KuCoin Ventures ہفتہ وار رپورٹ: دیو قامت اداروں کی ADGM میں شمولیت، ادائیگی کے M&A ویوز میکرو ڈائنامکس کے درمیان، اور ایک نیا رجحان: مطابقت پذیر RWAs اور ICO دور کا زوال
2025/12/16 01:06:02
1. ہفتہ وار مارکیٹ کی جھلکیاں
Binance, Circle، اور Tether کی ADGM میں شمولیت: ابو ظہبی عالمی مطابقت پذیر کرپٹو مالیاتی مرکز کے قیام کو تیز تر کر رہا ہے
8 اور 9 دسمبر کو، تین معروف عالمی کرپٹو ادارے — Binance، Circle، اور Tether — نے یکے بعد دیگرے اعلان کیا کہ ان کے اداروں یا مصنوعات کو ابو ظہبی گلوبل مارکیٹ (ADGM) سے سرکاری لائسنس یا ریگولیٹری منظوری حاصل ہو گئی ہے۔ یہ پیش رفت فوری طور پر صنعت کا ایک بڑا مرکز نگاہ بن گئی۔ مزید تجزیہ یہ ظاہر کرتا ہے کہ اگرچہ ADGM کے ریگولیٹری فریم ورک کے تحت یہ تینوں منظوری بنیادی طور پر مختلف ہیں، لیکن وہ مل کر ایک مکمل، قابل بھروسہ ڈیجیٹل مالیاتی ایکو سسٹم قائم کرتی ہیں۔
Binance نے ADGM کے فنانشل سروسز ریگولیٹری اتھارٹی (FSRA) سے مکمل اجازت حاصل کر لی ہے، اور دنیا کا پہلا ڈیجیٹل اثاثہ پلیٹ فارم بن گیا ہے جو ADGM فریم ورک کے تحت تین لائسنسز رکھتا ہے: Recognised Investment Exchange (RIE)، Recognised Clearing House (RCH)، اور Broker-Dealer۔ یہ "تثلیث" ڈھانچہ 5 جنوری 2026 کو باضابطہ طور پر لانچ ہوگا، جس میں Binance اپنی عالمی پلیٹ فارم کی تعمیل کو یقینی بنانے کے لیے تین آزاد اداروں کے ذریعے بنیادی کاروبار انجام دے گا۔ اس کے مقابلے میں، Circle نے ادائیگی کی جدت پر توجہ مرکوز کی ہے، ایک Financial Services Permission (FSP) حاصل کی ہے اور خود کو Money Services Provider (MSP) کے طور پر پوزیشن دی ہے۔ یہ اجازت ADGM فریم ورک کے تحت منظم ادائیگی، تصفیہ، اور سرحد پار خدمات فراہم کرنے کی اجازت دیتی ہے۔ Circle نے اعلان کیا ہے کہ سابق Visa ایگزیکٹو سعیدہ جعفر کو مشرق وسطیٰ اور افریقہ کے علاقے کے لیے مینیجنگ ڈائریکٹر کے طور پر تعینات کیا گیا ہے، جس کا مقصد مالیاتی اداروں، کاروباری اداروں، اور ڈیولپرز کے ساتھ تعاون کو گہرا کرنا ہے تاکہ USDC stablecoin کی علاقائی ماحولیاتی نظام میں رسائی کو فروغ دیا جا سکے۔ اس کے برعکس، Tether کی پیش رفت اثاثوں کی طرف مرکوز ہے: USDT کو ایک Accepted Fiat-Referenced Token (AFRT) کے طور پر منظوری دی گئی ہے، جس سے 12 بڑے پبلک چینز میں توسیع ممکن ہو گئی ہے، اور ADGM کے لائسنس یافتہ اداروں کو USDT کی تجارت، کسٹڈی، اور تصفیہ کو تعمیلی طریقے سے انجام دینے کی اجازت دی گئی ہے۔
ڈیٹا ذریعہ: KuCoin Ventures کے ذریعے مرتب کردہ
ADGM 2015 میں UAE میں ایک آزاد بین الاقوامی مالی مرکز کے طور پر قائم ہوا، جو FSRA کے ذریعے ریگولیٹ کیا جاتا ہے۔ یہ انگلش کامن لاء سسٹم اپناتا ہے اور آزاد عدالتوں اور ثالثی مراکز سے لیس ہے۔ دنیا بھر میں اولین دائرہ اختیاروں میں سے ایک کے طور پر (2018 میں)، ADGM نے ایک مکمل ورچوئل اثاثہ ریگولیٹری فریم ورک لانچ کیا تھا، جو روایتی مالیات اور ڈیجیٹل اثاثوں دونوں کو کور کر سکتا ہے۔ روایتی مالیات میں، ADGM نے ابوظہبی انویسٹمنٹ اتھارٹی (ADIA) جیسے خودمختار دولت فنڈز اور متعدد بین الاقوامی اداروں (مثلاً BlackRock, JPMorgan, Goldman Sachs) کو علاقائی ہیڈکوارٹر یا FSRA ادارے قائم کرنے کے لیے اپنی طرف متوجہ کیا ہے، بنیادی طور پر ریگولیٹری شفافیت، ٹیکس ماحول، اور خودمختار سرمایہ کے ساتھ اسٹریٹجک ہم آہنگی جیسے عوامل کی وجہ سے۔ ڈیجیٹل اثاثہ کے میدان میں، ADGM کے لائسنسنگ نظام کلیدی شعبوں جیسے FSP، RIE، RCH، اور Broker-Dealer کو کور کرتا ہے، جو اداروں کو نسبتاً منظم تعمیل کا راستہ فراہم کرتا ہے۔
ابوظہبی میں تین اہم اداروں (Tether, Circle، اور Binance) کے ADGM میں داخل ہونے سے ظاہر ہوتا ہے کہ ابوظہبی نے خود کو "فل اسٹیک" کرپٹو فنانس کے لیے عالمی مرکز کے طور پر قائم کرنا شروع کر دیا ہے۔ Tether کے USDT کو ایک مکمل طور پر compliant اثاثے کے طور پر منظوری دی گئی ہے، Circle کو منظم سیٹلمنٹ خدمات فراہم کرنے کی اجازت حاصل ہے، اور Binance کے بنیادی ٹریڈنگ اور بروکریج کاروبار نے مکمل compliance حاصل کر لی ہے۔ یہ تینوں مل کر ابوظہبی میں ایک مکمل compliant ecosystem تشکیل دیتے ہیں، جس میں اثاثہ layer، سیٹلمنٹ layer، اور ٹریڈنگ layer شامل ہیں۔ یہ ترقی ظاہر کرتی ہے کہ کرپٹو انڈسٹری کے مرکزی شرکاء کم regulatory یقینیت والے علاقوں سے mature frameworks جیسے ADGM کی طرف منتقل ہو رہے ہیں، جو کہ واضح قوانین کے ساتھ common law system پر مبنی ہے۔ ساتھ ہی یہ ڈیجیٹل اثاثہ انڈسٹری کے mainstream مالیاتی معیارات کے ساتھ ہم آہنگ ہونے کے واضح رجحان کو بھی ظاہر کرتا ہے۔ مشرق وسطیٰ، خاص طور پر ابوظہبی، اپنے regulatory framework فوائد اور اسٹریٹجک جغرافیائی پوزیشن کو بروئے کار لا کر ایشیا، یورپ، اور امریکہ کو جوڑنے والے ڈیجیٹل مالیاتی مرکز کے طور پر ترقی کر رہا ہے، اور ان تین بڑے اداروں کی اجتماعی موجودگی اس اسٹریٹجک عمل کو تیز کرنے کا صاف اشارہ دیتی ہے۔
2026 تک کے لیے نظر ڈالیں تو، جیسے جیسے AFRT نظام مکمل طور پر فعال ہو جائے گا اور TradFi-crypto انضمام تیزی پکڑے گا—جیسے BlackRock، Finstreet، اور Abu Dhabi Investment Authority کے tokenization pilots—ADGM عالمی مالیاتی نظام میں اپنے کردار کو مزید مضبوط کرنے کے لیے اچھی پوزیشن میں ہوگا۔ یہ ممکنہ طور پر روایتی مالیات اور ڈیجیٹل اثاثوں کے گہرے انضمام کے لیے ایک اہم پلیٹ فارم بن جائے گا، جبکہ ابھرتی ہوئی مارکیٹوں کے لیے نئے مواقع بھی کھولے گا۔
2. ہفتہ وار منتخب مارکیٹ سگنلز
Macro Liquidity پر توجہ: فیڈ کا نرم لہجہ اور عالمی مرکزی بینکوں اور امریکی مہنگائی کی دلچسپی نئے لنگر کی حیثیت اختیار کر رہی ہے۔
گزشتہ ہفتے، Federal Reserve نے 25bp کی شرح میں کمی کی، جیسا کہ توقع کی جا رہی تھی، اور اپنی dot plot میں اشارہ دیا کہ 2026 میں صرف مزید ایک کٹ ہوسکتی ہے۔ مجموعی لہجہ نرم تھا، لیکن خطرے سے وابستہ assets نے وسیع پیمانے پر ریلی کے ساتھ ردعمل ظاہر نہیں کیا۔ AI سیکٹر اب "کمائی کی حقیقت چیک" مرحلے میں داخل ہو رہا ہے: Oracle کے حالیہ guidance توقعات سے کم رہا، جس سے AI انفراسٹرکچر کی طلب کے موجودہ رفتار پر جاری رہنے کے امکانات پر سوالات اٹھ رہے ہیں اور high-multiple tech sector کی کچھ حصوں میں valuation کو دوبارہ سیٹ کرنے کی طرف اشارہ دے رہا ہے۔
Data Source: Compiled by KuCoin Ventures
yield طرف، U.S. Treasury curve نے کٹ کے بعد "bull short / bear long" ری-اسٹیپنگ pattern دکھایا: مختصر مدت (3M–2Y) پالیسی شرح اور مزید easing کی توقعات کے مطابق نیچے چلی گئی ہے، جبکہ طویل مدتی (10Y+) بڑی مالیاتی خساروں، بھاری issuance اور مہنگائی کی غیر یقینی صورتحال کی وجہ سے اوپر کی طرف چلی گئی ہے۔ اس امتزاج سے مختصر مدت کے funding اور money-market کی شرحوں پر دباؤ کم ہوتا ہے، لیکن equities کے لیے discount rate کو بڑھا دیتا ہے، جو کہ long-duration growth stocks اور rate-sensitive مالیاتی اثاثوں کے valuations پر حد لگا دیتا ہے۔
سرکل (CRCL) ، جو اب NYSE پر درج ہے اور بنیادی طور پر مختصر مدت کے ٹریژریز اور نقدی کے برابر اثاثوں پر اسپریڈ کماتا ہے، مختصر مدت کی شرحوں کے عروج اور بعد ازاں کمی کی وجہ سے اس کے سود آمدنی کے چلنے کی شرح میں بتدریج کمی ہوگی۔ اسی وقت، طویل مدت کی بڑھتی ہوئی شرحیں اور ایک بڑھتا ہوا ایکویٹی رسک پریمیئم اسٹاک پر قدر کے دباؤ ڈال رہے ہیں، کیونکہ مارکیٹ اس کی قیمت کی لچک اور ماضی کے "ہائی ریٹ ڈیویڈنڈ" ماحول کی پائیداری کا دوبارہ جائزہ لے رہے ہیں۔ کمپنی کے ترقی کے راستے اور ریگولیٹری غیر یقینی کے حوالے سے سوالات کے ساتھ مل کر، یہ قدر کے دوبارہ تعین کی ایک عام سی مرحلے میں تبدیلی کا سبب بن رہا ہے۔
اس پس منظر میں، امریکی–جاپان شرح کے فرق اور عالمی لیکویڈیٹی کے درمیان رسہ کشی اس ہفتے کلیدی موضوع بن رہی ہے۔ 19 دسمبر کو، بینک آف جاپان اپنی پالیسی میٹنگ کرے گا، اور مارکیٹ عمومی طور پر پالیسی شرح کو 0.75% تک 25bp اضافے کی توقع کرتی ہے۔ اضافے کی توقع پہلے ہی قیمت میں شامل ہے؛ اہم بات گورنر کازو اوئیدا کے "غیر جانبدار شرح" کی تعریف اور مزید اضافے کے راستے پر دی گئی رہنمائی ہے – جیسے کہ آیا وہ موجودہ زبان کو کم کردیتے ہیں کہ شرح میں اضافہ "صرف اقتصادی سرگرمی اور قیمتوں کے متوقع نتائج کے مطابق ہو" ہوگا۔ اگر یہ میٹنگ واضح طور پر ایک نئی سختی کے چکر کا آغاز ظاہر کرے، تو یہ صرف ین اور JGB کے ییلڈ منحنی کو دوبارہ تشکیل دے گا، بلکہ عالمی کیری ٹریڈز کے جزوی خاتمے، امریکی ڈالر کے فنڈز کے خطرے والے اثاثوں میں حاشیہ بہاؤ کی تبدیلی، اور دیگر ایشیا-پیسفک مرکزی بینکوں کے پالیسی اسپیس کو محدود کرسکتا ہے۔
مختلف میکرو غیر یقینی حالات کے تحت، ثانوی کرپٹو مارکیٹ ایک "کمزور استحکام" کے نمونہ میں رہی ہے۔ BTC تقریبا $94,000 پر واضح اوورہیڈ مزاحمت کا سامنا کررہا ہے، گزشتہ ہفتے کے زیادہ تر حصے میں $90,000 کی سطح کے قریب دوطرفہ جھولتا رہا؛ ETH بھی اسی طرح $3,000 کے نشان کے اردگرد محدود رہا ہے۔ ہائی-بیٹا آن چین بیانیے عمومی طور پر کم کارکردگی کا مظاہرہ کر رہے ہیں: میم سیکشن کی کل مارکیٹ کیپ ایک وقت میں 24 گھنٹوں میں تقریبا 2.6% کم ہوگئی، اور حالانکہ کئی Binance Alpha ٹوکنز نے مضبوط ایک دن کی اضافے درج کی، لیکن ان کی مجموعی جذبے کو بڑھانے کی قابلیت محدود رہی۔ سولانا بریک پوائنٹ 2025 11-13 دسمبر کو ابو ظہبی میں منعقد ہوا، لیکن موجودہ کمزور ماحول میں، کانفرنس سے متعلق موضوعات نے ثانوی مارکیٹ کی توجہ یا SOL کی قیمت کی کارکردگی کو نمایاں طور پر فروغ نہیں دیا۔
ڈیٹا سورس: SoSoValue
اسپاٹ ETF کے حوالے سے، پچھلے ہفتے کا بہاؤ ابھی بھی "معتدل مرمت" کی طرح دکھائی دیتا ہے بجائے اس کے کہ کوئی معنی خیز تبدیلی ہو۔ BTC اسپاٹ ETFs نے ہفتے کے دوران تقریباً $286 ملین کے خالص بہاؤ ریکارڈ کیے – جو پچھلے انخلاء کو فیصلہ کن طور پر پلٹانے کے لیے کافی نہیں ہے، اور موجودہ قیمت کی سطح مضبوط اضافی سرمایہ کو متوجہ کرنے کے لیے ابھی بھی ناکافی معلوم ہوتی ہے۔ فروخت میں اضافہ نہیں ہو رہا جبکہ خریدنے کی دلچسپی واضح طور پر کمزور ہے، یہ ظاہر کرتا ہے کہ روایتی سرمایہ کار کرپٹو ایکسپوژر میں اضافہ کرنے میں محتاط ہیں، ETF کے بہاؤ کے ذریعے مارکیٹ کے جذبات کو بدلنے کی صلاحیت کو محدود کر رہے ہیں۔ ETH ETFs نے وسیع پیمانے پر BTC کی پیروی کی، جس کی بنیادی قدر $3,000 کے ارد گرد گھوم رہی ہے اور ہفتہ وار خالص بہاؤ تقریباً $208 ملین تک ہے – جو ابھی تک کوئی الگ، خود مختار رجحان نہیں ہے۔ XRP، SOL، DOGE اور دیگر ناموں میں نئے منظور شدہ پروڈکٹس نے زیادہ سے زیادہ روزانہ خالص بہاؤ زیادہ تر دسیوں ملین ڈالر میں دیکھا ہے، جو وسیع تر مارکیٹ ڈھانچے پر محدود اثرات ظاہر کرتا ہے۔
ڈیٹا سورس: DeFiLlama
آن چین لیکویڈیٹی، جیسا کہ اسٹیبل کوائن سپلائی سے ظاہر ہوتا ہے، پچھلے ہفتے ایک معمولی بحالی جاری رکھی لیکن "سیلاب جیسی" آمد کی کوئی علامت ظاہر نہیں کی – زیادہ ایک سست رفتاری کا اضافہ تھا۔ ساختی طور پر، USDT نے معمولی ترقی برقرار رکھی، جبکہ دیگر بڑے اسٹیبل کوائنز بڑی حد تک مستحکم رہے۔ ایک قابل ذکر پیش رفت یہ ہے کہ روایتی بروکریجز اپنے فنڈنگ آرکیٹیکچر میں اسٹیبل کوائنز کو ضم کرنے کی کوششوں کو تیز کر رہے ہیں۔ مثال کے طور پر، Interactive Brokers نے انٹرویوز میں اشارہ دیا ہے کہ وہ اپنا اسٹیبل کوائن جاری کرنے اور کلائنٹس کو معروف اسٹیبل کوائنز کے ساتھ بروکریج اکاؤنٹس فنڈ کرنے کی اجازت دینے کی تلاش کر رہے ہیں، جس کا مقصد 24/7 اسٹیبل کوائن ڈپازٹس اور ٹرانسفرز کو فعال کرنا ہے۔ یہ سمت Paxos اور Zero Hash جیسے پارٹنرز کے ذریعے کرپٹو ٹریڈنگ کی پیشکش کرنے کی اپنی پچھلی پیش قدمی کے ساتھ انتہائی مطابقت رکھتی ہے، اور یہ تجویز کرتی ہے کہ "بروکریج اکاؤنٹ + اسٹیبل کوائن فنڈنگ ریل" کا مجموعہ پائلٹ تجربات سے ایک زیادہ اسٹریٹجک ترقی کی طرف بڑھ رہا ہے۔
ڈیٹا سورس: CME FedWatch Tool
شرح کی توقعات کے محاذ پر، بیانیہ ابھی بھی سیال ہے۔ پچھلے ہفتے فیڈ کی 25bp کٹوتی توقعات کے مطابق تھی، لیکن ڈاٹ پلاٹ صرف 2026 میں مزید ایک کٹوتی کا اشارہ کرتا ہے، اور یہ ظاہر کرتا ہے کہ آیا افراط زر یا روزگار بنیادی تشویش ہونی چاہیے اس پر اندرونی اختلافات نظر آتے ہیں۔ ایک زیادہ جارحانہ آسانی کے چکر کو اپنانے کی خواہش محدود معلوم ہوتی ہے۔ "ڈیفلیشن، اثاثہ جات کی قیمت کا دباؤ اور مالی حالات کے دوبارہ سخت ہونے کے خطرے" کے درمیان نازک توازن طویل مدتی شرحوں کی فارورڈ پرائسنگ کو زیادہ غیر مستحکم بناتا ہے۔
سیاسی منظرنامے میں، فیڈ کے اگلے چیئر کے بارے میں مارکیٹ میں بحث شدت اختیار کر رہی ہے۔ پہلے کیون ہیسیٹ کو سب سے مضبوط امیدوار سمجھا جا رہا تھا، لیکن سابق صدر ٹرمپ کے حالیہ انٹرویو میں یہ کہنے کے بعد کہ انہوں نے "بنیادی طور پر فیصلہ کر لیا ہے" کہ وہ کس کو نامزد کریں گے، سابق فیڈ گورنر کیون وارش کے امکانات میں نمایاں اضافہ ہوا ہے۔ پیشن گوئی کے پلیٹ فارم Polymarket پر ہیسیٹ اور وارش کے لیے شرط لگانے کے امکانات اب تقریباً دو گھڑ دوڑ کی طرح قریب ہیں۔ عمومی طور پر، دونوں کو نسبتاً "سست روی–ترقی پسند–ٹیکس کٹوتی کے حامی" امیدوار تصور کیا جاتا ہے، جو طویل مدتی بیانیے کو کم حقیقی شرحوں کے امکانات سے تقویت دیتا ہے؛ تاہم، ان کا قریبی اثر مانیٹری پالیسی کے ٹھوس راستے پر ابھی دیکھنا باقی ہے۔
اس ہفتے کے اہم واقعات:
-
15 Dec: چین ریٹیل فروخت، صنعتی پیداوار، اور پراپرٹی سیکٹر کے اشارے کے بارے میں ڈیٹا جاری کرے گا۔
-
16 & 18 Dec: امریکہ پہلی پوسٹ شٹ ڈاؤن نان فارم پے رول رپورٹ (نومبر نان فارم ایمپلائمنٹ چینج) اور نومبر کا CPI رپورٹ شائع کرے گا، جو فیڈ کی پالیسی کے راستے کا دوبارہ جائزہ لینے کے لیے اہم ان پٹ ہیں۔
-
18 Dec: یورپی مرکزی بینک اور بینک آف انگلینڈ اپنے تازہ ترین شرح فیصلے کا اعلان کریں گے۔
-
19 Dec: BoJ کی پالیسی میٹنگ؛ مارکیٹس وسیع طور پر 25bp کے اضافے کی توقع کر رہی ہیں، جس سے پالیسی ریٹ 0.75% تک پہنچ جائے گا۔ گورنر ایدا کی پریس کانفرنس عالمی شرح کی توقعات اور کیری ٹریڈز کے رخ کے لیے ایک اہم محرک ہوگی۔
ابتدائی مارکیٹ کا مشاہدہ:
حالیہ دنوں میں، کرپٹو نیٹو ابتدائی مارکیٹ "کم مجموعی حجم، محتاط ڈھانچے" کے انداز میں کام کر رہی ہے۔ CryptoRank ڈیٹا ظاہر کرتا ہے کہ گزشتہ چند ہفتوں میں اعلان کردہ ڈیل کے سائز اس سال کے لیے نچلے بینڈ میں ہیں، اور اوسط ٹکٹ سائز واضح طور پر چھوٹا ہے۔ اضافی سرمایہ "آخری سائیکل" لین دین جیسے کہ M&A، IPO، اور پوسٹ-IPO ڈیلز کی جانب بڑھ رہا ہے، جس میں ابتدائی مرحلے کے زیادہ خطرے والے منصوبوں سے ہٹ کر انفراسٹرکچر اور ریگولیٹڈ پلیٹ فارمز کی طرف جھکاؤ ہے جن میں موجودہ آمدنی اور واضح کاروباری ماڈلز موجود ہیں۔
کرپٹو ایکو سسٹم کے اندر، سولانا DEX ایگریگیٹر Jupiter کے حالیہ اقدامات وضاحتی ہیں۔ پئر-ٹُو-پئر (P2P) لینڈنگ کے سیکٹر میں قدم رکھنے کے لیے اپنی لینڈنگ انفراسٹرکچر کو شروع سے تعمیر کرنے کے بجائے، Jupiter نے RainFi جیسے پختہ پروڈکٹ کو حاصل کرنے کا انتخاب کیا، اور دونوں فریق Q1 2026 میں Jupiter Orderbook P2P لینڈنگ پروڈکٹ کو مشترکہ طور پر لانچ کرنے کا منصوبہ بنا رہے ہیں۔ Jupiter کے لیے، یہ "ٹیکنالوجی خریدیں + ٹیم خریدیں" M&A راستہ تصور سے لانچ تک کے وقت کو کم کرتا ہے اور اپنی موجودہ صارف کی بنیاد کو استعمال کر کے ڈیفائی پروڈکٹ میپ کو وسعت دیتا ہے، سست "سرد آغاز + آزمائشی اور غلطی" کے عمل کو دہرانے کی ضرورت سے بچ کر۔
ڈیٹا کا ذریعہ: CryptoRank
ادائیگی کے انفراسٹرکچر میں M&A کی سرگرمیاں تیز: "کیش برن ایکسپینشن" کے مقابلے میں اسٹریٹجک ہم آہنگیاں
زیادہ اہم بات یہ ہے کہ ادائیگی اور اسٹیبل کوائن انفراسٹرکچر M&A سرگرمیوں کا مرکزی نقطہ بنتا جا رہا ہے۔ اس ہفتے دو معاہدے، جن کی مالی تفصیلات ظاہر نہیں کی گئیں – امریکی کمیونٹی بینک Lead Bank اور اسٹیبل کوائن ادائیگی کے انفراسٹرکچر فراہم کنندہ Loop Crypto کے درمیان تعاون، اور Stripe کی موبائل والیٹ ٹیم Valora کا حصول – ایک ہی ساختی سمت کی نشاندہی کرتے ہیں: روایتی اکاؤنٹ-بیسڈ فنانس اور آن چین اسٹیبل کوائن ادائیگی کے اسٹیکس کے درمیان ایک قابل کنٹرول "پل لیئر" کی تعمیر۔
Lead Bank، تقریباً سو سال پرانا ایک کمیونٹی بینک ہے جو کانساس سٹی، میسوری میں واقع ہے، اور حالیہ برسوں میں اس نے خود کو ایک "کرپٹو-فرینڈلی بینک" کے طور پر پوزیشن کیا ہے، جو فنٹیک اور ڈیجیٹل اثاثہ کاروباروں کو خدمات فراہم کرتا ہے۔ 2024 میں اس نے سیریز بی راؤنڈ مکمل کیا جس نے اس کی ویلیوایشن کو "یونیکورن" رینج میں پہنچا دیا۔ Loop Crypto، انٹرپرائزز کے لیے اسٹیبل کوائن ادائیگی اور ٹریژری مینجمنٹ انفراسٹرکچر فراہم کرتا ہے، اور B-سائیڈ کلائنٹس کو اسٹیبل کوائن فلو کو آٹومیٹ کرنے میں مدد دیتا ہے، جیسے کہ پے رول، سپلائی چین سیٹلمنٹ، اور کراس-بارڈر قابل ادائیگی و وصولیاں۔ ان کی شراکت داری کا نچوڑ یہ ہے کہ ریگولیٹڈ بینک اکاؤنٹس کو Loop کے آن چین ادائیگی اسٹیک کے ساتھ جوڑا جائے: انٹرپرائزز ایک سنگل مربوط سیٹ اپ استعمال کر کے فیاٹ-اسٹیبل کوائن فنڈنگ، پوزیشن مینجمنٹ اور آن چین سیٹلمنٹ کو ہینڈل کر سکتے ہیں۔ ایک طرف روایتی اکاؤنٹنگ اور آڈٹ تقاضوں کے ساتھ ہم آہنگ رہتی ہے، جبکہ دوسری طرف زیادہ مؤثر، پروگرام ایبل اسٹیبل کوائن نیٹ ورک سے جڑی ہوتی ہے۔ یہ "بینک اکاؤنٹس کے مالک ہیں، اور کرپٹو ٹرانسپورٹ لیئر کا مالک ہے" کی تقسیم کار طاقت کی ایک مثالی مثال ہے۔
اسٹریپ اپنی کرپٹو ادائیگیوں کی خدمات کو ایک زیادہ اسٹریٹیجک نقطہ نظر سے آگے بڑھا رہا ہے۔ 2025 کے شروع میں اس نے اسٹیبل کوائن سیٹلمنٹ انفراسٹرکچر فراہم کرنے والے Bridge کو حاصل کر کے اپنے بیک اینڈ سیٹلمنٹ اور کسٹڈی صلاحیتوں کو مضبوط بنایا۔ اس کے بعد اس نے فرنٹ اینڈ شناخت اور کلید مینجمنٹ فراہم کرنے والے identity/wallet انفراسٹرکچر فرم Privy کو خریدا، اور حال ہی میں اعلان کیا کہ Valora ٹیم اسٹریپ میں شامل ہو رہی ہے، جو موبائل والٹ یوزر ایکسپیرینس اور ابھرتی ہوئی مارکیٹ کی رسائی میں ایک اہم خلا کو پُر کرے گی۔ عوامی معلومات کے مطابق، Valora ایپ خود cLabs کی پیرنٹ کمپنی کو واپس چلی جائے گی، جبکہ ٹیم اسٹریپ میں شامل ہو گی تاکہ Tempo ادائیگی چین کے ارد گرد ایک اسٹبل کوائن سیٹلمنٹ نیٹ ورک بنانے کے منصوبے کو تیز کر سکے۔
Tempo، جو Stripe اور Paradigm کے اشتراک سے تیار کیا گیا ہے، ادائیگی اور اسٹیبل کوائن کے استعمال کے معاملات پر مرکوز ہے، اسٹیبل کوائنز میں گیس براہ راست ادا کرنے کی سہولت دیتا ہے، اور پہلے ہی Mastercard، UBS اور Klarna جیسے بڑے مالیاتی اداروں کو ٹیسٹ نیٹ شرکاء کے طور پر شامل کر چکا ہے۔ اس ترتیب کے ساتھ، اسٹریپ نے مؤثر طریقے سے ایک عمودی طور پر مربوط اسٹیک تشکیل دیا ہے جس میں “بیک اینڈ سیٹلمنٹ (Bridge) + فرنٹ اینڈ شناخت/والٹ (Privy, Valora) + ملکیتی ادائیگی چین (Tempo)” شامل ہیں، اور اپنی اسٹریٹجک توجہ کو “محض ایک پیمنٹ پروسیسر” سے “ایک مکمل آن چین ادائیگی ایکوسسٹم کا معمار” کی طرف منتقل کر دیا ہے۔
مجموعی طور پر – Jupiter کے RainFi کے حصول سے لے کر Lead Bank × Loop تک، اور Stripe × Valora/Bridge/Privy تک – ایک واضح ترقیاتی راستہ ابھر رہا ہے۔ ایک طرف، اہم کھلاڑی نئے عمودی شعبوں میں مارکیٹ تک پہنچنے کے وقت کو کم کرنے اور ان استعمال کے معاملات کو ترجیح دینے کے لیے ایم اینڈ اے کا استعمال کر رہے ہیں جو نقد بہاؤ کے قریب ہیں، جیسے اسٹیبل کوائن ادائیگیاں اور B2B خزانے کے انتظام۔ دوسری طرف، روایتی مالیات اور کرپٹو فرمز کے درمیان کام کی تقسیم زیادہ واضح ہو رہی ہے: بینک اور لائسنس یافتہ ادارے اکاؤنٹ انفراسٹرکچر اور تعمیل کے ذمہ دار ہیں، جبکہ کرپٹو پروجیکٹس اسٹیبل کوائنز، آن چین سیٹلمنٹ اور قابل پروگرام ادائیگی کے ریلز فراہم کرتے ہیں۔
آگے دیکھنے کے لیے کلیدی متغیرات میں شامل ہیں: اس “بینک + کرپٹو پیمنٹ اسٹیک” ماڈل کے حقیقی دنیا کے انٹرپرائز کلائنٹس میں داخل ہونے کی رفتار؛ اور چاہے اسٹریپ اور Lead Bank جیسے کھلاڑی STaaS (Stablecoin-as-a-Service)، ملکیتی ادائیگی چینز، اور وائٹ لیبل والٹ حلوں کے گرد پائیدار کاروباری فلائی وہیلز بنا سکیں۔ یہ طے کریں گے کہ اسٹیبل کوائن اور ادائیگی کے بنیادی ڈھانچے کی یہ نئی نسل کتنی دور اور کتنی تیزی سے پیمائش کر سکتی ہے۔
3. پروجیکٹ اسپاٹ لائٹ
تعمیل ICO کے بحران سے ملتی ہے؛ وال اسٹریٹ کا بنیادی ڈھانچہ RWA بیانیہ پر قابض ہو رہا ہے۔
<p>گزشتہ ہفتے سیکنڈری مارکیٹ نے ایک منفرد بے ترتیبی کی کیفیت ظاہر کی۔ ایک طرف، SEC کے چیئر پال اٹکنز کے عوامی بیانات نے آخرکار وہ اشارہ دیا جس کا کرپٹو دنیا طویل عرصے سے انتظار کر رہی تھی — کہ کئی ICOs کو سیکیورٹیز کے طور پر نہیں سمجھا جانا چاہیے۔ یہ بظاہر اس "کمپلائنس دروازے" کو کھولتا ہے جس کا انڈسٹری سالوں سے منتظر تھی۔ تاہم، مارکیٹ میں خوشی کی لہر پیدا نہ ہو سکی۔ اس کے برعکس، ہم نے ICO تھکن کا مشاہدہ کیا: اعلی درجے کے VCs کی حمایت یافتہ اسٹار پروجیکٹس، جیسے Monad اور Gensyn، اپنی ڈیبیو کے لیے عوامی فروخت پر زیادہ انحصار کر رہے ہیں۔ تاہم، لانچ کے بعد قیمتوں کے بار بار ان کے جاری قیمت سے نیچے آنے کے ساتھ، یہ واضح ہے کہ صارفین کا جوش و خروش کم ہو رہا ہے۔ "وائلڈ ویسٹ" ICO کا وہ دور، جہاں ایک واحد وائٹ پیپر دولت کی تحریک کے لیے کافی تھا، دلچسپ طور پر اپنی قانونی حیثیت حاصل کرنے کے ساتھ ہی بڑی حد تک اپنے اختتام کو پہنچ چکا ہے۔</p>
<p>پرانے بیانیوں کا یہ زوال ایپلیکیشن لیئر میں بھی واضح ہے۔ فارکاسٹر، جو کبھی Web3 سوشل کا مشعل بردار سمجھا جاتا تھا، حال ہی میں ایک اسٹریٹجک تنظیم نو پر مجبور ہوا۔ ٹیم نے مؤثر طور پر تسلیم کیا کہ صرف "اوپن پروٹوکولز" اور "سوشل گرافز" پر مبنی وژن ایک تجارتی برتری بنانے کے لیے ناکافی ہے۔ اپنی آفیشل کلائنٹ کا نیا برانڈنگ کرنے اور بھرپور طریقے سے ٹرانزیکشنل وارپ کاسٹ والیٹ کو فروغ دینے کے ذریعے، فارکاسٹر ظاہر کر رہا ہے کہ Web3 سوشل پروڈکٹس، جو Web2 کے ساتھ بہت زیادہ مماثلت رکھتے ہیں، کے لیے مارکیٹ کی طلب کو غلط ثابت کیا گیا ہے۔ تاہم، فارکاسٹر کا والیٹ بننے کا راستہ لازمی طور پر آسان نہیں ہوگا۔ رواں سال کے آغاز میں، StarkNet ایکوسسٹم میں سرکردہ والیٹ، آرگنٹ، نے NeoBank اور پے منٹ کارڈ سروسز کی طرف اپنا رخ موڑنے کا اعلان کیا، جس سے یہ تصدیق ہوئی کہ والیٹ سیکٹر بھی "ریڈ اوشن" مقابلے کا سامنا کر رہا ہے۔ فارکاسٹر کا یہ مالیاتی سمجھوتہ موجودہ انڈسٹری کے اتفاق رائے کی عکاسی کرتا ہے: اثاثوں کی دولت کے اثر کی تحریک کے بغیر، صرف پروٹوکولز اور انفرااسٹرکچر پر مبنی بیانیے شدید چیلنجز کا سامنا کر رہے ہیں۔</p>
<p>جبکہ کرپٹو نیٹو بیانیہ مشکلات کا شکار ہے، بیرونی RWA (Real World Asset) عمل نے ایک بڑی کامیابی حاصل کی ہے۔ 12 دسمبر کو، DTCC (Depository Trust & Clearing Corporation) کی ایک ذیلی کمپنی نے SEC سے ایک "نو-ایکشن لیٹر" حاصل کیا، جو بلاک چین پر حقیقی دنیا کے اثاثوں کو ٹوکنائز کرنے کے لیے ایک پائلٹ کی منظوری دیتا ہے۔ اسی وقت، افواہیں گردش کر رہی ہیں کہ Coinbase جلد ہی ٹوکنائزڈ اسٹاک پروڈکٹس لانچ کرے گا، اور Interactive Brokers (IBKR) نے اپنے شراکت داروں کے ذریعے امریکی صارفین کے لیے USDC ڈپازٹس کو سپورٹ کرنا شروع کر دیا ہے۔</p>
ڈی ٹی سی سی (DTCC) کا اقدام پہلے کے کرپٹو-ایکوئٹی پروجیکٹس سے بنیادی طور پر مختلف ہے جنہوں نے آف شور/SPV ڈھانچے کو استعمال کرتے ہوئے ضوابط سے "گزرنے" کی کوشش کی۔ امریکی اسپاٹ سیکیورٹیز مارکیٹ میں ڈی ٹی سی سی، عملی طور پر اجارہ داری کے حامل ادارے کے طور پر، سالانہ $2.5 کواڈرِلین تک سیکیورٹیز ٹرانزیکشنز پراسیس کرتا ہے؛ امریکی مارکیٹ میں زیادہ تر اسٹاکس اور بانڈز اس کے ذریعے کلیئر اور کسٹوڈ کیے جاتے ہیں۔ ڈی ٹی سی سی اور Coinbase کی انٹری حقیقی دنیا کے اثاثوں (RWA) کو ایک معمولی تجربے سے مرکزی مالیاتی ڈھانچے میں منظم اپ گریڈ میں تبدیل کرنے کا اشارہ دیتی ہے۔ ہم ایک ایسے مستقبل کے قریب ہیں جہاں امریکی اسٹاکس، ٹریژریز، اور مختلف ڈالر اثاثے بے مثال رفتار سے آن چین منتقل ہو جائیں گے۔
2025 اور 2026 سے شروع ہونے والا غالب کرپٹو مارکیٹ بیانیہ 2017 یا 2021 کے اُن خیالات سے بالکل مختلف ہے جو گیِکز اور گراس روٹس تحریکوں نے سسٹم سے باہر ایک نئی دنیا تعمیر کرنے کی کوشش میں پیش کیے تھے۔ پہلے کے سائیکلز میں "پرمیشن لیس" اور "ڈی سینٹرلائزڈ" جیسے اصولوں کو لازمی احکام کے طور پر دیکھا جاتا تھا، جو اب کم اہمیت کے حامل ہیں۔ موجودہ سائیکل اس بات پر مرکوز ہے کہ روایتی مالیاتی دیو اور تنظیمیں بلاک چین ٹیکنالوجی کو کس طرح عملی طور پر استعمال کر کے کارکردگی میں اضافہ کریں، جس کے نتیجے میں ڈیجیٹل اثاثہ ٹوکنائزیشن (DAT)، RWA، اور اسٹیبل کوائن ادائیگی نئے مرکزی کردار بن چکے ہیں۔
اس تبدیلی کے دور میں، مارکیٹ کی حکمت عملی دو حصوں میں بٹ جائے گی: یا تو ڈی ٹی سی سی کی نمائندگی والے نئے ضابطہ شدہ مالیاتی ڈھانچے کو اپنانا، یا آن چین دنیا میں "غیر معمولی" پروجیکٹس جیسے Polymarket کو تلاش کرنا—وہ پروجیکٹس جو، یوں تو دھندلے علاقے میں موجود ہیں، لیکن حقیقی مسائل حل کرتے ہیں اور حقیقی رکاوٹ پیدا کرتے ہیں۔ اس "ڈمبیل نما" مارکیٹ ڈھانچے میں، درمیانی راستہ اپنانا سب سے بڑا خطرہ ہو سکتا ہے۔
KuCoin Ventures کے بارے میں
KuCoin Ventures، KuCoin Exchange کا معروف سرمایہ کاری بازو ہے، جو اعتماد پر مبنی ایک معروف عالمی کرپٹو پلیٹ فارم ہے اور 200+ ممالک اور خطوں میں 40 ملین سے زائد صارفین کو خدمات فراہم کرتا ہے۔ Web 3.0 دور کے سب سے زیادہ تخریبی کرپٹو اور بلاک چین پروجیکٹس میں سرمایہ کاری کرنے کے مقصد کے ساتھ، KuCoin Ventures کرپٹو اور Web 3.0 بلڈرز کو مالی اور تزویراتی طور پر معاونت فراہم کرتا ہے، گہری بصیرت اور عالمی وسائل کے ساتھ۔ ایک کمیونٹی دوست اور تحقیق پر مبنی سرمایہ کار کے طور پر، KuCoin Ventures پورٹ فولیو پروجیکٹس کے ساتھ ان کے پورے زندگی کے دورانیے میں قریبی کام کرتا ہے، خاص طور پر Web3.0 انفراسٹرکچر، AI، صارف ایپس، DeFi، اور PayFi پر توجہ مرکوز کرتے ہوئے۔
ڈسکلیمر یہ عمومی مارکیٹ کی معلومات، جو ممکنہ طور پر تیسرے فریق، تجارتی یا اسپانسر شدہ ذرائع سے حاصل کی گئی ہیں، مالی یا سرمایہ کاری کے مشورے، کوئی پیشکش، درخواست، یا ضمانت نہیں ہیں۔ ہم اس کی درستگی، مکمل ہونے، قابلِ بھروسا ہونے، اور اس سے پیدا ہونے والے کسی بھی نقصان کی ذمہ داری سے دستبردار ہیں۔ سرمایہ کاری/تجارت خطرناک ہے؛ ماضی کی کارکردگی مستقبل کے نتائج کی ضمانت نہیں دیتی۔ صارفین کو خود تحقیق کرنی چاہیے، دانشمندانہ فیصلہ کرنا چاہیے، اور مکمل ذمہ داری اٹھانی چاہیے۔
ڈس کلیمر: یہ صفحہ آپ کی سہولت کے لیے AI ٹیکنالوجی (GPT کے ذریعے) کا استعمال کرتے ہوئے ترجمہ کیا گیا ہے۔ سب سے درست معلومات کے لیے، اصل انگلش ورژن سے رجوع کریں۔