Більше $10 млрд зараз знаходиться в криптокредитуванні, що значно перевищує приблизно $4 млрд на початку 2025 року. Ми переходимо від того, щоб користувачі просто депонували активи в протоколи криптокредитування та отримували дохід. З’являється новий рівень між капіталом та протоколами, які його використовують. Структура виглядає так: Депозитори → скриньки → куратори → ринки криптокредитування → позичальники → дохід Ось я розумію цей ландшафт: ➥ Інфраструктура криптокредитування @Morpho, @aave та @eulerfinance забезпечують ринки, де капітал можна надавати та брати в борг. Вони є базовою фінансовою інфраструктурою. Але ринок криптокредитування автоматично не визначає, як слід розподілити капітал кожного депозитора. ➥ Скриньки та розподіл капіталу @Morpho та @sparkdotfi є частиною інфраструктури, що лежить в основі кураторських стратегій криптокредитування. Куратори, такі як @SteakhouseFi, @GauntletNetwork та @SentoraHQ, допомагають визначити, куди йде капітал, яке забезпечення прийнятне та як налаштовуються параметри ризику. Саме тут розподіл капіталу стає окремим продуктом. ➥ Оцінка ризику Проблема полягає в тому, що дві скриньки можуть пропонувати схожий дохід, але мати зовсім різні ризики. Одна може позичати під ліквідне забезпечення з консервативними лімітами. Інша може залежати від концентрованого забезпечення, хрупкої ліквідності або припущень, які працюють лише під час спокійних ринків. Нова рамка оцінки ризику скриньок від S&P Global — це ознака того, що незалежний аналіз ризиків стає все важливішим з ростом цього ринку. ➥ Прихований ризик Відображений дохід скриньки не розповідає вам усе. Вам також потрібно розуміти: ▫️ хто керує стратегією ▫️ куди фактично вкладаються депозити ▫️ як оцінюється забезпечення ▫️ чи можуть бути виконані виведення під час стресу ▫️ що відбувається, коли ліквідації торкаються тонких ринків ▫️ наскільки великою є довіра до куратора Автоматизований виконання не виключає поганого управління ризиками. Воно може зробити наслідки більш швидкими. ★ Де, на мою думку, полягає можливість Якщо ончейн-кредитування продовжуватиме привертати інституційний капітал, наступний цінний рівень може бути не ще одним ринком криптокредитування. Це може бути інфраструктура, яка робить стратегії криптокредитування простішими для оцінки, розподілу та моніторингу. Це включає: – ончейн-кредитний аналіз – моніторинг ризиків скриньок – інтелект забезпечення – автоматизоване управління ризиками – прозорий звіт про портфель – інституційний розподіл капіталу Можливість полягає не просто у наданні вищої APY. Вона полягає у тому, щоб зробити ризик, що стоїть за цією APY, зрозумілим. Моя основна спостережна список: $MORPHO, $AAVE та $EUL, разом із кураторами, які будують поверх інфраструктури криптокредитування. Найважливіше питання для мене: чи зможе DeFi перетворити свій зростаючий капітал на кредитний ринок, який інституції зможуть реально оцінити.