Base обробила близько $251 млн витрат на картках із стейблкоїнами за останні 30 днів, що на 10,6% більше, зберігаючи позицію лідера серед ланцюгів для onchain-платежів картками. Також @base протягом усього жовтня постійно становив приблизно 30% від відстежених витрат. Це свідчить про розширення активності Base за межами торгівлі та традиційного DeFi у сферу споживчих платежів, де стейблкоїни все частіше використовуються для повсякденних транзакцій. Також формується можливість у межах ширшого DeFi-стеку, оскільки картки зі стейблкоїнами поєднуються з позичанням, активами з дохідністю та повсякденними витратами. Ми вже бачили продукти, як EtherFi Cash, MetaMask Card, Nexo Card і Gnosis Pay, які досліджують різні аспекти цієї моделі, поєднуючи крипто-баланси з повсякденними витратами, деякі з них також інтегрують дохідність або позичання під заставу. Звичайно, зростання обсягів витрат не перетворюється безпосередньо на еквівалентний дохід для самого ланцюга. Але зростаюча частка Base у активності стейблкоїн-карт відображає, як onchain-фінанси розширюються у сферу споживчих платежів. h/t @Paymentscan за дані

Зростання криптовалютних карт починає виявляти цікавий розрив між рівнем прийняття користувачами та тим, скільки доходу ці продукти насправді зберігають. Криптовалютні карти вже обробляють понад $1 млрд щомісячних витрат, але застосунки, що їх підтримують, зберігають менше, ніж витрачається. Це досить цікавий розрив, якщо врахувати, наскільки швидко криптовалютні платіжні продукти розширюються. І з того, що 9 з 11 програм карт витрачають більше грошей на приваблення користувачів, ніж ці користувачі генерують у поверненнях, економіка цього зростання заслуговує на таку саму увагу, як і саме прийняття. Я вважаю, що це також пояснює, чому ми бачимо проекти, як-от @ether_fi, що розширюються за межі витрат за картами до стейблкоїнів, кредитування та інших фінансових продуктів. Карта надає їм розповсюдження та регулярну платіжну активність, але побудова сталого бізнесу навколо цих користувачів вимагає більше способів отримання доходу від фінансової діяльності, що оточує кожен акаунт. Оскільки можливості поширюються за межі обробки платежів — баланси стейблкоїнів, продукти заощадження та попит на кредити навколо тих самих користувачів можуть створити додаткові джерела доходу, не маючи потреби від початку відбудовувати розповсюдження. І саме це, ймовірно, є тим місцем, де економіка споживчого DeFi починає ставати більш сталогою, за умови, що додаткові продукти зможуть генерувати достатньо доходу, щоб покрити витрати на приваблення та обслуговування користувачів. Чудова дослідницька робота від @Sumcap про те, як цінність зберігається на ринку криптовалютних карт та економіка програм нагород.

Сьогодні вихідні, тож поки дотикався до трави, вирішив перевірити свій дашборд Tori — і виявив, що перевищив мітку 2 млн ядер на @tori_finance. Ще цікавіше те, що це ставить мене в топ-18% учасників, що означає: для тих, хто хоче приєднатися й почати фармити, ще дуже багато можливостей. Також я здобув кілька корисних стратегій від @Tori_Maxi, які допомогли мені на шляху — варто ознайомитися, якщо ще не робили цього. Цікаво, як буде відчуватися 5 млн ядер? 😆

Aave V4 поступово наближається до моменту, коли її розширення на нові кредитні ринки перетворюється на більш стабільний дохід. З моменту запуску у березні, місячний дохід протоколу V4 зрос з приблизно $8K у травні до $106K у вересні, а в жовтні вже спостерігається подальше зростання. І склад цього доходу також має велике значення. Більшість економічної активності походить від відсотків за позиками, що відображає зростаючий попит на кредити на ринках V4. Архітектура «хаб і спиці» дозволяє @aave підтримувати різні типи колатералу та сценарії позичання за допомогою спільної інфраструктури ліквідності, але ці інтеграції стають економічно продуктивними, коли позичальники використовують цю ліквідність. Ми вже бачимо це розвиток на Ethereum, Arc, Base та Avalanche, де V4 має понад $450M активних позик. Кожен новий ринок створює додаткову можливість для повторюваного доходу від відсотків, за умови, що надана ліквідність продовжує привертати стійкий попит на позики. І коли @aave далі розширюється на токенізовані акції, стейблкоїни з дохідністю та інституційний кредит, ця база доходу має більше простору для зростання разом із кредитним портфелем. V4 ще на початковому етапі порівняно з ширшою екосистемою Aave, але її зростання доходу починає відображати, скільки фінансової активності може підтримувати ця архітектура. h/t: @Token_Logic за дані.

Я вважаю, що EtherFi Cash поступово стає одним із кращих прикладів того, як DeFi-продукти можуть перетворити існуючу розподілену аудиторію на стійкий бізнес з отриманням доходу. Глянувши на зростання доходів за останній рік, прогрес був досить вражаючим: Щомісячний протокольний дохід зростав від приблизно $330 тис. у вересні 2025 року до $1,76 млн у вересні 2026 року — більше ніж у 5 разів за рік. А поточний рівень доходу наближається до $2 млн лише за 30 днів. Але за цими цифрами стоїть більш широка концепція. @ether_fi будує щось, чого DeFi історично важко досягати — змушувати користувачів взаємодіяти з ончейн-фінансовими продуктами як частиною їхньої щоденної фінансової діяльності. Cash надає користувачам причину тримати баланси всередині екосистеми, оскільки ці кошти пов’язані з реальними потребами витрат, заощаджень та платежів. І коли така розподілена аудиторія вже створена, @ether_fi може поступово розробляти додаткові фінансові продукти навколо тієї ж бази користувачів. ➥ Cash забезпечує регулярну платіжну активність та дохід від транзакцій ➥ @aave надає інфраструктуру для позичання, яка може підтримувати кредитні продукти на основі цих балансів ➥ EtherFi USD, який працює на базі @ethena, створює ще одну можливість отримання доходу від стейблкоїн-балансів, якими вже володіють користувачі Ці інтеграції стають ще ціннішими, коли враховуєш, що @ether_fi вже має встановлений відносини з клієнтами і не має потреби відновлювати розподіл для кожного нового продукту. Графік доходу дає перші докази того, що модель працює, особливо на стороні платежів. І коли більше фінансової активності буде проходити через той самий користувацький інтерфейс, etherfi отримуватиме більше можливостей монетизувати цей зв’язок через платежі, кредити та баланси стейблкоїнів. Це досить переконливий напрямок для масового прийняття DeFi, особливо коли зростання доходу починає супроводжувати розширення продуктів та розподілу.

1> Одним із найкорисніших розвитків у @aave останнім часом стало те, що позиції з фіксованою дохідністю поступово стають все більшою частиною його колатеральних ринків. PT від @pendle_fi — це добрий приклад. Користувачі можуть забезпечити фіксовану дохідність і одночасно позичити проти цієї позиції через Aave, надаючи тому ж капіталу іншу фінансову функцію, не продавши базову експозицію. І зростання вже помітне на різних ринках. Ось як Aave і Pendle поступово поєднують фіксований дохід і ончейн-кредитування 🧵

Pendle витратила роки на те, щоб зробити дохід простішим для ціноутворення та торгівлі, і я вважаю, що PendleLoop — це досить цікаве розширення можливостей цієї інфраструктури. PT looping вже показав, як користувачі можуть поєднувати позиції з фіксованим дохідністю з ліквідністю для позичання, щоб підвищити дохідність. Ми бачили, як це реалізовувалося на ринках @aave та @Morpho, де PT можна використовувати як забезпечення для позичання та створення більших позицій. Але @pendle_fi зараз розширює цей підхід за межі PT. PendleLoop вводить стратегії з кредитним плечем з одним кліком та довгі/короткі позиції, причому початкові торгівельні ринки охоплюють BTC, ETH та токенізовані акції на Base. Інтеграція акцій особливо важлива, бо вона безпосередньо пов’язана з існуючою кредитною інфраструктурою Aave. Користувач може отримати позицію з кредитним плечем на токенізовані акції за допомогою позичної ліквідності, а інтерфейс looping автоматично виконує всі необхідні транзакції для формування такої позиції. Отже, Pendle поступово розширюється у двох напрямках: 🔸 активи з дохідністю можна “зациклювати” для підвищення дохідності без залежності від дат погашення PT 🔸 токенізовані акції та криптоактиви можуть підтримувати позиції з кредитним плечем за допомогою існуючих ринків позичання Це розширює роль Pendle за межі фіксованих стратегій, для яких вона спочатку стала відомою. Основна кредитна інфраструктура вже існувала. PendleLoop робить більше цього потенціалу позичання доступним через єдиний інтерфейс для активів з дуже різними профілями дохідності. З появою все більшої кількості RWAs та продуктивних активів у DeFi, підключення таких позицій до позичання та кредитного плеча створює набагато ширший набір стратегій, якими користувачі можуть користуватися. Можливості полягають у тому, скільки фінансових дій Pendle може об’єднати в одному рівні виконання, поки Aave та Morpho продовжують забезпечувати ліквідність для позичання під ними.

$33,6 млрд депозитів, $13,2 млрд активних позик та 11 нових ринків запущено лише за третій квартал Розширення @aave починає відображати набагато ширші амбіції, де протокол стає кредитною інфраструктурою для фінансових продуктів, які вже мають власних користувачів та розповсюдження Переглядаючи звіт @Token_Logic за третій квартал, я вважаю, що прогрес у V4 надає цьому напрямку значно більшої ваги EtherFi Cash — чудовий приклад: його окремий екземпляр V4 досяг $311,5 млн депозитів, що демонструє, як Aave може забезпечувати кредитну інфраструктуру під фінансовими продуктами, які вже мають власне розповсюдження Той самий підхід розширюється й на інші ринки: ➥ Arc будує ліквідність навколо екосистеми стейблкоїнів Circle ➥ Base розширює кредит Aave на токенізовані акції ➥ Monad додає більше ринків стейблкоїнів та коллатералу з дохідністю Архітектура «хаб і спиці» V4 стає все більш корисною, оскільки @aave розширюється на різні кредитні ринки Кожна інтеграція може підтримувати власні конфігурації коллатералу та сценарії позичання, одночасно використовуючи спільну інфраструктуру ліквідності, що надає Aave більшу гнучкість для обслуговування різних фінансових продуктів І коли все більше інституцій, споживчих продуктів та токенізованих активів інтегруються з Aave, його зростання все більше пов’язане з фінансовою активністю, яку ці інтеграції приносять. @aave поступово стає кредитною інфраструктурою, навколо якої інші фінансові продукти можуть будуватися

Ядро Arc Aave V4 продемонструвало стійкий ріст з моменту запуску у вересні: депозити зросли на 85%. @arc розробляє середовище для інституційних користувачів, тоді як V4 забезпечує спільну інфраструктуру ліквідності для розвитку різних ринків колатералу та позичання навколо неї. Також існує значна різниця між пропозицією та позичанням: близько $60,3 млн активних кредитів проти $236 млн депозитів, що дає рівень використання лише 32%. Це залишає велику кількість ліквідності на випадок додаткового попиту на кредити, коли в екосистему надходитимуть нові активи, позичальники та інтеграції. Зростання депозитів — це вже досить добрий початок, але справжня можливість полягає в тому, яку частину цієї доступної капіталізації можна поступово зробити продуктивною завдяки позичанню. База ліквідності вже формується, а @arc все ще має багато простору для зростання боку позичання, не вимагаючи одночасного зростання депозитів.

Діяльність DeFi на Solana за останній тиждень була досить різноманітною: Jupiter рухався в протилежному напрямку від більшості провідних торгівельних додатків. За даними @artemis, @JupiterExchange зареєстрував зростання на 15% у середньоденній кількості активних адрес, тоді як інші показали спад. Ця розбіжність цікава, оскільки ці протоколи охоплюють різні аспекти торгівельної діяльності Solana — від запусків токенів та ліквідних пулів до обмінів та маршрутизації. Jupiter розташований ближче до агрегаційного рівня, де користувачі можуть отримувати доступ до ліквідності з кількох платформ, не взаємодіючи окремо з кожним DEX. Отже, хоча діяльність сповільнюється на кількох окремих торгівельних платформах, @JupiterExchange продовжує отримувати більше активних адрес, що взаємодіють з його продуктами. На мою думку, це дає корисний погляд на те, як діяльність може змінюватися всередині однієї екосистеми: зниження участі на окремих DEX не означає обов’язково такого ж спаду попиту на агрегацію та виконання. І з тим як економіка додатків Solana продовжує розвиватися, розподільчий рівень стає все більш цінним, оскільки користувачі можуть продовжувати отримувати доступ до різних ринків через один і той самий інтерфейс.