. @SkyEcosystem TVL може бути на плато, але, аналізуючи квартальний звіт про прибутки та збитки, я виявив, що Sky зааробив більше за весь 2025 рік. У Q1 було $123,8 млн валового доходу та $46 млн надлишку — майже повний річний надлишок 2025 року за три місяці. У Q2 також було $107,4 млн валового доходу та $33,3 млн надлишку. Валовий дохід за перше півріччя вже становив $232 млн проти $338 млн за весь минулий рік. Балансовий звіт зупинився, а звіт про прибутки та збитки — ні. Їм це вдається, бо вони все ще працюють із різницею: ➥ агенти принесли $58 млн із $107 млн у Q2 ➥ витрати на ставку заощаджень склали близько $54 млн, і вони сплачуються лише на sUSDS, а не на всі випущені USDS ➥ операційні витрати у червні становили $161 тис. проти $9,9 млн рік тому — отже, більше кожного долара залишається в компанії Доки дохідність портфеля агентів перевищує витрати на заощаджуючих, @SkyEcosystem не потребує додаткового зростання TVL, щоб продовжувати отримувати прибуток. Якщо їм доведеться підвищити ставку заощаджень, щоб утримати депозити, саме ця різниця, що фінансувала п’ять кварталів поспіль з надлишком, буде стискатися. TVL не обов’язково вимірює весь рост протоколу — Sky це довів, і їхній звіт про прибутки та збитки це підтверджує. h/t: @artemis за дані.