#Fed відкладає ціль інфляції 2% *#SpaceX знижує оцінку IPO* - так, SpaceX зменшив ціль після зворотного зв’язку інвесторів. Найбільше IPO в історії все ще наступає, але за нижчою ціною.
1. *Що змінилося*
*Початкове обговорення в квітні*: оцінка $2T+ після конфіденційного подання S-1
*Поточна ціль*: *$1,75T - $1,8T* 6b2d5068
*Умови угоди*:
- *$135 за акцію*, фіксована ціна — без діапазону
- *555,6 млн акцій* будуть продані
- *Збір $75 млрд* — стане найбільшим IPO в історії ac495068846d
Маркетинг розпочнеться 4 червня, ціноутворення — вже 11 червня 9e32
2. *Чому вони знизили ціну*
1. *Заперечення інвесторів*: Після публікації S-1 20 травня оцінка $2T з коефіцієнтом ціна/дохід 107x налякала інвесторів. Навіть $1,8T = 96x дохід 2025 року
2. *Збитки + витрати готівки*: $18,67 млрд доходу в 2025 році, але $4,94 млрд чистого збитку. Q1 2026 ще $4,3 млрд збитку. Capex подвоївся до $20,7 млрд
3. *Невизначеність ІШ*: підрозділ xAI зазнав збитків у $6,4 млрд у 2025 році при доході $3,2 млрд. Morningstar називає «захисний бар’єр» xAI «невизначеним» + «суттєвою загрозою знищення вартості» 35f850688b82
3. *Дискусія щодо оцінки*
*Погляд SpaceX/Musk*: $28,5 трлн TAM — $26,5 трлн від ІШ та космічних дата-центрів, лише $370 млрд від «космічних розв’язок». Вони ставлять на орбітальні дата-центри + інфраструктуру ІШ edae
*Погляд ведмедів*:
- *Morningstar*: справедлива вартість $780 млрд — на 48% нижче за ціль IPO
- *Асват Дамодаран*: ∼$1,3 трлн
- *MarketWatch*: «Залишає майже нульовий простір для помилки» 50684055edae
4. *Чому це все ще має значення*
1. *Розмір*: Збір $75 млрд перевищить будь-яке IPO в історії. Лише ∼4,2% флоату
2. *Вплив на індекс*: Швидке включення до Nasdaq 100 та S&P 500 через 6 місяців. Змушує індексні фонди купувати
3. *Роздрібний аспект*: До 30% виділено для роздрібних інвесторів — культова слава Маска
4. *Локап*: Поступовий — 20% після звіту Q2, потім 10% при зростанні на +30%, потім частинами по 7% 6b2d8b82ac49
*Висновок*: SpaceX повернувся на землю з $2T до $1,75T–$1,8T. Це все ще «ціна бачення, а не ціна грошових потоків». Ви купуєте Маска + прибуток Starlink + мрії про xAI/ІШ-дата-центри, а не прибуток 2025 року. 50683078
Це IPO перевірить, чи є у публічних ринках місце для трильйонних ставок на ІШ+космос. Якщо воно спрацює, очікуйте, що за ним слідуватимуть OpenAI та Anthropic. f2cc
Ви плануєте спробувати отримати роздрібну частку чи чекатимете на падіння після IPO?
