Оскільки поки немає фізичної рідкісності, папір встановлює ціну. Коли почнуться фізичні дефіцити, умови чорного ринку захоплять контроль, і ціна стрімко зросте. Ми не знаємо, коли почнеться фізична рідкісність. Оцінки варіюються від липня до вересня, ЯКЩО Гормуз залишиться під облогою.

Келвін Уорш складе присягу в п’ятницю, офіційно замінивши Пауелла на посту голови ФРС.

Завтра о 14:00 за східним часом: публікація протоколів FOMC зі зустрічі 28–29 квітня. Це *остання* зустріч Пауелла на посаді голови ФРС. Ринок буде шукати будь-які сигнали щодо шляху зниження ставок, який Кевін Ворш отримає на зустрічі 16–17 червня. CME FedWatch зараз цінує 99,2% ймовірність утримання ставки у червні. Не очікуйте дозволюючих сюрпризів. Очікуйте реакції цін.

Немає потреби підвищувати ставки. Інфляція зараз — ціни на паливо. Це лише тимчасова структурна інфляція. Зниження ставки було б кращим для економіки.

У часи інфляції, якщо купувати ті самі продукти, що й раніше, ви стаєте фактично біднішими, а якщо зменшити витрати на їжу, якість життя різко падає. Іншими словами… це жорстока епоха, коли ті, хто нічого не робить, опиняються у бідних верствах суспільства.

Люди довго говорили, що фіат безцінний і назавжди деградував, але коли ринки облігацій нарешті почали трохи руйнуватися, вони кинулися продавати всі свої активи

Криза доступності за принципом є кризою глобальної валютної системи. Інфляція — це функція надмірної кількості доларів, які переганяють надто обмежену кількість продуктів. Це можна вирішити лише шляхом повернення до надійної валюти.

Очевидна інтерпретація полягає в тому, що Варш збереже ставки і дозволить енергетичному шоку пройти через систему. Повного запізнення ми ще не бачили. Шоки на ринку нафти спочатку впливають на інфляцію, потім на маржу, потім на споживачів, потім на кредити, а потім на ринок праці. Підвищення ставок у цьому ланцюжку виглядало б безрозумно на звичайній макроекономічній дашборді. Але з погляду геополітичної шахівниці, можливо, жорстка позиція ФРС під керівництвом Варша може використати ще один імпульс утискання, щоб відновити довіру до контролю над інфляцією, прискорити знищення глобального попиту, тиснути на слабкі іноземні баланси та примусити капітал повернутися до доларового забезпечення. У цьому сценарії підвищення ставки — це не лише про CPI. Це про злам інфляційної психології, посилення долара, погіршення глобальних фінансових умов та створення остаточного попиту на безпечні активи у вигляді казначейських облігацій. Ризик очевидний: можна перевищити межу і зруйнувати внутрішній кредитний ринок до того, як попит на казначейські облігації з’явиться. Але варто поставити стратегічне питання. Чи готові США пожертвувати короткостроковим зниженням зростання, щоб спочатку змусити слабкі глобальні економіки відчути біль, привернути капітал назад до казначейських облігацій і надати ФРС більш чистий покриття для зниження ставок у майбутньому?

Що, як дохідність враховує вищий ріст, а не вищу інфляцію? Штучний інтелект має потенціал компенсувати інфляцію завдяки швидкому виробництву. FinTwit мислить лінійно. Глобальна економіка змінюється під капотом.