Повністю не згоден. Ми протягом десяти років виконували стоп-заявки на кожній книзі, з якою мали справу — на проп-десках, у хедж-фондах і з 2023 року — у скриньках, і єдині, хто кажуть нам, що стопи — це лише комфорт роздрібних інвесторів, — це ті, хто ніколи не мав дзвонити інвестору й пояснювати, куди подівся бюджет. TL;DR: стоп ніяк не пов’язаний із тим, чи актив добрий. Він виникає, коли бюджет на збитки вичерпується — і це рішення приймається, коли ви ще можете мислити ясно. Ваша причина №1 вже є стопом, просто ви не називаєте його так. hXXI досяг стопу на 76K у березні, і 23% просідання BTC перетворилося на 30 бп. Претензія Коперника вважає ціну входу випадковою миттю, але саме в ціні входу починає накопичуватися збиток проти обмеженого бюджету на збитки — і саме цей бюджет є єдиною реччю, за захист якої платять ризик-менеджеру. Чи варто тримати актив — це інше питання, на яке відповідає інша людина. Серйозно сприйміть причину №1 — і весь аргумент розсипається на нього. Кожен долар просідання — це долар, віднятий від бюджету на збитки, а реалізована волатильність зростає, коли позиція рухається проти вас, тому розмір позиції, який вам дозволено тримати за шкалою волатильності, одночасно скорочується. Стоп — це точка, де обидва обмеження діють одночасно, а не поступово. Його рівень — це сигма, помножена на горизонт і множник — точне число, що означає саме те, що каже: момент, коли залишок бюджету більше не покриває наступний рух. Причина №2 — те саме, але з іншого боку. Попередньо встановлений стоп — це відповідь, записана до того, як позиція навіть існувала, на питання: «Що моя гіпотеза каже про рух такого розміру проти мене?». Якщо гіпотеза нічого не каже — стоп срабатує. Якщо гіпотеза — це середньострокова корекція, а рух — це сама установка — тоді стоп був встановлений ширше на етапі проектування. У будь-якому випадку рішення приймалося до того, як збиток з’явився на екрані — саме в цьому стані судження трейдера найменш вартує довіри. А ще є капітал, який не наш. Епоха скриньки має бюджет на збитки, до якого інвестори погодилися. hXXI зупинив свою довгу дельту на 76K під час березневого продажу — 23% просідання BTC — і закрив епоху всього за 30 бп. Без стопа книга тримала довгу дельту до 66K — набагато далі за бюджет на збитки. Тримання через те, що актив може бути «вартим тримання», означало б заміну впевненості фідуціарія на схильність інвестора до збитків. Доходи компонуються геометрично. Втрата 50% потребує 100% для відновлення, а безмежні збитки на книзі з позитивним очікуваним результатом все одно зводяться до нуля, якщо розмір ставки достатньо великий в порівнянні з перевагою. Стоп ставить підлогу під розподіл збитків. Це не пут-опціон: він платить за підлогу за рахунок втрачених відскоків замість премії, і він може стрибати. Для короткої волатильної книги з фінансованим експозицією альтернативою є повна відсутність підлоги. Де ми згодні: стоп на рівні графіка без волатильності та без бюджету на збитки — це театр. Стоп всередині шуму байд-аск — це дарунок мейкеру. Стоп ширший за максимальний збиток позиції — це не стоп. Розв’язок — кращий стоп, розрахований на основі волатильності та залишку бюджету. Все це має сенс для одного чоловіка, його власних грошей, без мандату і з усім часом світу, щоб бути правим. Решта з нами керують чужими грошима з конкретним числом — і це число потребує тригера. Роккі правильно зрозумів управління ризиками: справа в тому, як сильно ти можеш отримати удар і продовжувати рухатися. Стоп — це те, як книга продовжує рухатися. Отже, @DeepDishEnjoyer, чесне питання: коли ваша книга опинилася поза бюджетом, що активує тригер — правило, яке ви написали минулого місяця, чи ви самi о 3 ранку, дивлячись на екран?
