Якщо компанія продає криптовалюту в своїй касі за півціни, тут є історія 🔍
У четвер SEC вступив у силу документ про вихід компанії, створеної виключно для тримання XRP. Заголовки гласили: «SEC схвалила».
Але коли ви подивилися на документ — цього слова там немає 👇
У власному описі компанії стоїть це речення: SEC не схвалив жодну операцію, жодну стратегію компанії, ні XRP 📄
Вступ у силу реєстраційного заявлення означає лише завершення документів. Це не схвалення — це дозвіл увійти до черги.
Тепер головне 🕵️
Ці компанії працювали за однією формулою: акції мали коштувати дорожче, ніж криптовалюта в касі. Коли це виконувалося, компанія випускала акції, купувала криптовалюту, і криптовалюта за кожною акцією зростала. Колесо оберталося 🔁
Цей показник називається mNAV. Коли він вище 1 — колесо обертається, коли нижче — працює навпаки.
І в 2026 році цей показник в багатьох компаніях впав нижче 1 📉
У японського лідера казначейської компанії показник у липні 2025 року був понад 3, а в цьому липні — 0,57. Тобто ринок платить 57 центів за кожен долар bitcoin у касі.
Далі все знайомо 👇
📌 Перший приклад: компанія продала bitcoin з каси і перетворила його на готівку
📌 Інша продала майже половину свого bitcoin, щоб погасити борги і викупити акції
📌 4 серпня компанія з майнінгу отримала дозвіл перетворити свою касу на готівку, щоб збирати свої акції
Отже, компанії більше не накопичують криптовалюту. Вони продають криптовалюту, щоб збирати свої акції 🤔
Є ще один рівень 🧾
Ця компанія, яка хотіла вийти на біржу, купила свої XRP минулого жовтня за близько 947 мільйонів доларів. Зараз їхня вартість значно нижча. До публічного виходу вона вже мала збитки.
А головна дата в календарі — не 30 вересня 🗓️
28 вересня. Учасники об’єднаної оболонкової компанії можуть вимагати повернення своїх грошей до цього дня. Навіть якщо голосування буде «так», саме цей день визначить, скільки готівки залишилося в касі.
Примітка детектива 🧭
Ця модель мала сенс у 2020 році, бо у інституційних інвесторів не було іншого шляху потрапити на ринок криптовалют. Зараз є спот-ETF.
Розрізняється це так: ETF дає вам лише криптовалюту. Казначейська компанія дає вам криптовалюту й компанію разом. У другого є додаткова ціна — і ринок зараз не хоче її платити.
Вважаєте, що ця модель закривається, чи просто проходить очищення? 👇
Цей матеріал має лише інформаційний характер і не є інвестиційною рекомендацією чи інвестиційною консультацією.
