DeFi дуже добре впоралася з кредитним плечем: надколатералізоване кредитування, петлі, ліквідації. Але вона не створила кредит. Підписка, визначений термін, ім’я позичальника та дохід, що походить з реального балансу. Саме це — проблема, навколо якої побудований @paretocredit. Продукт — це кредитний скарбниця. Ви робите депозит → перевірений позичальник отримує готівку на 1–4 тижні → відсотки нараховуються протягом циклу, а ви не можете вивести кошти за запитом. Ви запитуєте цей цикл і отримуєте виплату після наступного. Теза базується на трьох питаннях ↴ 1. Хто фактично позичає: FalconX, Fasanara, Bastion, RockawayX, Adaptive Frontier. Прим-брокераж, бізис, маркет-мейкінг, структуроване кредитування, HFT. Лише FalconX — близько $141 млн, а протокол — близько $188 млн серед кількох таких імен. 2. Що може робити позиція після вашого депозиту: Токен скарбниці — це найважливіша частина. AA_FalconXUSDC може використовуватися як колатерал на @morpho, включаючи через левереджовану скарбницю Gauntlet, а ту саму позицію можна розділити на senior/junior. USP — це згрупована версія. Мінтуйте проти стабільних монет, стейкайте в sUSP, а sUSP бере перший збиток, якщо позичальник не виконує зобов’язання. Ви зберігаєте кредит і одночасно отримуєте долар. 3. Що відбувається, коли хтось хоче вийти: Кредит не може бути повернений так швидко, як депозит — і саме це й є суть циклу. Розміщення токена скарбниці на Morpho не перетворює це на звичайне DeFi-кредитування. Це просто надає позиції друге застосування, поки позичальник все ще має готівку. Кредит залишався слабким у DeFi не тому, що ніхто не хотів дохідності, а тому, що відсутній інфраструктурний каркас. @paretocredit вирішує першу частину: ім’я позичальника, токен скарбниці, який можна використовувати як колатерал, і долар, що розташований поверх цього балансу. Вони побудували відсутнє середнє ланко: ім’я позичальника, визначений термін і токен, який може робити щось після вашого депозиту. Тож те, чи стане цей токен достатньо глибоким для виходу, вирішить, чи залишиться це просто інструментом чи стане кредитною інфраструктурою.