Приватні токени переоцінюються набагато швидше, ніж підlying використання. За останні 90 днів: > $ZEC: +140% > $XMR: +67% > @Zcash захищені залишки: +13% > Захищена пропозиція: 26,04% → 29,15% Досить значна дивергенція. $ZEC зростав більше ніж у 10 разів швидше, ніж його захищені залишки, хоча ці два показники не є прямо порівнянними. Це не означає, що зростання необґрунтоване. Просто ринок цінує набагато більше, ніж зараз видно в даних щодо адаптації. Тут ігноруються два важливих розрізнення. 1. Захищені залишки — це не те саме, що приватні транзакції. Ви можете перевести $ZEC у захищений пул і залишити його там на невизначений термін. Баланс зростає, але регулярна платіжна активність — ні. Доларовий еквівалент балансу може бути ще більш вводячим в оману. Якщо $ZEC подвоюється, а кількість монет, що зберігаються приватно, залишається незмінною, звітна USD-вартість подвоюється без додаткових депозитів. @Monero має іншу проблему вимірювання. $XMR за замовчуванням приховує суми транзакцій і контрагентів, тому спостереження більшої кількості транзакцій не обов’язково свідчить про кількість нових користувачів. 2. Адаптація приватності не завжди перетворюється на попит на нативний токен. Starknet вводить ще одну змінну, оскільки його інфраструктура приватності може підтримувати активи, крім $STRK. Хтось, хто використовує конфіденційні перекази стейблкоїнів, не обов’язково потребує значної експозиції до нативного токена. Саме тут інвестиційна теорія стає складною. Ринок може цінувати справжнє зростання попиту на приватність, передбачаючи майбутню адаптацію, або просто реагувати на імпульс і позиціонування. Всі три варіанти можуть відбуватися одночасно. І дані $ZEC дійсно показують більше поставок, що переходять у захищені залишки, тому під зростанням є вимірюване зростання. Але 144% зростання ціни проти 13% зростання захищених залишків залишає значний розрив між продуктивністю токена і цим конкретним показником адаптації. Цей розрив може скоротитися завдяки більш сильному використанню, корекції ціни або поєднанню обох. Моя думка: Я б не продавав приватні токени лише тому, що ціни обгоняють показники адаптації. Імпульс може залишатися сильним, навіть коли фундаменти відстають. Але я б не плутав вертикальний графік ціни з доказом масового впровадження. Торговля може працювати набагато раніше, ніж інвестиційна теорія буде доведена. Важливо розуміти, що саме ви купуєте.