$ON здійснює стратегичний зсув: менше витрат на виробничу потужність, більше інвестицій у спеціалізовані технології живлення. Onsemi скасувала заплановане розширення в Чехії на $2 млрд у сфері карбіду кремнію, посилаючись на погіршення економічної доцільності проекту. Існуюче виробництво продовжується. Тим часом компанія придбуває Ferric за $600 млн наразі, ще $175 млн залежатимуть від досягнення доходових віх. Ця різниця має значення. Будівництво нових заводів створює вартість лише тоді, коли завантаження та ціни обґрунтовують інвестиції. Інтегровані регулятори напруги Ferric можуть запропонувати кращу економічну ефективність, оскільки процесори ШІ вимагають все більш складних рішень для живлення. Але придбання технології не гарантує цінової влади. Прийняття клієнтами, вихід продукції та маржа все ще повинні підтвердити цю гіпотезу. Що я спостерігаю: переглянуті показники капітальних витрат, витрати на скасування, прийняття Ferric клієнтами та зростання комерційного доходу. Моя думка: $ON переходить від розширення потужностей до більш високододаткової інженерії. Це потенційно розумніше розподілення капіталу, але акціонери потребують доказів, що дохідність від придбання оправдує ціну. Зменшення ризиків, пов’язаних із заводами, — це прогрес. Але заміна їх ризиками, пов’язаними з придбанням, не є автоматичним створенням вартості.