🏇 TSMC підвищила прогноз зростання виручки на 2026 рік до понад 40% і збільшила капітальні витрати до 60–64 млрд доларів. Ринкова реакція була спричинена не попитом, а зниженням маржі N2 на 3–4 відсоткових пункти та другим кварталом поспіль зростання кількості днів інвентаризації. Тим часом Kimi K3 скоротила розрив між передовими моделями США та Китаю до кількох тижнів і знизила ціни на токени завдяки архітектурі та дешевшій електроенергії в Китаї. Шар моделей швидко комодифікується. Ні те, ні інше не є медвежим для чіпового сектору. Дешевша модель все ще працює на величезних вагах та інференсі, що вимагає інтенсивної комунікації, а це все ще потребує передових нод, систем розміром з стелаж та розширення хмарної інфраструктури. Капітальні витрати TSMC та крах цін Kimi — це один і той же цикл, що розглядається з протилежних кінців стеку. Цінність переміщується вниз по стеку — від того, хто має найкращу модель, до того, хто володіє інфраструктурою, на якій вона працює. 🔗ПОВНИЙ БЕЗКОШТОВНИЙ PDF: https://t.co/yrXHB1zwjW