے اونچا سطح تھا۔ اس کے نتیجے میں فیڈرل ریزرو کے لیے شرح کم کرنے کا راستہ تنگ ہو گیا۔ مارچ کے پوائنٹ ڈائیگرام نے 2026 میں شرح کم کرنے کی توقعات صرف ایک بار تک محدود کر دیں۔
تاہم، ڈھیل دینے کی رجحان نہیں بدلی۔ اپریل کے وسط میں، ہرمز کے پاس کا کچھ حصہ دوبارہ کھولا گیا، جس کے نتیجے میں تیل کی قیمت 90 امریکی ڈالر کے قریب زبردست طور پر گر گئی۔ مرکزی سی پی آئی 2.6 فیصد پر مستقل رہا، جو ظاہر کرتا ہے کہ اس ش็وک نے ابھی تک مجموعی معیشت تک پوری طرح پھیلنا نہیں شروع کیا۔
صدر ٹرمپ نے جنوری کے آخر میں کیوین وارش کو اگلے چیئرپرسن فیڈ کے لیے اسمبلی کی تصدیق کے لیے نامزد کیا ہے، جس کی سماعت ابھی جاری ہے۔ بولور کا عہدہ 15 مئی کو ختم ہوگا، اور مالیاتی سہولت کا رجحان زیادہ تر جاری رہے گا۔ کم شرح سود کی تعداد کم ہو سکتی ہے، لیکن رجحان وہی رہے گا۔
ادارہ جاتی فنڈ فلو کا رجحان الٹنا شروع ہو گیا ہے
پہلے تین ماہ کی گراؤنڈ کو متاثر کرنے والے ادارہ جاتی نکاسیاں اب الٹ رہی ہیں۔ بٹ کوائن اسپاٹ ETF نے نومبر 2025 کے بعد سے اپنا سب سے بدترین ماہانہ نکاسی ریکارڈ بنایا ہے اور پانچ مہینوں تک مجموعی طور پر نکاسی کی حالت میں رہا۔ تاہم مارچ کے بعد سے ماہانہ مجموعی ان流入 مثبت ہو گئے ہیں۔ اپریل کے وسط تک، سال کے اندر کل فنڈ فلو مثبت ہو گیا ہے اور کل انتظام کی جانے والی رقم 965 ارب امریکی ڈالر تک واپس آ گئی ہے۔
کاروباری اداروں کی طرف سے بٹ کوائن خریدنے کی کارروائی بھی تیز ہو رہی ہے۔ اسٹریٹیجی نے ایک ہفتے (13-19 اپریل) میں 25.4 ارب امریکی ڈالر خرچ کر کے 34,164 بٹ کوائن خریدے، جس سے ان کا کل مجموعی ملکیت 815,061 BTC تک پہنچ گیا۔ تاہم، اس رجحان میں شرکت کرنے والی کمپنیوں کی تعداد میں کوئی نمایاں اضافہ نہیں ہوا۔
میکرو اقتصادی اشاریہ +20% تک کم کر دیا گیا ہے
ساختی سرخیاں اب بھی برقرار ہیں: مالیاتی توسیع، سیاسی سستی کا رجحان، ادارتی مالیاتی بہاؤ کی دوبارہ ترتیب، اور امریکہ کے CLARITY قانون کی پیش رفت۔ حالیہ خلاف ورزیاں—ایران کے باعث تیل کا冲击 اور فیڈرل ریزرو کی شرح کم کرنے کا تاخیر—نے ان مثبت عوامل کو جزوی طور پر کم کر دیا۔ دوسرے تین ماہ کے ماکرو مالیاتی اعداد و شمار کو پہلے تین ماہ کے مقابلے میں 5 فیصد کم کر دیا گیا ہے، جس سے یہ +20% ہو گیا۔
نیچے کی قیمت سے ابتدائی توازن کی طرف
آن-چین اشاریے نے انتہائی خوف کے علاقے کو چھوڑ دیا ہے اور نیچے کی قیمت اور توازن کی سرحد کی طرف منتقل ہو رہے ہیں۔ MVRV-Z، NUPL اور aSOPR جیسے اہم اشاریے پہلی ترکیب کے خوف کے علاقے سے نکل کر اب ابتدائی تجدید کے مرحلے میں ہیں۔
ہالٹ زون کی واپسی کے دوران بڑی کیمپنگ کم امکان ہے، لیکن تاریخی ڈیٹا کے مطابق، اس علاقے سے شروع ہونے والی ایک سالہ اوسط منافع ہمیشہ دو رقمی رہا ہے۔ اب کا خطرہ اور منافع کا تناسب اب بھی سب سے زیادہ فائدہ مند موقع پر ہے۔
یہ قابل ذکر ہے کہ مختصر مدتی رکھنے والوں (STH) کی اوسط لاگت بنیاد آہستہ آہستہ کم ہو رہی ہے۔
یہ ظاہر کرتا ہے کہ سپیکولیٹو فنڈز نکل رہے ہیں اور نئے خریدار کم قیمت پر اکٹھا کر رہے ہیں۔ یہ وقت ETF کے صاف انفلو کی دوبارہ شروعات اور سٹریٹجی کے بڑے خریداری کے ساتھ ملتا ہے، جو ادارتی سرمایہ کاروں کے ڈسکاؤنٹ زون میں مستقل اکٹھا کرنے اور اوسط داخلہ لاگت کو کم کرنے کے فرضیہ کی تائید کرتا ہے۔
اہم خطرہ کا سطح 54,000 امریکی ڈالر ہے، جو پوری نیٹ ورک کی اوسط لاگت بنیاد ہے۔ اگر یہ سطح توڑ دی جائے، تو پوری نیٹ ورک غیر عملی نقصان کی حالت میں چلی جائے گی، جو انتہائی صورتحال کے تحت بنیاد بن جائے گی۔ سب سے مضبوط مزاحمت کا سطح 78,000 امریکی ڈالر ہے، جو لمبے عرصے تک رکھنے والوں کی اوسط خریداری لاگت کے ساتھ ملتا ہے۔
موجودہ قیمت 70,500 امریکی ڈالر ہے، جو اس مزیداری سطح سے تقریباً 13 فیصد کم ہے، جس کی وجہ سے حالیہ دور میں داخل ہونے والی بہت سی مختصر مدتی پٹیاں غیر عملی نقصان کی حالت میں ہیں۔ جلد ہی 78,000 امریکی ڈالر کو عبور کرنا اہم نظر آتا ہے۔
سطحی نمو، بنیادی توقف
اپریل کے پہلے ہفتے میں بٹ کوائن کا روزانہ اوسط تجارتی حجم 564,000 ٹریڈ تک پہنچ گیا، جو پچھلے سال کے مقابلے میں 37.9 فیصد کی اضافہ ہے۔ سطحی ڈیٹا چمکدار لگتا ہے، لیکن تفصیلات ایک دوسری کہانی بیان کرتی ہیں۔
اسی دوران فعال پتے کی تعداد 428,000 تک گر گئی، جو پچھلے سال کے مقابلے میں 13.2% کم اور پچھلے ماہ کے مقابلے میں 4.2% کم ہے۔ اوسط ایکل ٹرانسفر کا سائز 1.19 BTC تک گر گیا، جو پچھلے تین ماہ کے 1.80 BTC کے مقابلے میں 34.1% کم ہے۔ ٹرانزیکشنز کی تعداد بڑھی، لیکن شرکاء اور اوسط ٹرانزیکشن کی قیمت دونوں کم ہو رہے ہیں۔
یہ ماڈل کم صارفین کی طرف سے بار بار چھوٹی رقم کے ٹرانسفرز کو ظاہر کرتا ہے، نہ کہ نیٹ ورک کے وسیع معاشی استعمال کو۔ ٹریڈنگ وولیوم میں اضافے کا ایک بڑا حصہ ممکنہ طور پر پلیٹ فارمز پر جمع کرائیں جیسے مکینیکل فلو سے آ رہا ہے، جو حقیقی نمو سے متعلق نہیں ہے۔
پہلے تین ماہ کی رپورٹ نے BTCFi ایکوسسٹم کے تقسیم کے انتظار کے بنیاد پر بنیادی اشاریوں کو 0% پر برقرار رکھا۔ دوسرے تین ماہ میں، یہ دلیل واضح طور پر کمزور ہو گئی۔
دی بلوک کی "2026 ڈیجیٹل ایسٹس کا منظر نامہ" کے مطابق، بٹ کوائن L2 کا TVL اس سال 74 فیصد گر چکا ہے، جبکہ BTCFi کا کل TVL 10 فیصد گر چکا ہے اور یہ بٹ کوائن کی کل پیشہ ورانہ فراہمی کا صرف 0.46 فیصد (91,332 BTC) ہے۔ حالانکہ بابیلون اور لومبارڈ جیسے کچھ مخصوص پروٹوکولز میں اضافہ ہوا ہے، لیکن پورے生态系统 میں تنگی آئی ہے۔
بنیادی اشاریے کو -10% تک کم کر دیا گیا ہے
سطحی نمو نے حقیقی نیٹ ورک کے اضافے میں تبدیلی نہیں لائی، اور BTCFi کے دعوے کو سہارا دینے والے بنیادی ڈیٹا کمزور ہو چکے ہیں۔ پہلے تिमاہی میں مثبت اور منفی سگنلز کا توازن توڑ دیا گیا ہے۔ دوسری تِمَاهی کے بنیادی اشارے 0% سے گھٹا کر -10% کر دیے گئے ہیں۔
ہدف قیمت 143,000 امریکی ڈالر، ابھی تک 2 گنا اضافے کا مکان ہے
TVM طریقہ استعمال کرتے ہوئے، 2026 کے اپریل کے شروع میں اوسط قیمت کے حساب سے نیوٹرل بنچ مارک 132,500 امریکی ڈالر ہے۔ بنیادی اعداد و شمار میں -10% اور مکرو مالیاتی +20% کی ترمیم کے بعد، 12 ماہ کا ہدف قیمت 143,000 امریکی ڈالر مقرر کیا گیا ہے۔
یہ عدد پہلے تین ماہ کے 185,500 امریکی ڈالر کے ہدف سے تقریباً 23 فیصد کم ہے۔ تاہم، اصل میں اوپر کی طرف کی ممکنہ نمو بڑھ گئی ہے۔ اوسط قیمت کے حساب سے، اوپر کی طرف کا خلیہ پہلے تین ماہ میں +93 فیصد سے بڑھ کر دوسرے تین ماہ میں +103 فیصد ہو گیا۔
ہدف کی قیمت میں کمی کا مطلب یہ نہیں کہ مایوسی ہے۔ میکرو مالیاتی رجحان اور چین پر کی گئی ساخت اب بھی لمبے مدتی بکری کے منطق کو سپورٹ کرتی ہے۔
تین مختصر نگرانی کے نقطہ جات:
· پوری نیٹ ورک کے درمیانی توازن سطح 78,000 امریکی ڈالر کو فوری طور پر توڑ دیا گیا؛
· ایٹف میں مستقل خالص انفلو ہے؛
جیوپولیٹیکل خطرات کے کم ہونے کے بعد فیڈرل ریزرو کی پالیسی میں تبدیلی۔
اگر یہ تین شرائط ایک ساتھ پوری ہو جائیں، تو 143,000 امریکی ڈالر کا ہدف حاصل کرنا ممکن ہے۔