Барклей попереджає, що найпростіший етап отримання прибутку від акцій ШІ, можливо, вже минув. Сьогодні стратег Барклей Еммануель Кав опублікував звіт, який варто уважно розглянути інвесторам у сфері ШІ. Його основний висновок: ринок акцій ШІ більше не є таким, як раніше — з майже одностороннім зростанням. Це не означає, що галузь ШІ втратила довгострокові можливості для зростання, але інвесторам потрібно більш строго розрізняти бізнес-моделі, прибутковість та оцінку різних компаній. Чому Барклей висловив цю попередження саме зараз? По-перше, останні дані США з інфляції перевищили очікування, що знову викликало занепокоєння щодо тривало високого рівня процентних ставок. По-друге, ситуація на Близькому Сході підвищує ціни на енергоносії, а витрати на енергію є ключовим фактором для будівництва та експлуатації центрів обробки даних. По-третє, акції напівпровідників останнім часом претерпіли значну корекцію, і ринок почав переглядати тривалість інвестицій у інфраструктуру ШІ. Згідно з даними ринку, наведеними Барклей, ETF напівпровідників $SOXX з початку жовтня впав приблизно на 11%. Протягом останніх років інвестори, які просто купували ключових учасників ланцюга постачання ШІ, мали можливість отримувати одночасно зростання прибутку та розширення мультиплікатора. Але майбутнє може бути іншим. Якщо процентні ставки залишаться на високому рівні, інвестори можуть вимагати більш високого прибутку; якщо темпи зростання капітальних витрат у сфері ШІ сповільнються, очікування доходу деяких постачальників також можуть бути переглянуті. Для компаній $NVDA, $AVGO, $MU ключовим буде те, чи перетворються замовлення на стабільний прибуток. Для $MSFT, $GOOGL, $AMZN і $META ринок буде приділяти більше уваги комерційному результату інвестицій у ШІ. Справжнє попередження Барклей для інвесторів — не в тому, щоб відмовитися від ШІ, а в тому, що майбутнє не дозволить бачити всі акції ШІ як однаковий актив. Коли галузь переходить до більш зрілої фази, компанії з ключовими технологіями, міцним балансом і вільним грошовим потоком можуть поступово випереджати компанії, що сильнозалежні від фінансування та мають високу невизначеність прибутковості. Ви вважаєте, що акції ШІ переживають нормальну переоцінку, чи майбутнє ринок все більше буде зосереджуватися на прибутковості, а не готовий платити високу премію за історії про зростання?