Думки щодо пам’яті: Хто вважає, що обчислювальні ресурси залишаться у дефіциті, поки пам’ять потоптатиметься в надлишку, той, мабуть, курить щось дивне. Обчислення та пам’ять вирішують разом — або разом стискаються, або разом зменшуються. Одне не може помирати, поки інше виживає. За тією ж логікою, ті, хто коротко продав пам’ять і довго купив HDD, зовсім збожеволіли. Як ви думаєте, чому HDD не зв’язаний з пам’яттю нерозривно? Ви дійсно вважаєте, що HDD залишиться безпечним, якщо цикл зміниться? У кінцевому підсумку все це зводиться до того, що ніхто не має переконаності щодо того, що відбудеться після 2027 року. Історично ми бачили, як P досягає піку за один-два квартали до того, як пропозиція почне зростати, потім Q розширюється, і весь прибутковий пул руйнується. Але всі забувають, що цей цикл працює на нестандартних продуктах, на відміну від ПК, смартфонів та універсальних серверів, і що він був спричинений факторами, відмінними від попередніх циклів. Це через бумерів, які все ще бачать пам’ять як галузь, де можна зробити величезний прибуток під час циклу зростання та втратити все під час спаду. Ці самопроголошені ветерани дивляться на пам’ять через призму свого минулого досвіду, і оскільки саме вони керують ринком та встановлюють ціни на акції, пам’ять торгуються за дуже низькою оцінкою. Те, що я завжди кажу, — це те, що гострий провал, як у минулому, неможливий. Можливий поступовий спад. Але навіть якщо маржа Samsung і SK Hynix зменшиться наполовину від поточного рівня, їхня P/E все одно буде в районі 10-15. Це все ще приблизно вдвічі менше, ніж оцінка HDD. Особисто я вважаю, що з кожним падінням цін на пам’ять інші джерела попиту будуть поглинати пропозицію на кожному етапі. Зокрема, я очікую з’явлення попиту на особистий ІШ, який буде керуватися локальним ІШ. Інакше кажучи, для того щоб локальний ІШ розквітнув, стрибок цін на пам’ять, спричинений гіперскейлерами, має бути під контролем. За поточних цін на пам’ять локальний ІШ ніколи не зможе диверсифікуватися. Як мейнфрейми були замінені ПК, а хмарний комп’ютер — смартфонами — кожен раз переносячи цикл з P у фазу розширення Q, я вважаю, що цей цикл ІШ також перейде з передових лабораторій до локального відкритого ІШ. На основі цих історичних прецедентів я впевнений, що локальний ІШ перейме цикл пам’яті від передових лабораторій і підтримає попит на пам’ять. Я не кажу, що ціни на пам’ять залишаться на високому рівні більше ніж десятиліття. P пам’яті колись упаде. Але те, що відрізняється від минулого — це те, що нові споживчі пристрої та новий споживчий попит, такий як локальний ІШ на основі відкритого коду, підтримають дно для пам’яті. Отже, ринок зараз постійно знижує ціни на ці акції через страх перед пиком пам’яті, який ніхто не може передбачити. Цей зниження обумовлений інвесторами-бумерами, які відкидають ідею про те, що ІШ підтримує дно, і продовжують стверджувати, що прибутки розвалиться, а межа повернеться до минулих рівнів. Моя точка зору — це абсолютно неправильно.