MiniMax, ймовірно, зараз найбільш «AI-насичена» компанія серед гонконгських акцій — південні капітали вже проголосували реальними грошима. Bloomberg сьогодні зазначив, що MiniMax — це гонконгська акція, яку південні капітали Китаю купили з найбільшим чистим обсягом у серпні. MiniMax: чистий купівельний обсяг — 10,052 мільярда гонконгських доларів Alibaba: 7,857 мільярда Tencent: 6,716 мільярда За весь серпень загальний чистий притік південних капіталів до гонконгських акцій становив лише 10,379 мільярда гонконгських доларів. Іншими словами, за чистим обсягом, тільки одна компанія MiniMax отримала майже стільки ж коштів, скільки всі південні капітали додали до гонконгського ринку за весь серпень. Інші акції мали значні обсяги купівлі-продажу, які майже повністю взаємно нейтралізувалися. Гонконгський ринок почав окремо цінувати «чисто AI-активи». Звичайно, Alibaba та Tencent вкладають більше в AI, але для вторинного ринку AI залишається лише частиною їхньої великої бізнес-екосистеми. Купуючи MiniMax, інвестори отримують більш прямий доступ до китайського AI beta — здатність моделей, споживання токенів, дохід від API, комерціалізація AI-застосунків — все це майже безпосередньо відображається саме на цій компанії. Ця логіка недавно була підтверджена фінансовими результатами. За перше півріччя MiniMax отримала дохід у розмірі 116,6 мільйона доларів США, що на 283% більше, ніж у попередньому періоді, і вже перевищує весь річний дохід 2025 року. Дохід від Open Platform та корпоративних AI-сервісів зріс на 703% і становить 63,4% загального доходу. У липні споживання токенів було в 20 разів вищим, ніж у січні. Але з іншого боку, чистий скоригований збиток за перше півріччя збільшився з 138,7 мільйона до 293 мільйонів доларів США. Отже, південні капітали зараз купують MiniMax не за сьогоднішнє прибуткове становище. Вони купують прогноз: У Китаї нарешті з’явиться достатньо велика незалежна модельна компанія в сфері AI, а MiniMax зараз — одна з найбільш доступних для цього ставки на гонконгському ринку. У серпні ціна акцій MiniMax зросла на 51%, і зараз структура капіталу почала надзвичайно концентруватися. Тепер справжнє питання — чи зможе компанія тримати темпи зростання доходу вище темпів витрат. Інакше премія за оцінку «чистого AI» може перетворитися на найбільший джерело волатильності.