سرمایہ کاری کا آمدنی کا نسخہ
لکھاری: پریتک دیسا، ٹوکن ڈسپچ
ترجمہ: چاپر، فارسائٹ نیوز
میں اس چیز کو پسند کرتا ہوں کہ ہمارا کرپٹو کمیونٹی میں موسمی روایات ہیں، جیسے اکتوبر کا اُچّچ (Uptober) یا اکتوبر کا حساب (Recktober)۔ کمیونٹی کے لوگ ہمیشہ ایسے موڑوں کے ساتھ بہت سے ڈیٹا کی تاریخی تفصیلیں پیش کرتے ہیں، اور انسانی فطرت ہی ہے کہ وہ ایسی دلچسپ چیزوں کو پسند کرتی ہے، نہیں؟
انویسی تجزیہ اور رجحانات کی رپورٹس ان نوڈز کے گرد بہت دلچسپ ہیں: "ایسی ای ٹی ایف فنڈ فلو مختلف ہے"، "کرپٹو انڈسٹری فنڈنگ اس سال بالغ ہو چکی ہے"، "بیٹ کوئن اس سال بڑھنے کے لئے تیار ہے"، اور اس طرح کی دیگر باتیں۔ ہمیں ہمیشہ اس بات کا احساس ہوتا ہے کہ کس طرح کرپٹو پروٹوکولز "قابل توجہ آمدنی" پیدا کر رہے ہیں۔ اس کے علاوہ، ہمیں اس بات کا احساس ہوتا ہے کہ کس طرح کرپٹو پروٹوکولز "قابل توجہ آمدنی" پیدا کر رہے ہیں۔ اس کے علاوہ، ہمیں اس بات کا احساس ہوتا ہے کہ کس طرح کرپٹو پروٹوکولز "قابل توجہ آمدنی" پیدا کر رہے ہیں۔ اس کے علاوہ، ہمیں اس بات کا احساس ہوتا ہے کہ کس طرح کرپٹو پروٹوکولز "قابل توجہ آمدنی" پیدا کر رہے
یہ چارٹ سال بھر کے منافع کمانے والے سب سے اوپر والے مخفی معاہدے دکھاتے ہیں اور اس حقیقت کو تصدیق کرتے ہیں جس پر صنعت کے بہت سے افراد نے ایک سال قبل بحث کی تھی: مخفی صنعت آخر کار منافع کمانے کے لئے دلچسپی پیدا کر رہی ہے۔ لیکن اس منافع کی افزائش کو کیا چیز ہو رہی ہے؟
ان میں چارٹس کے پیچھے ایک اور مسئلہ چھپا ہوا ہے جو کہ کم ہی لوگ جانتے ہیں اور جس کی تحقیق کی جانی چاہیے: آخر اس سے حاصل ہونے والی فیسز کہاں جاتی ہیں؟
میں نے گزشتہ ہفتے DefiLlama کے چارجز اور آمدنی کے ڈیٹا کا جائزہ لیا (نکتہ: آمدنی کا مطلب چارجز کا ایک حصہ ہے جو مائعی فراہم کاروں اور فراہم کنندگان کے ادائیگی کے بعد باقی رہتا ہے) اور جواب تلاش کرنے کی کوشش کی۔ آج کے تجزیے میں، میں ان ڈیٹا کو مزید تفصیل سے پیش کروں گا اور اس بات کی وضاحت کروں گا کہ کرپٹو کے شعبے میں فنڈز کیسے چلتے ہیں اور کہاں جاتے ہیں۔
گزشتہ سال ماحصل کے لیے 16 ارب ڈالر سے زیادہ کمائی کرنے والے ماحصل کے پروٹوکول 2024 کے 8 ارب ڈالر سے دوگنا ہیں۔
کرنسیوں کے شعبے کی قدر حاصل کرنے کی صلاحیت مکمل طور پر بہتر ہوئی ہے، گذشتہ 12 ماہ میں غیر مراکزی شدہ مالیات (DeFi) کے شعبے میں غیر مراکزی شدہ تجارتی مارکیٹ (DEX)، ٹوکن کی عمارت کے پلیٹ فارم اور غیر مراکزی شدہ معاہدے کے تجارتی مارکیٹ (perp DEX) جیسے نئے نئے میدانوں کا ظہور ہوا ہے۔
تاہم،سیلز کی بلند ترین آمدنی کا مرکز قدیمی ٹریک پر مرکوز ہے، جس میں سب سے زیادہ ممتاز اسٹیبل کوائن ایمرز ہیں۔
سٹیبل کوائن کے دو اعلی ایشیوں ٹی چر اور سرکل کرنسی کے شعبے کی مجموعی آمدنی کا 60 فیصد سے زائد حصہ ہے۔ 2025 تک، ان کا بازار کا حصہ 2024 کے 65 فیصد سے کم ہو کر 60 فیصد ہو جائے گا۔
لیکن 2025 میں ڈی سینٹرلائزڈ فیوچر کانٹریکٹس ایکسچینج کی کارکردگی کو نظرانداز نہیں کیا جا سکتا ہے، جو کہ 2024 میں تقریباً غیر اہم تھا۔ہائپر لیکوئیڈ، ایج ڈی، لائٹر اور ایکسیوم کی چاروں پلیٹ فارمز کی مجموعی آمدنی صنعت کی مجموعی آمدنی کا 7 سے 8 فیصد ہے، جو قرض، سٹیک، چین کراس اور ڈی سینٹرلائزڈ ٹریڈنگ ایگزیکٹر جیسے پختہ ڈی فی کے مقابلے میں بہت زیادہ ہے۔
تو 2026 ء کمزوری فروخت کس طرح ہو گی؟ میں نے گزشتہ سال کرپٹو صنعت کی فروخت کے نقشے کو متاثر کرنے والے تین عوامل سے جواب تلاش کیا:سود کا فرق، کاروبار کی اجرائے اور چینلز کی تقسیم۔
کیریہ کاروبار کا مطلب یہ ہے کہ جو بھی شخص فنڈز کی پکڑ اور منتقلی کرتا ہے اس عمل سے فائدہ اٹھاتا ہے۔
اسٹیبل کارنسی ایمر کی آمدنی کا ماڈل ہمیشہ تعمیری اور کمزوری کے ساتھ ہوتا ہے۔ اس کی تعمیری خصوصیت اس بات میں ہے کہ اس کی آمدنی کا حجم اسٹیبل کارنسی کی فراہمی اور چلت کے ساتھ ہم آہنگی سے بڑھتا ہے، اور ایمر کے ہر ڈیجیٹل ڈالر کو امریکی قومی سکے کی ضمانت اور سود کے ذریعے حاصل ہوتا ہے۔ لیکن کمزوری اس بات میں ہے کہ یہ ماڈل ایمر کے تقریباً کنٹرول سے باہر ہونے والے ماکرو اقتصادی متغیرات پر منحصر ہے: فیڈرل ریزرو کی سود کی شرح۔ اب، مالیاتی سست روی کا سیکنڈ ہی شروع ہوا ہے، اور جب سال کے دوران سود کی شرح مزید کم ہو جائے گی تو اسٹیبل کارنسی ایمر کی آمدنی کا حکمرانی بھی کمزور ہو جائے گی۔
پھر ٹرانزیکشن ایگزیکیوشن لے جو 2025ء میں DeFi کے شعبے کا سب سے کامیاب ٹریک ہے اور جہاں سے ڈی سینٹرلائزڈ پرسیسٹنٹ کانٹریکٹس ٹریڈنگ پلیٹ فارمز وجود میں آئے۔
مرکزیہ سکیورٹیز کے بغیر چلتے ہوئے مارکیٹ میں ہمیشہ کے لیے معاہدے کیوں ہوتے ہیں اس کی وضاحت کرنے کا سب سے آسان طریقہ یہ ہے کہ یہ دیکھا جائے کہ ان پلیٹ فارمز کیسے کاروبار کے معاملات کو آسان کرتے ہیں۔ ان پلیٹ فارمز نے کم تکلیف کے ساتھ کاروبار کا ماحول تیار کیا ہے جہاں صارفین اپنی ضرورت کے مطابق خطرے کے معاہدے میں داخل یا باہر ہو سکتے ہیں۔ چاہے مارکیٹ کی تبدیلیاں کم ہوں، صارفین کو ہمیشہ کے لیے معاہدے، لیوریج، منافع کمانے، دوبارہ ترتیب دینے یا مستقبل کے لیے معاہدے کرنا ممکن ہے۔
جیسے کہ کیش ڈیسی سیل ٹریڈنگ پلیٹ فارمز کے مقابلے میں، ڈیسی سیل پرسی کنٹریکٹ ٹریڈنگ پلیٹ فارمز صارفین کو بنیادی اثاثوں کو منتقل کرنے کے بوجھ کے بغیر مسلسل، بلند ترین ٹریڈنگ کی اجازت دیتے ہیں۔
ہاں، کاروبار کے چلائو کا منطق اور اس کی کارکردگی بہت تیز ہوتی ہے، لیکن اس کے پیچھے کی ٹیکنالوجی سطح سے زیادہ پیچیدہ ہوتی ہے۔ ان پلیٹ فارمز کو مستحکم کاروباری رابطہ جاری رکھنا ہوتا ہے، جو بڑے بوجھ کے ساتھ بھی ٹوٹ نہیں سکتے، قابل اعتماد آرڈر میچنگ اور چکاچوڑ کے نظام کو تیار کرنا ہوتا ہے، جو بازار کے بے چارہ ہونے کے دوران بھی مستحکم رہ سکے، اور ٹریڈرز کی ضروریات کو پورا کرنے کے لیے کافی مائعی کی گہرائی فراہم کرنا ہوتی ہے۔ ڈی سینٹرلائزڈ پرسیسٹنٹ کانٹریکٹ ٹریڈنگ پلیٹ فارمز میں، مائعی فاتح کی چابی ہے: جو شخص مسلسل وافر مائعی فراہم کر سکے گا، وہ سب سے زیادہ ٹریڈنگ سرگرمیوں کو جذب کرے گا۔
2025ء میں، ہائپر لیکوئڈ اپنی منصوبہ بندی کے اندر سب سے زیادہ مارکیٹ میکرز کی موجودگی کی بدولت جاری رہنے والے کانٹریکٹس کے ڈی سینٹرلائزڈ ٹریڈنگ کے میدان میں حکمرانی کرے گا۔ اس کے نتیجے میں گذشتہ ایک سال کے دوران 10 ماہ تک یہ منصوبہ سب سے زیادہ ٹرانزیکشن چارجز کما کر ڈی سینٹرلائزڈ جاری رہنے والے کانٹریکٹس کے ٹریڈنگ منصوبے کے طور پر سرفہرست رہا۔
ذات مزاحمت کے طور پر، ان DeFi میدان کے مواصلاتی معاہدے جو کامیاب ہوئے ہیں، ان کی کامیابی کی وجہ یہ ہے کہ انہوں نے کاروباری افراد سے بلاک چین اور اسمارٹ معاہدے سمجھنے کی درخواست نہیں کی بلکہ لوگوں کو معلوم ہونے والی روایتی مارکیٹ کے آپریشن کا استعمال کیا۔
جبکہ تمام مذکورہ مسائل حل ہوجائیں تو معاہدہ کاروباری منصوبہ کاروباری افراد کے بلند ترین اور بڑے معاہدوں پر چھوٹی فیس وصول کر کے آمدنی کی خودکار افزائش حاصل کرسکتا ہے۔ یہاں تک کہ اگر چیز کی قیمت میں کوئی تبدیلی نہ ہو تو بھی آمدنی جاری رہ سکتی ہے کیونکہ پلیٹ فارم کاروباری افراد کو وسیع انتخابات فراہم کرتا ہے۔
میں سمجھتا ہوں کہ جبکہ گزشتہ سال ڈی سینٹرلائزڈ فیوچر کانٹریکٹس ایکسچینج کی آمدنی میں صرف ایک ہی فیصد کا حصہ تھا، لیکن یہ واحد سیکٹر ہے جو اسٹیبل کوائن ایمر کی ہوائیں بند کرنے کی کوشش کر سکتا ہے۔
تیسر عامل چینل ڈسٹری بیوشن ہے جو کرپٹو پروجیکٹس جیسے ٹوکن آؤٹ فارسٹرکچر کے لیے اضافی آمدنی لاتا ہے، مثال کے طور پر پمپ فن اور لیٹس بونک پلیٹ فارم۔ یہ ویب 2 کارپوریٹ کمپنیوں میں دیکھے گئے ماڈل سے بہت مختلف نہیں ہے: ایئر بی اینڈ اور ایمیزون کسی بھی سٹاک کی مالکیت نہیں رکھتے ہیں، لیکن بڑے چینل ڈسٹری بیوشن کی بدولت وہ پہلے ہی ایک جگہ سے زیادہ کے مقام سے تجاوز کر چکے ہیں، اور نئی سپلائی کی مارجنل لاگت کو کم کر چکے ہیں۔
ایک معمولی ٹوکن، مختلف ٹوکنز یا مائیکرو کمیونٹیز کی ایکسپلوریشن کی امکانی بنیادی ڈھانچہ کسی بھی ایسی کرپٹو ایسیٹس کی مالکیت نہیں رکھتا۔ لیکن ایک بے گھبرہ کاربر کے تجربے کو تیار کرکے، ٹوکنز کو خودکار طریقے سے چلانے کے عمل کو آسان بنانے، اس کی فراہمی کو بڑھانے اور کاروبار کے آپریشن کو سادہ بنانے کے ذریعے، یہ پلیٹ فارم کرپٹو ایسیٹس کی ایکسپلوریشن کے لیے انتخاب کی جانے والی جگہ بن جاتے ہیں۔
2026ء میں، ایکس ریونیو ڈرائیورز کے ترقیاتی رجحان کو دو سوالات فیصلہ کر سکتے ہیں: یہ کیا ہے کہ سٹیبل کوائن ایمنٹی کے شعبے کا 60 فیصد سے کم ہو جائے گا جب ریٹ کم ہونے کے ساتھ ساتھ سپریم ٹریڈ کو نقصان پہنچائے گا؟ اور یہ کہ جب ٹریڈنگ ایکسیکیوشن لے کے منظر نامے میں مرکزی حیثیت حاصل ہو جائے گی تو چلنا جاری رکھنے والے ٹریڈنگ پلیٹ فارمز کا 8 فیصد سے زائد مارکیٹ شیئر حاصل کر سکے گا؟
کرنسی ڈجیٹل کے شعبے کی آمدنی کے ذرائع کو سمجھنے کے لئے تین اہم عوامل ہیں: فائدہ اٹھانے والی شرح کا فائدہ، کاروباری عمل اور چینل تقسیم۔ لیکن یہ صرف داستان کا نصف ہے۔ اسی طرح اہم ہے کہ یہ سمجھنا کہ پروٹوکول کے ذریعہ رکھے گئے صاف آمدنی کے قبل کل کمیشن کا کتنا تناسب ٹوکن کے مالکان کو واپس کیا جاتا ہے۔
ویلیو ٹرانسفر کا مطلب یہ ہے کہ ٹوکنز صرف حکمرانی کے معتبر ہونے کے حوالے سے نہیں بلکہ پروٹوکول کی معاشی مالکی کی نمائندگی بھی کر رہے ہیں۔
2025ء میں، غیر مراکزی مالیاتی اور دیگر پروٹوکول کے صارفین نے تقریباً 3.03 ارب ڈالر کے ٹرانزیکشن چارجز ادا کیے۔ اس میں سے، تقریباً 1.76 ارب ڈالر کی آمدنی ایکسچینج کے مالیاتی فراہم کنندگان اور فراہم کنندگان کی ادائیگی کے بعد پروٹوکول کے ذریعے برقرار رہی۔ کل آمدنی میں سے تقریباً 336 ملین ڈالر کو ٹوکن ہولڈرز کو سٹیک کی جانے والی انعامات، چارجز کی تقسیم، ٹوکن کی واپسی اور تباہ کرنے کے ذریعے واپس کر دیا گیا۔ یہ اس بات کا مطلب ہے کہ 58 فیصد چارجز پروٹوکول کی آمدنی میں تبدیل ہو گئے۔
یہ اندراج کے ایک اور چکر کے مقابلے میں واضح تبدیلی ہے۔ اب بڑی تعداد میں معاہدے اس تجربے کی کوشش کر رہے ہیں کہ ٹوکنز کو آپریشنل کارکردگی کا مالکانہ حق بنایا جائے، جو سرمایہ کاروں کو اپنے پسندیدہ منصوبوں کو جاری رکھنے اور ان پر زیادہ سے زیادہ کرنے کے لیے واقعی انفرادی حوصلہ افزائی فراہم کرتا ہے۔
کرنسی کوڈ کا حوالہ دیتے ہوئے مکمل طور پر مکمل نہیں ہے اور اکثر پروٹوکولز ابھی تک کوئی بھی منافع ٹوکن کے مالکان کو نہیں دے رہے ہیں۔ لیکن چوڑی چوڑی دیکھنے کی دیکھنے والی دیکھنے والی دیکھنے والی دیکھنے والی دیکھنے والی دیکھنے والی دیکھنے والی دیکھنے والی دیکھنے والی دیکھنے والی دیکھن
اکثریت ٹوکن ہولڈرز کی آمدنی کا تناسب معاہدے کی کل آمدنی میں ایک سال کے دوران مسلسل بڑھتا رہا ہے، جو کہ گزشتہ سال کے آغاز میں تاریخی بلند ترین سطح 9.09 فیصد کو عبور کر چکا تھا، اور 2025ء کے اگست کے اوج کے وقت 18 فیصد سے زائد ہو چکا تھا۔
یہ تبدیلی ٹوکنز کی معاملات میں بھی نظر آتی ہے: اگر مجھے میرے ٹوکنز کبھی کوئی منافع نہیں ہوا تو میرا معاملہ فیصلہ صرف میڈیا کی کہانیوں کے تحت ہو گا؛ لیکن اگر مجھے میرے ٹوکنز کے ذریعے ری پرچیز یا فیس شیئرنگ کے ذریعے منافع حاصل ہوتا ہے تو میں اسے ایک منافع بخش سرمایہ کاری کے طور پر دیکھوں گا۔ یہ تبدیلی بازار کی ٹوکنز کی قیمت کی تعیں کرنے کے طریقہ کو بدل دے گی، اس کے باوجود کہ یہ محفوظ یا قابل اعتماد ضروری نہیں ہے، اس سے ٹوکنز کی قیمتیں بنیادی اصولوں کے قریب ہو جائیں گی، میڈیا کی کہانیوں کے تحت نہیں۔
جب کہ 2025 کا جائزہ لے کر سرمایہ کار 2026 میں ماحولیاتی کرنسی کے شعبے کی آمدنی کے بارے میں فیصلہ کریں گے تو انعامات کا نظام ایک اہم عنصر بن جائے گا۔ اس سال کے مقابلے میں وہ ٹیمیں جو قیمت کے منتقلی کو ترجیح دیتی ہیں وہ واقعی میں نمایاں ہو جاتی ہیں۔
ہائیپر لیکوئیڈ نے ایک منفرد کمیونٹی ماحول تعمیر کیا ہے جو اپنی تقریباً 90 فیصد آمدنی کو ہائیپر لیکوئیڈ چاریٹی فنڈ کے ذریعے صارفین کو واپس کر دیتا ہے۔
ٹوکن آؤٹ چین پلیٹ فارمز میں، پمپ فن نے "ایکٹیو یوزرز کو انعامات فراہم کرنا" کے اصول کو مزید تقویت کیا ہے، اور روزانہ کی خریداری کے ذریعے اصلی ٹوکن پمپ کی 18.6 فیصد سرکولیٹنگ سپلائی کو تباہ کر دیا ہے۔
2026ء میں، "ویلیو ٹرانسفر" عام طور پر نہیں سمجھا جائے گا بلکہ تمام ایسے پروٹوکولز کے لیے لازمی حکمت عملی بن جائے گا جو اپنی بنیادی اقدار کی بنیاد پر ٹوکنز کا تجارت کرنا چاہتے ہیں۔ گذشتہ سال کی منڈی کی تبدیلیوں نے سرمایہ کاروں کو پروٹوکولز کی آمدنی اور ٹوکن ہولڈرز کی ویلیو کے درمیان فرق سیکھنے پر مجبور کر دیا۔ جب ہولڈرز احساس کریں گے کہ ان کے ہاتھوں میں موجود ٹوکنز مالکی کا دعویٰ کر سکتے ہیں تو پہلے کے طریقہ کار پر واپس جانا غیر منطقی ہو جائے گا۔
مجھے لگتا ہے کہ "2025 DeFi رپورٹ" نے ابھی تک ایکسچینج کی صنعت کے ریونیو ماڈل کی نئی فطرت کو ظاہر نہیں کیا ہے، جو گزشتہ کچھ ماہ سے بحث کا موضوع رہا ہے۔ اس رپورٹ کی اہمیت اس حقیقت کو دکھانے میں ہے کہ ڈیٹا کا استعمال کر کے ہم اس ڈیٹا کو گہرائی سے تلاش کریں تو ہمیں ایکسچینج کی صنعت کے ریونیو کے سب سے زیادہ ممکنہ کامیابی کا راز مل جائے گا۔
رپورٹ میں واضح کیا گیا ہے کہ مختلف معاہدوں کی آمدنی کے حاصل کرنے کے رجحانات کے تجزیے کے ذریعے:وہ شخص زیادہ سے زیادہ منافع کما سکتا ہے جو اصل چینل کا کنٹرول کرے گا جس میں سے منافع کا فرق، کاروباری عمل اور چینل کی تقسیم ہوتی ہے۔
2026ء میں مجھے امید ہے کہ زیادہ سے زیادہ پروجیکٹس چارجز کو ٹوکن ہولڈرز کے لیے لمبے عرصے کے منافع میں تبدیل کریں گے، خصوصاً اس صورتحال میں کہ سود کی شرح کم کرنے کے سبب سپریم ٹریڈ کی کم قیمت کی وجہ سے یہ رجحان مزید واضح ہوگا۔
BlockBeats کے روزگار کے مواقع کے بارے میں مزید جاننے کے لیے کلک کریں
لورم بکس بیٹس کے ساتھ شامل ہو جائیں:
ٹیلی گرام سبسکرپشن گروپ:https://t.me/theblockbeats
ٹیلی گرام گروپ:https://t.me/BlockBeats_App
ٹوئٹر کا آفیشل اکاؤنٹ:https://twitter.com/BlockBeatsAsia