Від преміальних облігацій до преміальних стейблкоїнів: як $USDC @circle @jerallaire може перетворити Заощадження без виплати відсотків У 1956 році Британія стикнулася з проблемою, яка звучить дивовижно сучасно. Уряд хотів, щоб домогосподарства зберігали більше грошей, але він також розумів щось фундаментальне про людську поведінку: багато людей були більше зацікавлені у захопленні від азартних ігор, ніж у повільному накопиченні відсотків. Замість того, щоб боротися з цим імпульсом, уряд прем’єр-міністра Гарольда Макміллана прийняв його. Результатом стали преміальні облігації — фінансовий продукт, чий слоган міг би звучати як «Зберігайте, поки граєте». Майже сімдесят років потому вони залишаються одним із найуспішніших програм зберігання в історії Британії. Сьогодні, коли американські законодавці обговорюють обмеження на стейблкоїни з виплатою відсотків, преміальні облігації пропонують цікаву модель для цифрової епохи. Початкова ідея Преміальні облігації працюють інакше, ніж традиційні рахунки заощаджень. Замість того, щоб виплачувати кожному зберігачу відсотки, британський уряд об’єднує відсотки, отримані від усіх депонованих коштів, у щомісячний призовий фонд. Кожна облігація стає лотерейним квитком. Ваша основна сума завжди може бути викуплена. Але замість того, щоб отримувати 4% або 5% щороку, у вас є шанс виграти призи від невеликих сум до £1 мільйона. Психологічно продукт перетворює заощадження на розвагу. Економічно — це спонукає людей тримати готівку, яку інакше можна було б витратити. Програма існує вже десятиліттями, бо дуже добре вирівнює стимули. Зберігач зберігає свої гроші. Уряд отримує стабільний джерело фінансування. Захоплення виграшу замінює впевненість у відсотках. Стейблкоїни стоять перед подібним перехрестям Сучасні стейблкоїни, такі як USDC, створені для підтримки однозначного співвідношення з доларом США. Їх резерви зазвичай інвестуються у короткострокові казначейські ценные папери США, які приносять мільярди доларів щороку в прибуток. Питання, з яким продовжують боротися політики, просте: Чи повинні власники отримувати цей дохід? Деякі запропоновані регуляторні рамки розрізняють платіжні стейблкоїни та інвестиційні продукти, що піднімає можливість того, що емітенти можуть бути обмеженими — або навть і забороненими — у виплатi явних відсоткiв безпосередньо власникам токенiв. Якби це стало законом, багато хто припустив би, що стейблкоїни втрачають одне з найбільших конкурентних переваг. Не обов’язково. Премiальний стейблкоїн Замiсть розподiлу доходу вiд казначейських цiнних паперiв пропорцiйно кожному власнику, емiтент, як USDC, може створити добровiльний Премiальний гаманець. Механiзм буде схожий на британськi премiальнi облiгацiї: Кожен USDC, депонований у Премiальний гаманець, залишається викупним за номiналом. Резервнi активи продовжують отримувати дохiд вiд казначейських цiнних паперiв. Замiсть того, щоб виплачувати дохiд кожному акаунту, цей дохiд фiнансує регулярнi лотереї. Кожен USDC — це один квиток. Большi баланси отримують пропорцiйно бiльше квиткiв. Переможцi отримують додатковий USDC безпосередньо до своїх гаманцiв. Жоден власник не отримує договiрного вiдсотка. Замiсть цього учасники отримують можливiсть виграти призи, фiнансованi доходом резерву. Економiчно джерело грошей залишається ідентичним. Правово ж це може сприйматися інакше, бо виплати є умовними, а не гарантованними. Чи задовольнить ця розбiжнiсть регуляторiв — залежить вiд остаточного законодавчого тексту та регуляторної інтерпретацiї. Чому це може спрацювати Апеляцiя поширюється набагато далi за регуляторну вiдповiднiсть. Система з призовими заощадженнями задовольняє поведiнкову економiку. Мiльйони американцiв купують лотерейнi квитки, незважаючи на негативний очiкуваний дохiд. Премiальний акаунт USDC пропонує іншу ідею: > Не тратьте $20 на спробу виграти джекпот. > Збережiть $20 замiсть цього. > Збережiть свої $20. > Все ще маєте шанс виграти. Захоплення залишається. Основна сума залишається. Лише ймовiрностi покращуються. Цифровi покращення, яких Британiя нe мала