Я хотів би вірити, що LTSA також міцні. Але розглянемо один приклад. Аналоговий виробник чіпів onsemi сказав це у 2023 році. 5 січня 2023 року на форумі CES від JPMorgan CEO Хассане Ель-Хурі запитали, скільки LTSA залишиться в силі після зняття дефіциту. Його відповідь: «Це юридично зобов’язуючі угоди, бо це зобов’язання для клієнта, оскільки це умова „бери або плати“». Він також сказав, що не згоден переговорювати ціни з клієнтом лише тому, що той може отримати ті ж самі компоненти на 10% дешевше в іншому місці. 30 жовтня 2023 року під час звіту про результати Q3 onsemi зменшила прогноз поставок SiC на рік з $1 млрд до понад $800 млн після того, як один автопромисловий OEM зменшив попит. Аналітик запитав, як це можливо, якщо компанія стверджувала, що її LTSA юридично зобов’язуючі. Той самий CEO підтвердив, що вони є зобов’язуючими, але сказав, що не бажає нав’язувати угоди клієнту, чий попит впав. Якщо це вигідно обом сторонам, умови можна коригувати окремо для кожного клієнта — на квартал, рік або довше. У своїх звітах 10-K onsemi також зазначає, що у 2024 році за взаємною згодою внесла зміни до LTSA з деякими стратегічними клієнтами та змінила графіки поставок та обсяги зобов’язань у LTSA на 2025 рік у зв’язку зі зміною попиту. Ще один приклад — Microchip. Клієнти її Програми привілейованого постачання (PSP) спочатку мали розміщувати замовлення на 12 місяців і не могли скасовувати чи переносити їх, якщо Microchip не підвищувала ціни. Однак під час звіту за листопад 2025 року CEO сказав, що компанія прийняла деякі скасування та перенесення замовлень, щоб клієнти могли скоригувати свої запаси. На тій же конференції CFO окремо згадав багаторічні LTSA, підписані компанією. Деякі з цих угод все ще діють, сказав він, але клієнтам дозволили відкласти отримання обсягів, передбачених угодами, на один-два роки, якщо це було необхідно. Кожного разу, коли я бачу такі випадки, я сумніваюся, наскільки LTSA виробників пам’яті захистять прибуток під час спаду. Зараз найбільш надійним є саме передплати та депозити. Ця готівка може бути вкладена у розширення потужностей вже сьогодні. Я можу уявити гайперскалери без інвентаризації DRAM, які продовжують купувати за поточними цінами. Але коли інвентаризація вже накопичиться, чи продовжать вони брати кожну обов’язкову одиницю за тими ж цінами? Мені важко уявити, щоб виробники пам’яті вимагали виконання високих контрактних цін до кінця. Сама угода LTSA може ніколи не бути порушена й залишитися в силі. Але якщо обидві сторони домовляться перенести обсяги цього року на наступний або навіть на два роки далі — прогнози прибутку за цей рік знизяться. Якщо ще й ціни будуть переговорюватися — оцінки маржі також мають знизитися. Знову ж таки, я погоджуюся, що LTSA тепер міцнішими, ніж раніше. Але я сумніваюся, чи зможуть виробники пам’яті після зміни попиту все ще отримувати 80% маржi за контрактами, підписаними під час підйому, і продовжувати отримувати сотні мiliардiв доларiв прибутку завдяки цим LTSA.