Якщо б вам довелося вибрати один токен DEX Solana для утримання протягом наступних 6–12 місяців, який би ви обрали? solana:JUPyiwrYJFskUPiHa7hkeR8VUtAeFoSYbKedZNsDvCN, $RAY чи $MET? Особисто я б вибрав $MET. Останнім часом я порівнював їхні ончейн-дані, оцінки та моделі доходів і вважаю, що $MET пропонує цікавий співвідношення ризику та нагоди на поточному рівні. Ось чому. Спочатку подивимося на дані за 30 днів. [1] solana:JUPyiwrYJFskUPiHa7hkeR8VUtAeFoSYbKedZNsDvCN | @JupiterExchange – ринкова капіталізація: ~$983M – дохід: $4,82M – дохід для холдерів: $2,41M – обсяг торгівлі агрегатора: $12,76B [2] $RAY | @Raydium – ринкова капіталізація: ~$507M – дохід: $4,64M – дохід для холдерів: $2,77M – обсяг торгівлі DEX: $7,32B [3] $MET | @MeteoraAG – ринкова капіталізація: ~$186M – дохід: $5,48M – дохід для холдерів: $688K – обсяг торгівлі DEX: $5,58B [1] Розрив у оцінці досить значний Протягом останніх 30 днів Meteora отримала більше протокольного доходу, ніж Jupiter та Raydium разом. Проте її ринкова капіталізація приблизно у 5,3 рази менша, ніж у solana:JUPyiwrYJFskUPiHa7hkeR8VUtAeFoSYbKedZNsDvCN, і у 2,7 рази менша, ніж у $RAY. Якщо порівняти ринкову капіталізацію з річнимізованим доходом за 30 днів: – solana:JUPyiwrYJFskUPiHa7hkeR8VUtAeFoSYbKedZNsDvCN: ~17x – $RAY: ~9,1x – $MET: ~2,8x Звичайно, це не мультиплікатори прибутку, і дохід не перетворюється безпосередньо на вартість токена. Але за таких оцінок я вважаю, що $MET заслуговує більше уваги. [2] Meteora може вигодувати від ще однієї хвилі ончейн-активності на Solana Meteora розробила інфраструктуру ліквідності на основі DLMM, DAMM та динамічних бондінг-кривих. Ці продукти використовуються під час торгівлі, надання ліквідності та запуску токенів. Якщо на Solana виникне ще одна хвиля трейдингу мем-токенів та ончейн-активності, попит на інфраструктуру ліквідності може значно зростати. І Meteora не повинна домінувати на фронтенд-платформах, щоб вигодувати від цього зростання. Збільшення обсягу торгівлі може призвести до зростання комісій та протокольного доходу. [3] Вилучення вартості токеном ще має простор для покращення $RAY зараз краще справляється з цим. За останні 30 днів: – $RAY: ~$2,77M дохід для холдерів – $MET: ~$688K дохід для холдерів Meteora вже має механізми викупу та стейкінгу, але сума доходу, що повертається холдерам, все ще відносно мала. Якщо це покращиться — це може стати ще одним катализатором для $MET. Існують й ризики, які варто врахувати: – майбутнє розблокування токенів може створити тиск на продаж – FDV вищий за обертану ринкову капіталізацію – дохід сильно залежить від ончейн-активності Solana – поточне вилучення вартості токеном слабше, ніж у $RAY Тож я не назвав би $MET недооціненим лише на основі доходу. Особисто я все ще вибираю $MET над solana:JUPyiwrYJFskUPiHa7hkeR8VUtAeFoSYbKedZNsDvCN та $RAY за поточних оцінок. solana:JUPyiwrYJFskUPiHa7hkeR8VUtAeFoSYbKedZNsDvCN має ширшу екосистему, а $RAY — сильнішу модель викупу. Але наступнi 6–12 мiсяцiв я вважаю, що $MET має цiкаву можливiсть переоцiнки, якщо дохiд залишиться сильним, а вилучення вартостi токеном покращиться. Ось чому я б обрав $MET. NFA!