450% припущене кредитне плече зустріло переповнений технологічний трейд — і квантові фонди втратили 5% у липні
Бути правильним щодо ШІ не захистило всіх від того, щоб бути позиціонованими точно так само, як і всі інші.
JPMorgan стверджує, що глобальні хедж-фонди втратили майже 3% у липні через розгортання переповнених технологічних позицій. Азіатсько-тихоокеанські акційні менеджери втратили в середньому 9,4%, а глобальні квантові акційні фонди впали на 5%.
Це число кредитного плеча варто звернути увагу.
JPMorgan оцінив, що квантові стратегії використовували приблизно 450% припущеного кредитного плеча — найвищий показник серед усіх стратегій, які вона спостерігала. Загальне позичання хедж-фондів залишалося близьким до верхнього краю свого п’ятирічного діапазону.
Це небезпека переповненого переможця.
Коли всі володіють схожими моментум-трейдами, перший продаж створює збитки. Ці збитки зменшують бюджет ризику. Зменшення ризику означає продаж більше. Несподівано фундаментальна корекція перетворюється на подію позиціонування.
Криптовалюти мають такий самий механізм, тільки швидший. Ліквідації ф'ючерсів і вимоги щодо забезпечення можуть стиснути дні зменшення кредитного плеча в години.
Корисний сигнал — це не лише те, чи залишаються фундаментальні показники ШІ чи криптовалют бульовими. Слід спостерігати за кредитним плечем + концентрацією + падаючою ліквідністю разом.
Не фінансова порада.
Що швидше розбиває переповнений трейд: погані фундаментальні показники, зростаюча волатильність чи кредитне плече, що змушує добрих інвесторів все одно продавати?
