آریکس کی دریافت کے مطابق آن چین ڈالر-آمدنی خریدار کرپٹو نیٹو ہیں، نہ کہ بینک

آریکس کی دریافت کے مطابق آن چین ڈالر-آمدنی خریدار کرپٹو نیٹو ہیں، نہ کہ بینک

کسٹم تصویر

کریپٹو-نیٹو سرمایہ کاری آن چین ڈالر کی آمدنی کی مانگ پر قابض ہے

اکراکس فنانس نے جولائی 2026 میں ایک تفصیلی آن-چین فورینسک اسٹڈی جاری کی جس نے دس ٹوکنائزڈ ڈالر ییلڈ پروڈکٹس پر 71,697 خریداروں اور 91.3 ارب ڈالر کے کل خریداریوں کا جائزہ لیا، جس میں ایتھنا کا sUSDe بینچ مارک کے طور پر استعمال کیا گیا۔ تحقیق نے خریدار کے قسم، والٹ کے سائز، خریداری کے طریقہ، جغرافیائی مقام، اور فنڈنگ کے ذرائع کے لحاظ سے مانگ کو درجہ بندی کیا۔ جو 12.4 ارب ڈالر کو کسی نامزد شرط میں منسوب کیا جا سکا، وہ ہر ڈالر کرپٹو-نیٹو تھا۔ پروٹوکول اور ڈی او اے خزانہ نے اس منسوب شدہ حجم کا تقریباً دو تہائی حصہ تشکیل دیا۔ باقی حصہ انفرادی افراد، ایکسچینجز، میکرز، اور کرپٹو فنڈز سے آیا۔
 
کسی بھی پنشن فنڈ، روایتی ایسٹ سیٹ مینیجر، بینک یا دیگر روایتی فنانس الocator کی طرف سے ایک ڈالر بھی ٹریس نہیں کیا گیا۔ اس مطالعہ سے ایک واضح تھیسس نکلتی ہے: آن-چین ڈالر یielding ریئل ورلڈ ایسٹس کے خریدار پہلے ہی کرپٹو ایکو سسٹم کے اندر کام کر رہے ہیں۔ ٹوکنائزڈ خزانہ، نجی قرضہ، اور کرپٹو-نیٹو ییلڈ پروڈکٹس بنیادی طور پر پروٹوکول خزانہ، DAO بیلنس شیٹس، اور تخصص یافتہ کرپٹو فنڈز کو خدمت کر رہے ہیں، روایتی اداروں کو نئے ییلڈ چینلز تلاش کرنے کے لیے نہیں۔ کرپٹو-نیٹو کیپٹل کے درمیان اس تقسیمِ مانگ نے مصنوعات کے ڈیزائن، لکوئڈٹی کی ضروریات، برقرار رکھنے کے نمونے، اور بازار کے اگلے مرحلے کو شکل دیا ہے۔

پروٹوکول اور ڈی او اے خزانہ کو منسوب کی جانے والی مانگ کا دو تہائی فراہم کرتے ہیں

اراکس نے مشاہدہ شدہ مانگ کے تقریباً 12.4 ارب ڈالر کو خریدار کی قسم کا لیبل لگا دیا۔ اس ذیلی مجموعے میں، پروٹوکول اور ڈی او اے خزانے نے 66 فیصد فراہم کیے۔ باقی حصہ انفرادی والٹس، ایکسچینج ڈیسکس، میکرز اور کرپٹو فنڈز کے درمیان تقسیم کیا گیا۔ تفویض کی جانب سے روایتی مالیاتی اداروں کا مکمل طور پر غائب ہونا سب سے زیادہ حیران کن نتیجہ ہے۔ اس لیے، ٹوکنائزڈ ییلڈ مصنوعات کے جاری کنندگان بنیادی طور پر ان اداروں کو بیچ رہے ہیں جو پہلے سے ہی بلاک چین پر سرمایہ رکھتے ہیں اور ایسے آلے کو ترجیح دیتے ہیں جو سیٹل، کاسٹڈی اور ریڈیم بلاک چین کے ماحول کے باہر نہ جائیں۔
 
یہ ترکیب پروڈکٹ سٹریٹجی کے لیے ب без تاثرات رکھتی ہے۔ کرپٹو-نیٹو خزانہ اور فنڈز ایسے اسٹیبل کوائن کے بیلنس کا سامنا کرتے ہیں جو استعمال تک صفر ریٹ جنریٹ کرتے ہیں۔ آنچین ڈالر ییلڈ ادارے اس مسئلے کو حل کرتے ہیں بغیر روایتی پرائم بروکر چینلز سے باہر نکلے۔ سیٹلمنٹ، تصدیق اور واپسی پبلک چینز پر ہوتی ہے، جس سے آفچین متبادل کے مقابلے میں آپریشنل تکلیف کم ہوتی ہے۔ اس لیے پٹھا DeFi اسٹیک کے اندر چپکا رہتا ہے، لیکن یہ عام اداراتی بیلنس شیٹس کی نمائندگی نہیں کرتا بلکہ تخصص یافتہ ہے۔ اولین سبسکرپشن میکانکس، شفاف رپورٹنگ، اور پیشگوئی کردہ واپسی کے ونڈوز کو ترجیح دینے والے ڈیزائن کے انتخابات زیادہ قریب ہیں مشاہدہ شدہ خریدار سیٹ کے ساتھ، جبکہ پینشن فنڈ کمپلائنس ورک فلو کے لیے موزوں خصوصیات کے مقابلے میں۔

والٹ کے چار فیصد کے پاس کلٹی کا نوے تین فیصد ہے

ادارہ جاتی سطح کے خریدار، جنہیں کم از کم 1 ملین امریکی ڈالر کے ساتھ کام کرنے والے والٹس کے طور پر تعریف کیا جاتا ہے، 71,697 پتےوں میں صرف تقریباً 4 فیصد کا حصہ ہیں لیکن مطالعہ کیے گئے تمام مصنوعات میں تقریباً 93 فیصد سرمایہ کو برقرار رکھتے ہیں۔ ایک مرکزی گروپ جس میں 2,586 والٹس شامل ہیں، وہ نامی خریداری کے حجم کا 90 فیصد سے زیادہ تشکیل دیتے ہیں۔ ریٹیل شرکت زیادہ تر تعداد کے اعتبار سے ظاہر ہوتی ہے۔ جیسے کہ اونڈو کے USDY میں، ریٹیل والٹس خریداروں کی فہرست میں 95 فیصد سے زیادہ کا حصہ ہو سکتے ہیں جبکہ کل قیمت میں 1 فیصد سے کم کا حصہ دیتے ہیں۔ Ethena’s sUSDe میں ریٹیل حصہ سب سے زیادہ ہے، لیکن وہاں بھی ریٹیل سرمایہ حاصل کردہ نامی رقم کا اکثریتی حصہ نہیں ہے۔
 
ایک چھوٹی تعداد بڑے محدود شریکوں کی وجہ سے کسی بھی ٹوکنائزڈ ییل بک کی کامیابی یا ناکامی طے ہوتی ہے۔ اس لیے جاری کنندگان کو ان بڑے مختص کنندگان کے عملی ترجیحات کے مطابق بنیادی عمل، ضمانت کے انتظامات اور مستقل رپورٹنگ کو ڈیزائن کرنا ہوگا۔ عام ریٹیل صارفین کے لیے مارکیٹنگ سے محدود سرمایہ کا اثر ہوتا ہے۔ ڈیٹا میں یہ بھی ظاہر ہوتا ہے کہ سب سے بڑے انفرادی ٹکٹس ان پروڈکٹس کی طرف جاتے ہیں جو روایتی کریڈٹ یا تریزری آلات کے سب سے زیادہ مشابہ ہوتے ہیں۔ سینٹریفج کا JAAA ایک درمیانی ادارتی خریداری تقریباً 29.1 ملین امریکی ڈالر رکھتا ہے، جو نمونے میں دوسرے سب سے بڑے پروڈکٹ سے تقریباً تین گنا زیادہ ہے۔ ٹکٹ کا سائز اس درجہ تک بڑھتا ہے جس درجہ تک اس سامان کا آفچین کریڈٹ خصوصیات سے مطابقت ہوتا ہے۔

اصل سبسکرپشن حصول کے راستوں پر غالب ہے

جس RWA حجم کا جائزہ لیا گیا، اس کا زیادہ تر 93 فیصد پرائمیری سبسکرپشن کے ذریعے آیا، دوسری بازار خریداری کے ذریعے نہیں۔ ڈیسینٹرلائزڈ ایکسچینجز پر حقیقی اوپن مارکیٹ خریداری کا کل حجم 6 فیصد سے کم تھا۔ صرف sUSDe میں معنی خیز دوسری بازار سرگرمی دیکھی گئی، جس کے تقریباً 55 فیصد حصول DEX راستوں کے ذریعے ہوئے۔ باقی مصنوعات زیادہ تر سبسکرپشن وہیکلز کے طور پر کام کرتی ہیں جن کے ٹوکن بعد میں اسپاٹ ہولڈنگز یا محدود ضمانت پوزیشنز میں رہتے ہیں۔
 
پتلا ثانوی بازار ترکیبی صلاحیت کو پابند کرتا ہے۔ بدون مسلسل قیمت اور گہری خروجی مایوسی، ٹوکنز آنچین فنانس کے لینڈنگ پروٹوکولز یا ساختہ مصنوعات کے طور پر بڑے پیمانے پر ضمانت کے طور پر آسانی سے استعمال نہیں ہو سکتے۔ پرائمیری جاری کرنا پہلے ہی اربوں ڈالر کے سرمایہ کو متوجہ کرنے کی صلاحیت کا ثبوت دے چکا ہے۔ ثانوی ڈیپتھ وہ اصل فرق ہے جو ان اداروں کو آنچین فنانس کے مکمل اندماج شدہ اجزاء بننے سے روک رہا ہے۔ جو جاری کنندگان مطمئن، NAV سے مطابقت رکھنے والی ثانوی مایوسی فراہم کرتے ہیں، وہ سبسکرپشن مصنوعات کو ایسے اثاثوں میں تبدیل کرنے کے قابل ہو جاتے ہیں جن کا استعمال آزادانہ طور پر لیوریج، ہیج اور منتقل کرنے کے لیے کیا جا سکتا ہے۔

یورپ، مدیٹیرینین، اور افریقہ اور ایشیا-پیسفک گھنٹے کی سرگرمیوں پر اکثریت ہے

جب اہم مالکان کو اس آٹھ گھنٹے کے دوران جس کے دوران وہ زیادہ تر سودا کرتے ہیں، اس کے لیے منصوبہ بندی کے ساتھ مختص کیا جاتا ہے، تو یہ واضح ہوتا ہے کہ یورپ، مشرق وسطیٰ اور افریقہ مل کر مارکیٹ میں کل خریداروں کا ایک قابل ذکر 42 فیصد حصہ حاصل کرتے ہیں۔ دوسری طرف، ایشیا-پیسیفک علاقہ خریداروں کا ایک نمایاں 40 فیصد حصہ حاصل کرتا ہے، جبکہ امریکہ کا صرف 18 فیصد حصہ ہے۔ سرگرمی کے گھنٹوں کا یہ جغرافیائی تقسیم یہ طاقتور طور پر ظاہر کرتا ہے کہ ان مارکیٹس میں流入 ہونے والے سرمایے کا ایک قابل ذکر حصہ غیر امریکی سرمایہ کاروں سے آرہا ہے۔ ان سرمایہ کاروں کے لیے، امریکی کریڈٹ اور خزانہ کے اسٹریٹجک تجربے تک آن چین رسائی خاص طور پر مفید اور فائدہ مند ہے۔
 
نتیجتاً، تجارتی ترقی، کوریج اور سپورٹ فنکشنز جو یورپی اور ایشیائی ٹائم زون کے ارد گرد اپنے وسائل کو مرکوز کرتے ہیں، روایتی امریکی مرکوز نقطہ نظر کے مقابلے میں مشاہدہ شدہ آپریٹنگ پیٹرنز کے زیادہ قریب ہیں۔ یہی نمونہ خریدار بنیاد کے کریپٹو-نیٹو خصوصیات کو مزید مضبوط کرتا ہے۔ جو والٹس عام طور پر ریگولیٹڈ امریکی مارکیٹ کے گھنٹوں کے باہر سرگرم ہوتے ہیں، وہ غیر ملکی کریپٹو فنڈز، فاؤنڈیشن خزانہ اور فملی آفسز کے پروفائلز کے مطابق ہیں۔ یہ ادارے عام طور پر ریگولیٹڈ امریکی پینشن فنڈز یا مچوئل فنڈ الocator کے دلچسپیوں سے کم مطابقت رکھتے ہیں، جو مارکیٹ میں شرکت میں ایک واضح انحراف کو ظاہر کرتے ہیں۔

اسٹیبل کوائن ریلز USDC میں زیادہ مرکوز ہیں

کل مصنوعات کے نامی مقدار کا تقریباً 80 فیصد، جو تقریباً 17.4 ارب ڈالر کے برابر ہے، USDC میں سیٹل ہوا۔ باقی حصہ، جو اکثر USDT کی وجہ سے ہے، تقریباً 4.4 ارب ڈالر کا تھا، جس کا تقریباً پورا رقم Maple کے syrupUSDT مصنوعے میں جا رہا تھا۔ جب ایک ہی جاری کنندہ USDC اور USDT دونوں میں ایک ہی حکمت عملی کے متوازی ورژن فراہم کرتا ہے، تو یہ دیکھا جاتا ہے کہ USDC ٹرانش نہ صرف زیادہ کل حجم بلکہ خریداروں کا بھی کافی وسیع بنیادی گروپ کھینچتا ہے۔ مقابلہ میں، USDT ورژن بنیادی طور پر USDC مصنوعے میں پہلے سے موجود مانگ کو دوبارہ بیان کرتا ہے، بلکہ مارکیٹ میں شامل ہونے والے کل شرکاء کے مجموعے کو مؤثر طور پر وسعت نہیں دیتا۔
 
اس لیے، جاری کنندگان کو اسٹیبل کوائن کے انتخاب میں ایک واضح ترجیحی ترتیب کا سامنا ہے۔ وہ پہلے USDC میں رقم کا اظہار کرکے اپنی پہنچ اور اثر کو زیادہ سے زیادہ بڑھا سکتے ہیں، کیونکہ یہ خاص اسٹیبل کوائن موجودہ دور میں ان فنانشل آلات کے لیے استعمال ہونے والے سب سے گہرے ڈیسینٹرلائزڈ ایکسچینج (DEX) مارکیٹس اور لوپنگ ایکو سسٹم کا بنیادی ستون ہے۔ دوسری طرف، USDT میں متوازی پیشکشیں ان موجودہ مالکان کو پورا کرتی ہیں جو اس خاص اسٹیبل کوائن کو ترجیح دیتے ہیں؛ تاہم، وہ مارکیٹ میں مزید اضافی پولے سرمایہ کو مکمل طور پر متوجہ کرنے میں کم موثر نظر آتی ہیں۔

خریداروں کے والٹس زیادہ تر 2024 کے نئے سرمایہ سے ہیں

ریٹیل اور ادارتی دونوں گروہوں میں پہلی سرگرمی کی میڈین تاریخ 2024 کے درمیان میں نمایاں طور پر مرکوز ہے۔ ایک حیرت انگیز مشاہدہ یہ ہے کہ 2021 سے پہلے کے کسی وقت تک بہت کم والٹس کو ٹریس کیا جا سکتا ہے۔ اس لیے، جو پٹھا اب ان مصنوعات میں بہ رہا ہے، وہ قدیم کرپٹو دولت کا انتقال نہیں ہے جو بٹ کوائن یا ایتھر میں پہلے کی گئی سرمایہ کاریوں سے جمع ہوئی تھی اور اب محفوظ آمدنی فراہم کرنے والے مواقع میں منتقل ہو رہی ہے۔ بلکہ، یہ سرمایہ خاص طور پر بنائے گئے اور ڈیزائن کردہ والٹس کے ذریعے آ رہا ہے جو کرپٹو-نیٹو ایکو سسٹم میں گہرائی سے ملوث ماہرین کے ذریعہ ترتیب دیے گئے ہیں۔
 
اس سرمایے کی تازگی کے کئی عملی اثرات ہیں جن کا ذکر کرنا ضروری ہے۔ جو خریدار اب بازار میں داخل ہو رہے ہیں، وہ پچھلے بازار کے شرکاء کو پریشان کرنے والے قدیمی عملی پابندیوں یا قدیم risk management فریم ورکس سے کم تر پریشان ہونے کے امکان رکھتے ہیں۔ وہ مصنوعات کا جائزہ صرف آن-چین معیارات کے بنیاد پر لینے کا رجحان رکھتے ہیں، جن میں اسمارٹ-کنٹریکٹ کا خطرہ، واپسی کی رفتار، اور ثانوی ترading لکوڈٹی کی دستیابی جیسے عوامل شamil ہیں۔ اس لیے، وہ مصنوعات کے راستے جو روایتی فنڈ انتظام کے فیچرز کے بجائے ان اہم پہلوؤں کو ترجیح دیتے ہیں، موجودہ بازار کے منظر نامے میں دیکھے گئے سرمایے کے ساتھ زیادہ موثر طریقے سے مطابقت رکھنے کا امکان رکھتے ہیں۔

لیوریج محدود رہے گا اور مارکیٹ کے مطابق ہوگا

زیادہ تر جانچے گئے مصنوعات میں موجودہ طور پر فعال ڈی سینٹرلائزڈ فنانس (DeFi) ادھار مارکیٹس کا واضح فقدان ہے۔ جہاں ادھار مارکیٹس موجود ہیں، وہاں استعمال کی سطح عام طور پر مارکیٹ میں پہلے دیکھے گئے اعلیٰ سطح سے کم ہو چکی ہے۔ تاہم، اس رجحان کے استثناء بھی ہیں، جیسے میپل اور فالکن ایک کی کچھ پیشکشیں جنہوں نے اپنے مقابلہ کرنے والوں کے مقابلے میں زیادہ مستحکم ادھار کی سطح برقرار رکھی ہے۔ لیوریج کا استعمال کم رہا ہے اور عام طور پر مختصر مدت کا رہا ہے، جو بنیادی طور پر ثانوی سيالیٹی کی محدود دستیابی اور خاص طور پر صنعت میں فعال اہم ادارتی والٹس کے خطرات کے تحفظات کی وجہ سے پابند ہے۔
 
یہ محدود لیوریج پروفائل موجودہ مارکیٹ سٹرکچر کے اندر سسٹمک خطرے کو کم کرنے میں اہم کردار ادا کرتی ہے۔ تاہم، اس سے اس بات کے لیے کل قابل رسائی مانگ پر بھی پابندیاں عائد ہوتی ہیں۔ روایتی اثاثہ مینیجر، جنہیں آف چین ماحول میں comparable ییلڈز کا رسائی حاصل ہے، اسمارٹ کنٹریکٹس کے ساتھ جڑے ہوئے خطرات کو قبول کرنے کے لیے کم ترغیب محسوس کرتے ہیں جبکہ وہ ایسی معرضیت کے بغیر بھی ایک جیسے ریٹرن حاصل کر سکتے ہیں۔ خطرہ اور ریٹرن کے حوالے سے یہ حساب و کتاب تب تبدیل ہوتا ہے جب آن چین کمپوزیبلٹی کے ذریعے ایسی معنی خیز لیوریج یا دیگر ساختی بہتریوں کا امکان پیدا ہوتا ہے جنہیں آف چین ماحول میں آسانی سے نقل نہیں کیا جا سکتا۔

برقیاتی ٹریڈ فائننس کے ٹوکنائزڈ کریڈٹ پر ریٹینشن کا فیصلہ کرنا، کریپٹو نیٹو کیری کے مقابلے میں

ٹوکنائزڈ روایتی مالیاتی قرضہ مصنوعات نے ایک عجیب برقرار رکھنے کی شرح دکھائی، جس میں ان کے خریداروں میں سے تقریباً 68 فیصد ایک پورے سال کے سرمایہ کاری کے بعد بھی مصروف رہے۔ مقابلے میں، ٹوکنائزڈ خزانہ داری نے اپنے خریداروں میں سے تقریباً 60 فیصد کو برقرار رکھا۔ دوسری طرف، کرپٹو-نیٹو قرضہ اور کیری مصنوعات نے کافی کم برقرار رکھنے کی شرح دکھائی، جس میں صرف 28 فیصد خریداروں نے ان اثاثوں کو برقرار رکھا۔ برقرار رکھنے کی اس نمایاں فرق سے یہ ظاہر ہوتا ہے کہ وہ مصنوعات جن کے بنیادی خطرہ اور منافع کے پروفائلز روایتی قرضہ آلہ جات کے قریب ہوتے ہیں، بازار میں سرمایہ کو زیادہ تر کنٹرول کرنے والے ادارتی والٹس کے درمیان زیادہ برقرار رکھنے کا باعث بنتی ہیں۔
 
ان فنانشل پروڈکٹس کے جاری کنندگان موجودہ ریٹینشن گیپ کو ایک قیمتی سگنل کے طور پر سمجھ سکتے ہیں، جو ادارہ جاتی معیار کے انڈر ورائٹنگ عمل، شفاف اور مکمل رپورٹنگ، اور انvestors کے لیے قابل اعتماد پیش گوئی کے قابل کیش فلو خصوصیات پر زیادہ زور دینے کی ضرورت کو ظاہر کرتا ہے۔ جو پروڈکٹس بنیادی طور پر مختصر مدتی کیر ٹریڈ کے طور پر کام کرتے ہیں، وہ اس وقت جب مارکیٹ میں متبادل ییلڈز دستیاب ہو جائیں، تیزی سے سرمایہ کی تبدیلی کا تجربہ کرتے ہیں، جو مالی منظر نامے میں تبدیلیوں کے جواب میں انvestors کے رویے کی ڈائنانمک قدرت کو ظاہر کرتا ہے۔

فندنگ کے ذرائع ایکسچینجز اور DeFi-بنیادی ذرائع تک جا کر گھٹتے ہیں

جس کل مقدار $5.17 ارب کی ادارتی سطح کے سرمایے کو ورنہ نہیں بتایا گیا، اس میں سے دو ہاپس کی ٹریسنگ کے ساتھ ایک تفصیلی تجزیہ کامیابی کے ساتھ کل حجم کا ایک متاثر کن 78 فیصد حل کر چکا ہے۔ ان فنڈز میں، ایکسچینجز سے ماخوذ فنڈز نے 40 فیصد کا اہم حصہ تشکیل دیا، جس میں Binance اور Coinbase اس سرمایہ کے سب سے بڑے شناخت شدہ ذرائع کے طور پر نمٹے۔ ڈی سینٹرلائزڈ فنانس (DeFi) سے ماخوذ سرمایہ، جس میں مختلف نامزد کردہ ادارے اور مارکیٹ-میکر ڈیسکس شامل ہیں، نے کل مقدار میں 38 فیصد کا قابل ذکر حصہ شامل کیا۔ تاہم، یہ نوٹ کرنا ضروری ہے کہ باقی 22 فیصد سرمایہ کی شناخت نہیں ہو سکی، جس سے اس کے ذرائع کے بارے میں ہماری سمجھ میں ایک خلا باقی رہ گیا۔
 
گہری ٹریسنگ کے باوجود، کوئی تصدیق شدہ روایتی مالی فنڈر شناخت نہیں کیا گیا۔ یہ فنڈنگ پیٹرن تجزیہ سے نکالے گئے مرکزی نتیجہ کو مضبوطی سے تائید کرتا ہے۔ یہ ظاہر کرتا ہے کہ جو پٹھا اس نوآوری پر مبنی مالی مصنوعات تک پہنچتا ہے، وہ پہلے ہی کرپٹو-بنیادی راستوں سے گزر چکا ہے، جس سے کرپٹو ایکو سسٹم کی باہمی منسلکی کا اظہار ہوتا ہے۔ ٹریسنگ کے دوسرے مرحلے پر روایتی ادارتی فنڈنگ ذرائع کا واضح فقدان موجودہ خریدار بنیاد کو روایتی اثاثہ مینجمنٹ چینلز سے مزید دور کرتا ہے، جس سے مالی بازاروں میں پٹھے کے بہاؤ کے منظر نامے میں ایک نمایاں تبدیلی کا اشارہ ملتا ہے۔

مارکیٹ کنٹیکس ٹوکنائزڈ RWAs کو تقریباً 39 ارب ڈالر کی تقسیم شدہ قیمت دکھاتا ہے

2026 کے آخری ستمبر اور ابتدائی اکتوبر تک، بڑے فنانشل ڈیش بورڈز کے ذریعے دقت سے ٹریک کیے جانے والے ڈسٹریبیوٹڈ آن-چین ریل ورلڈ ایسٹس (RWAs) کی قیمت 38 سے 46 ارب ڈالر کے ایک متاثر کن دائرہ میں تھی۔ یہ رقم اسٹیبل کوائنز کو مستثنیٰ کرتی ہے اور جائزہ لینے کے لیے استعمال کی جانے والی مخصوص طریقہ کار پر منحصر ہے۔ اس منظر میں، یو ایس ٹریژریز اور کیش-ایکویولنٹ پروڈکٹس سب سے بڑی ایسٹس کی قسم ہیں، جن کے بعد پرائیوٹ کریڈٹ آفرنگز اور مختلف ییلڈ حکمت عملیاں آتی ہیں۔ اس لیے، دس ڈالر ییلڈ پروڈکٹس پر مشتمل Arrakis نمونہ، جس میں تیزی سے توسیع ہوئی ہے لیکن جو صرف محدود تعداد میں جاری کنندگان اور خریداروں کے درمیان مرکوز ہے، ایک وسیع بازار میں اہم پوزیشن قائم کرتا ہے۔
 
اس شعبے میں جاری نمو اب بھی پچھلے مطالعے میں شناخت کیے گئے وہی کرپٹو-نیٹو گروہوں کے ذریعے بنیادی طور پر چل رہی ہے۔ روایتی ادارتی سرمایہ کاروں کی وسیع تر شرکت کے لیے، گہرے ثانوی مارکیٹس کا ترقی، آن چین ہولڈنگز کے لیے واضح تنظیمی راستوں کا قیام، اور اسمارٹ کنٹریکٹس کے ساتھ جڑے ہوئے جزوی خطرات کو مناسب ٹھہرانے کے لیے لیوریج یا ترکیبی فوائد کا ثبوت پیش کرنے کی ضرورت ہوگی، جبکہ موجودہ آف چین متبادل کے مقابلے میں۔ یہ ترقی ایک ایسے مالی ایکو سسٹم کو فروغ دینے کے لیے اہم ہے جو زیادہ وسیع قسم کے ادارتی شرکاء کو سہولت فراہم کر سکے۔

ثانوی سيالیت مزید قبولیت پر پرنسپل پابندی بنی رہی ہے

بنیادی سبسکرپشن ماڈل نے کرپٹو کرنسی کے شعبے میں گہری طور پر مانچھے گئے اداروں سے قابلِ ذکر سرمایہ کاری، جسے اکثر "بڑے ٹکٹس" کہا جاتا ہے، کو مبذول کرانے میں اہم کارکردگی دکھائی ہے۔ تاہم، ایک نمایاں چیلنج برقرار ہے: تقریباً مکمل طور پر ثانوی ٹریڈنگ سرگرمی کا فقدان۔ اس عدم موجودگی کی وجہ سے ٹوکنز کو مائع ضمانت کے طور پر استعمال کیا جانا مشکل ہو جاتا ہے، جو مختلف مالی آپریشنز کے لیے ضروری ہے، یا انہیں اس قسم کے زیادہ پیچیدہ آن-چین حکمت عملیوں میں شامل کیا جانا جو ان کی استعمالیت اور قدر میں اضافہ کر سکتے ہیں۔ ٹوکنز کی خالص اثاثہ قدر کے ساتھ مستقل طور پر مطابقت رکھنے والے، مستقل اور کم سلیپیج والے ثانوی مارکیٹس ترقی دینے سے نہ صرف استعمال کے قابل سرمایہ کا بنیادی حجم وسعت پاتا ہے بلکہ ان اثاثوں میں دلچسپی رکھنے والے ممکنہ خریداروں کا احاطہ بھی نمایاں طور پر بڑھ جاتا ہے۔
 
جب تک ایسا مارکیٹ ڈیپتھ حاصل نہیں ہو جاتا، اس مارکیٹ میں اسی خصوصی کریپٹو-نیٹو خزانہ اور فنڈز کا غالب ہونا ممکن ہے جو ابھی تک اس شعبے میں تقاضے کا اکثریتی حصہ رکھتے ہیں۔ اس لیے، وہ پروڈکٹ روڈmaps جو ثانوی لکویڈٹی کو ایک بنیادی ڈیزائن کی ضرورت کے طور پر ترجیح دیتے ہیں، نہ کہ اسے بعد کے مرحلے کا فیچر بناتے ہیں، وقت کے ساتھ خریداروں کے مجموعے کو وسعت دینے اور ایک زندہ تجارتی ماحول کو فروغ دینے کے لیے زیادہ کامیاب ہونے کے زیادہ امکانات رکھتے ہیں۔

جاری کنندگان اور ترافیق فراہم کنندگان کے لیے کرپٹو-بنیادی مانگ کا کیا مطلب ہے

جاری کنندگان کو اپنے بنیادی عمل، رپورٹنگ مکینزمز اور سپورٹ سسٹمز کو ایک مخصوص گروہ کے بڑے، کرپٹو-نیٹو لیمٹڈ پارٹنرز کے لیے جان بوجھ کر ڈیزائن کرنا چاہیے، نہ کہ ایک وسیع اور بکھری ہوئی ریٹیل صارفین کی فہرست کو پورا کرنے کی کوشش کرنا۔ اس طریقہ کار میں USDC میں ڈینومینیشن، EMEA اور APAC کے گھنٹوں کے دوران بزنس-ڈویلپمنٹ وسائل کا مرکوز تفویض، اور ادارتی درجہ کے کریڈٹ خصوصیات پر زور شامل ہونا چاہیے، جو مارکیٹ میں مشاہدہ کیے گئے ڈیٹا کے ساتھ مطابقت رکھتے ہیں۔ وہ لکویڈٹی فراہم کنندگان جو ان فنانشل آلات کے لیے گہرے، خالص اثاثہ قدر کے مطابق دوسرے مارکیٹس کو برقرار رکھنے میں قابل ہیں، اس شعبے میں موجود موجودہ سب سے بڑا اور نمایاں بند راستہ حل کر رہے ہیں۔
 
اس لیے آریکس سے حاصل ہونے والی دریافتیں دو مقاصد کے لیے کام آتی ہیں: وہ خریداروں کے موجودہ منظر کا ایک سناپ فراہم کرتی ہیں اور ساتھ ہی مصنوعات کے اگلے مرحلے کے لیے ایک عملی رہنمائی کے طور پر بھی کام کرتی ہیں۔ کرپٹو کرنسی ایکو سسٹم کا اصلی سرمایہ پہلے ہی ٹوکنائزڈ ڈالر ییلڈ اداروں میں دس بلین ڈالر سے زائد رقم لگانے کی اپنی واضح خواہش ظاہر کر چکا ہے، جو اس شعبے میں مضبوط دلچسپی کو ظاہر کرتا ہے۔ تاہم، موجودہ مخصوص سرمایہ کاروں کے دائرے سے آگے اس سرمایہ کے بنیاد کو وسعت دینا اس بات پر منحصر ہے کہ دوسری منڈی کی نقدینگی کے فرق کو مؤثر طریقے سے بند کیا جائے اور وہ ترکیبی خصوصیات فراہم کی جائیں جن تک روایتی اثاثہ مینجروں تک آف-چین طریقوں سے رسائی نہیں ہوتی۔ یہ ترقی ایک زیادہ شمولیت والا اور دلچسپ مالی ایکو سسٹم تخلیق کرنے کے لیے ضروری ہے جو زیادہ وسیع قسم کے ادارتی شرکاء کو برداشت کر سکے، جس سے بالآخر مجموعی مارکیٹ ایکو سسٹم مزید بہتر ہوگا۔

🔥 خبروں سے آگے: کوکائن 5.0 آپ کے لیے کیا سمجھتا ہے

مارکیٹ کی خبریں تیزی سے تبدیل ہوتی ہیں — لیکن آپ اس پر کہاں عمل کرتے ہیں، اس کا بھی اتنا ہی اہمیت ہے۔ اس اکتوبر میں، کوکائن کوکائن 5.0 لانچ کرے گا، جس سے کوکائن ایک نئی بنیاد پر تعمیر شدہ پلیٹ فارم بن جائے گا۔ آپ کے لیے حقیقت میں کیا تبدیل ہو رہا ہے:
 
  • ہر چیز کے لیے ایک اکاؤنٹ۔ پرانے پلیٹ فارمز آپ کے پیسے کو الگ الگ "اسپاٹ"، "مارجن"، اور "فیوچرز" اکاؤنٹس میں تقسیم کرتے تھے اور آپ سے یہ سمجھنے کی توقع کرتے تھے کہ کیوں۔ KuCoin 5.0 کا یونیفائیڈ اکاؤنٹ اس پورے نظام کو ختم کر دیتا ہے — ایک بار ڈپازٹ کریں، اور سب کچھ آسانی سے دستیاب ہو جائے گا (ابھی صرف وی آئی پیز کے لیے دستیاب)۔
  • اسٹاکس، انڈیسز، اور کمودیٹیز۔ KuCoin 5.0 کرپٹو کے باہر عالمی مارکیٹس میں توسیع کرتا ہے۔ جب کرپٹو پہلے کی طرح چلتا ہے اور ایکویٹیز میں اضافہ ہوتا ہے (یا اس کے برعکس)، تو آپ فیاٹ ریلوں کے لیے بروکریج اکاؤنٹ کھولنے اور دنوں کا انتظار کرنے کے بجائے منٹوں میں رول کر سکتے ہیں۔
  • حقیقی دنیا کے اثاثے (RWA)۔ روایتی اثاثوں جیسے کہ کمرشلز کے لیے ٹوکنائزڈ ایکسپوژر، آپ کے کریپٹو اکاؤنٹ کے اندر۔ عالمی فنانس کا ایک سب سے تیزی سے بڑھ رہا شعبہ اب صرف اداروں کے لیے محدود نہیں — آپ اس تک اپنے ہی ٹریڈنگ بیلنس سے رسائی حاصل کرتے ہیں۔
  • سیکھتے ہوئے کمائیں۔ ٹریڈ کرنے کے لیے تیار نہیں؟ KCUSD آپ کے اسٹیبل کوائن کو روزانہ خودکار منافع بڑھانے والی سود فراہم کرتا ہے۔ 4% سود کے لیے اپنی بے کار ڈپازٹ کو کام پر لگانے کا سب سے کم تنش والا طریقہ۔
  • ایک سادہ زبان میں AI اسسٹنٹ۔ سوالات پوچھیں، مارکیٹ کا حوالہ حاصل کریں، اور آپ جو دیکھ رہے ہیں اسے سمجھیں — پلیٹ فارم میں گھلے ملے، کوئی تکنیکی اصطلاحات کی ضرورت نہیں۔
  • ایک ایسا ایپ جو زیادہ بوجھ نہ ڈالے۔ تیز، صاف اور مسلسل — پہلے ٹیپ سے ہی آسان، ٹیوٹوریل کے بعد نہیں۔
  • حفاظت جو آپ چیک کر سکتے ہیں، صرف اعتماد نہیں کر سکتے۔ ایک MiCAR لائسنس یافتہ یورپی ادارہ، Proof of Reserves جو آپ خود تصدیق کر سکتے ہیں، اور بین الاقوامی طور پر سرٹیفائیڈ سیکورٹی (SOC 2 Type II، ISO 27001:2022)۔
 
کچھ منٹوں میں اپنا اکاؤنٹ بنائیں — اور اس پلیٹ فارم پر شروع کریں جو کرپٹو کے مستقبل کے لیے بنایا گیا ہے، نہ کہ جہاں یہ پہلے تھا۔

اکثر پوچھے جانے والے سوالات

آریاکس مطالعہ نے دس مصنوعات کے لیے بالکل کیا ناپا؟

اینالیسس نے ایک خریدار لیجر تیار کیا جس نے ہر خریداری کو اصل ادائیگی کرنے والے والٹ تک ٹریس کیا، جس سے بندلرز اور درمیانی معاہدوں کے ادھیرے اثرات دور ہو گئے۔ اس نے دس ٹوکنائزڈ ڈالر ییلڈ آلات اور Ethena کے sUSDe کو بینچ مارک کے طور پر شامل کیا، جس میں 71,697 منفرد خریداروں اور 91.3 ارب ڈالر کی برآمد خریداریوں کو ریکارڈ کیا گیا۔ خریدار کے قسم، سائز، راستہ، جغرافیہ اور فنڈنگ کے ذرائع کے لحاظ سے تفویض نے روایتی فنانس کے الocator کی عدم موجودگی اور پروٹوکول اور DAO کے سرمایہ کی برتری پر مرکوز بنیادی نتائج حاصل کیے۔
 

کیوں کوئی روایتی بینک یا پینشن فنڈ خریدار کے طور پر شناخت نہیں کیا گیا؟

بڑے روایتی مینیجرز پہلے ہی متعلقہ خزانہ اور کریڈٹ آمدنی تک ماندہ آف-چین چینلز کے ذریعے رسائی رکھتے ہیں۔ ایک جیسی آمدنی کے لیے اسمارٹ کنٹریکٹ کا خطرہ قبول کرنا محدود اضافی فائدہ فراہم کرتا ہے۔ دوسری طرف، کرپٹو-بنیادی فنڈز اور خزانہ، بے کار اسٹیبل کوائن بیلنس رکھتے ہیں جو تک کہ آن-چین پر استعمال نہ ہو جائیں، کچھ نہیں کماتے، اور اس لیے ایسے اداروں کو ترجیح دیتے ہیں جو بلاک چین سیٹلمنٹ اور کسٹڈی ماحول کے اندر ہی رہتے ہیں۔ اس مطالعے کے دو-ہاپ فنڈنگ ٹریسز نے مزید تصدیق کی کہ حتیٰ کہ غیر لیبلled ادارتی پٹھا ایکسچینجز اور DeFi-بنیادی ذرائع سے آیا، روایتی فنانس سے نہیں۔
 

بڑے والٹس کے درمیان پُولیت کتنی مرکوز ہے؟

1 ملین یا اس سے زیادہ کے والٹس خریداروں کی آبادی کا تقریباً 4 فیصد ہیں لیکن ان کے پاس تقریباً 93 فیصد پٹھا ہے۔ 2,586 والٹس کا ایک گروپ نامی حجم کا 90 فیصد سے زیادہ کنٹرول کرتا ہے۔ ریٹیل شرکت تعداد کے اعداد و شمار میں نظر آتی ہے لیکن کل قیمت میں صرف ایک چھوٹا سا حصہ فراہم کرتی ہے، جبکہ سب سے زیادہ ریٹیل حصہ sUSDe میں نظر آتا ہے لیکن اس پروڈکٹ کے نامی حجم کا ابھی بھی اقلیت ہے۔
 

یہ خریداریوں میں USDC کا کیا کردار ہے؟

USDC نے مشاہدہ شدہ نامی مقدار، یعنی 17.4 ارب امریکی ڈالر کا تقریباً 80 فیصد فنڈ کیا۔ USDT نے باقی رقم فراہم کی اور اسے تقریباً صرف ایک خاص مصنوعات کے لیے استعمال کیا گیا۔ اسی جاری کنندہ کی متوازی پیشکشیں یہ ظاہر کرتی ہیں کہ USDC کو بڑے حجم اور وسیع تر شرکاء کی طرف سے خیر مقدم کیا جاتا ہے، جس سے یہ موجودہ خریدار بنیاد کے درمیان ریچ کو زیادہ سے زیادہ کرنے کے لیے ڈیفالٹ ریل بن جاتا ہے۔
 

کیا قریبی مدت میں دوسری بازاروں کی ترقی کی امید ہے؟

دوسري خریداریاں ابھی صرف خالص RWA مصنوعات کے حجم کا کم سے کم 6 فیصد ہیں۔ پتلا دوسرا لیئر ضمانت کے استعمال اور ترکیب کو محدود کرتا ہے۔ وہ جاری کنندگان اور مایہ روانی فراہم کنندگان جو قابل اعتماد، NAV کے مطابق دوسرا ڈیپتھ چارٹ قائم کریں، تحقیق میں شناخت کی گئی اصل رقم کی پابندی ختم کر دیں گے اور ممکنہ طور پر ان مصنوعات کو زیادہ وسیع شرکاء تک پہنچا دیں گے۔
 

ان مصنوعات میں داخل ہونے والا سرمایہ کتنے تازہ ہے؟

دونوں ریٹیل اور ادارتی گروہوں کے لیے میڈین والٹ کی پہلی سرگرمی کی تاریخیں 2024 کے وسط میں جمع ہوتی ہیں۔ 2021 سے پہلے کے بہت کم والٹس ہیں۔ یہ نمونہ ظاہر کرتا ہے کہ ماہر کرپٹو-نیٹو سرمایہ مخصوص طور پر بنائے گئے پتے کے ذریعے آ رہا ہے، نہ کہ قدیم کرپٹو دولت جو آمدنی کے اداروں میں منتقل ہو رہی ہے۔
 
Disclaimer: یہ مواد صرف معلوماتی مقاصد کے لیے ہے اور یہ سرمایہ کاری کی تجویز نہیں ہے۔ کرپٹو کرنسی کے سرمایہ کاری کے خطرات ہیں۔ براہ راست تحقیق کریں (DYOR)۔
 

ڈس کلیمر: یہ صفحہ آپ کی سہولت کے لیے AI ٹیکنالوجی کا استعمال کرتے ہوئے ترجمہ کیا گیا ہے۔ سب سے درست معلومات کے لیے، اصل انگلش ورژن سے رجوع کریں۔