Microsoft зменшила цифру капітальних витрат — не будівництво ШІ Microsoft знизила прогноз капітальних витрат на 2026 рік з приблизно $190 млрд до $175 млрд, але це не було відступленням на $15 млрд від інфраструктури ШІ. Це було в основному зміною того, як витрати відображаються у фінансовій звітності. Важливість бухгалтерського обліку Microsoft продовжила оцінений термін корисного використання своїх центрів обробки даних та офісних будівель з 15 до 25 років. Це розподіляє амортизацію ще на десятиліття, зменшуючи щорічні витрати, що враховуються щодо активів, які й так надзвичайно важко оцінити з економічної точки зору. Більше майбутніх орендних угод на центри обробки даних також будуть класифікуватися як операційні оренди, виводячи ці зобов’язання за межі звітних капітальних витрат. Сервери, будівлі та контракти на енергопостачання не зникають лише тому, що змінюється бухгалтерська категорія. Керівництво прямо зазначило: основні інвестиційні плани залишаються незмінними. Капітальні витрати досягли $41 млрд у цьому кварталі, а Microsoft планує витратити більше ніж $50 млрд у поточному кварталі, включаючи перекласифіковані інвестиції. Це прискорення, а не стиснення. Чому у Microsoft більше простору Різниця полягає в тому, що Microsoft зараз може показати інвесторам, куди йдуть гроші. Azure зростав на 43%, прискорившись з 40% у попередньому кварталі, і очікується, що наступного кварталу зросте на 45%, оскільки попит клієнтів все ще перевищує доступну потужність. Azure також вперше перевищив $100 млрд річного доходу. Copilot досяг 30 мільйонів платних користувачів, зростаючи з 20 мільйонів за один квартал і обминувши очікування аналітиків у 26 мільйонів. Загальний дохід компанії зріс на 18% до $90 млрд, а чистий прибуток збільшився на 31% до $35,8 млрд. Microsoft також має $678 млрд залишкових зобов’язань щодо виконання, що підтримує видимість майбутнього доходу. Найголовніше — компанія залишилася позитивною за показником вільного грошового потоку і очікує залишатися такою протягом поточного фінансового року. Це не робить щорічні капітальні витрати у $175 млрд дешевими, ні не доводить, що кожен центр обробки даних ШІ принесе адекватну норму прибутку протягом свого ново припущеного 25-річного терміну служби. Але це означає, що витрати Microsoft підтримуються прискореним попитом на хмарні послуги, розширенням платного впровадження ШІ та внутрішньо генерованим грошовим потоком. Висновок: Microsoft не стала більш капіталообережною — вона стала кращою у доведенні того, що може нести капіталомісткість.