🎭 Одним із найбільших рухів сьогодні керують інституції, інший — ті, хто ставив на його падіння й програв. 🛡️ zcash:native зросла ще на 17,5% до $1 189, що становить 43% за три сесії, і причина конкретна. Обсяг ф’ючерсів на Zcash становить близько $6,4 млрд проти близько $595 млн споту, тобто деривативи торгуються в одинадцять разів більше, ніж базовий актив. Відкритий інтерес зростав з $1,57 млрд у кінці серпня до $2,16 млрд. За одну тривалість у три години сьогодні вранці було ліквідовано $13 млн коротких позицій. Це не накопичення на спот-ринку, а саме зажим на ринку деривативів — і ця різниця має значення, бо примусовий попит припиняється, коли короткі позиції зникають. Два дні тому я зазначав, що одноденна ліквідація ZEC дорівнювала всьому потоку коштів до її ETF з моменту запуску. Цей співвідношення не покращився. 🔥 hyperliquid:native зросла на 3,7% до $87,87, близько до рекорду, і покупці там мають імена. Bloomberg повідомляє, що UBS та Jane Street утримують разом $75 млн у продуктах Hyperliquid ETF, а Bitwise відновив покупки на $10,5 млн після чотирьохденної паузи. За ті ж 24 години протокол купив і спалив 9 730 HYPE за середньою ціною $85,27, що становить близько $830 000. Загальна кількість спалених токенів зараз становить 48,42 млн, що дорівнює 4,84% максимальної пропозиції, постійно вилученої з обігу. 📈 Цифра в доларах, яку всі цитують для загальних спалювань, становить близько $4,1 млрд — але це те, що ці токени коштують сьогодні, а не те, скільки протокол заплатив за них. Вони купувалися за кожною ціною на шляху вгору. Три різні речі стискаються в одній цифрі: скільки токенів було знищено, скільки грошей було витрачено на їх знищення та яка ціна була на той момент. Зростання ціни збільшує суму в доларах, тоді як кількість токенів залишається незмінною, а падіння ціни робить справді більше спалювання меншим. Сьогоднішнє спалювання на $830 000 становить приблизно 45% темпу, що випливає з доходу протоколу за останні тридцять днів — у день, коли ціна перебувала близько до свого рекорду. Якщо ви хочете зрозуміти, чи працює механізм — рахуйте токени. Якщо хочете знати, скільки доходу вона спожила — рахуйте долари. Заголовок не дає вам чисто ні того, ні іншого. У ширшому контексті Банк Кореї опублікував результати дослідження, що доларові стейблкоїни можуть ослаблювати місцеві валюти — це саме той тип досліджень, що передує регулюванню, а не реагує на нього. Спостереження, не поради.