XRP — це регульований актив із адміністрованим пропонуванням та законодавчою опцією. При ціні близько $1,37 і ринковій капіталізації близько $86 млрд його пропонування не майняться, а керуються. 1 вересня 2026 року @Ripple розблокував 1 мільярд @XRPLF з он-леджерного ескроу, залишивши близько 31,28 мільярда XRP (~31,3% від початкового пропонування в 100 мільярдів). З 2018 по 2026 рік середнє щомісячне зменшення ескроу становило близько 221 мільйона XRP, а не 1 мільярд, що призвело до чистого циркулюючого потоку близько 2–4% на рік — структурна дилуція, якої немає у bitcoin. Спот-ETF на XRP діють у 2026 році (Bitwise, Franklin, Canary, Grayscale тощо), зі загальним притоком близько $1,3–1,6 млрд, хоча жоден окремий фонд не досяг $1 млрд AUM (у порівнянні з ETF на стейкінг SOL). Серія притоків у серпні (10 сесій, щотижня >$110 млн) свідчить про реальний попит, але вона занадто мала, щоб поглинути прискорене розподілення Ripple, якщо CLARITY буде прийнято, а Ripple збільшить розподіл (риск, зазначений у поданнях). Корисність включає ODL-коридори та #RLUSD_ (стейблкоїн Ripple), який у кінці серпня перевищив $1 млрд у циркуляції на XRPL, домінуючи серед стейблкоїнів на леджерах (~82%). Токенізація RWA на XRPL різко зросла у другому кварталі. Теза «XRP = нафта міжбанківських розрахунків» залишається реальною опцією, але не спостережуваним грошовим потоком, що обґрунтовує ринкову капіталізацію в кілька сотень мільярдів доларів. Відносна оцінка позиціонує XRP як регуляторну вимогу плюс адміністрований циркулюючий обсяг плюс крипто-бета. У грі з трьома гравцями {Сенат, Ripple, ETF AP}, якщо CLARITY провалиться (~80%+ ймовірність провалу у 2026 році), законодавча опція частково термінується, а мультиплікатор скорочується. Якщо CLARITY буде прийнято, існують дві рівноваги: (A) притоки ETF плюс банки призводять до перез ціноутворення; (B) Ripple прискорює розблокування, створюючи “стіну пропонування”. Роздрібні інвестори недостатньо оцінили рівновагу (B).