Я вважаю, що Tether підготується до грошової системи, яка стане більш доларизованою для транзакцій, але менш залежною від доларових активів як кінцевого засобу зберігання вартості. USDT перетворює глобальний попит на цифрові долари на попит на короткострокові казначейські біллі, підтримуючи передній кінець казначейства та підсилюючи гегемонію долара. Але Tether потім використовує частину доходу від цих доларових активів для накопичення фізичного золота, ефективно хеджуючи довгострокові фіскальні, інфляційні та геополітичні ризики системи, від якої вона отримує прибуток. Ймовірний ризик, який вони, схоже, хеджують, — це не кінець долара, а фіскальна домінанта або фінансова репресія, коли постійні дефіцити, структурно вища інфляція та остаточна інтервенція ФРС знищують реальну вартість суверенних вимог. Стейблкоїни можуть стати ще важливішими для платежів та колатералу, тоді як інвестори все частіше вибиратимуть золото для довгострокових заощаджень та захисту резервів. У такому світі Tether хоче казначейських біллів для ліквідності та викупу, але золото — для захисту від суверенного та монетарного ризику. Долар може виграти систему платежів, тоді як золото одночасно отримає більшу частку системи заощаджень.