Ринок закрився зеленим, але той, хто закрив екран наприкінці торгів, пропустив другу частину дня. NASDAQ завершив зростання на ~1,1%, S&P додав ~0,6%, Дов Джонс — ~0,7%, а Рассел — ~0,3%. Це була гарна відновлювальна динаміка, але сьогодні дрібні компанії взяли участь менше, ніж технологічні. SpaceX зросла на ~7,8%, а Super Micro — на ~9,6%, тоді як Netflix впала на ~5,3%. Нагадування: сезон звітності може створювати великі розбіжності, навіть коли індекси зелені. А потім прийшли вечірні звіти. Meta представила виторг у розмірі $64,6 млрд, зростання на 26%, але прибуток на акцію склав $3,83 через значний юридичний витратний пункт. Без цього витратного пункту прибуток становив би $7,40. Це важлива різниця, яку потрібно враховувати перед тим, як вирішувати, чи компанія випустила або перевищила очікування: бізнес продовжує зростати, але витратний пункт все ще забирає гроші у акціонерів. Що мене більше зацікавило — це витрати: у квартал Meta інвестувала майже $35 млрд у обладнання та інфраструктуру, а вільний грошовий потік був негативним на ~$2,1 млрд. Для мене питання полягає в тому, як швидко ці інвестиції почнуть приносити прибуток. Зростання сильне, але й суми, які потрібно інвестувати для його підтримки, зростають. Tesla отримала виторг у розмірі $28,05 млрд і позитивний вільний грошовий потік у розмірі $1,53 млрд, разом із валовою маржею 18,1% у сегменті автотранспорту без урахування регуляторних знижок. Але й тут потрібно дивитися далі за першим числом: інвестиції у квартал були нижчими за очікування, а компанія знизила річну прогнозну оцінку інвестицій до ~$20 млрд. Частина несподіванки у грошовому потоці пояснюється тим, що було витрачено менше грошей. Тепер потрібно зрозуміти: чи це кращий контроль над витратами чи відкладення інвестицій, які все ще будуть здійснені пізніше? Також з’явилася можливість поєднання Tesla та SpaceX — комітети розглядають цей питання. Наразі це дослідження, а не закрита угода, яку можна вже враховувати у цінностях компаній. Tesla зросла після першої реакції на звіт, а потім перейшла до падіння — це повертає мене до ф’ючерсів. У вечірніх випадкових цитатах: NQ близько 29 794 з падінням ~0,7%, ES близько 7 763 з падінням близько півпроцента, RTY близько 2 780 з подібним падінням. Тобто слабкість проявляється у всіх трьох ф’ючерсах, незважаючи на зелене закриття індексів. У NQ ми знову в області 29 788, яку ми позначили. Я хочу побачити, чи зможуть покупці утриматися там і повернути 30 000. Потримання нижче цього рівня залишить 29 440 як наступний тест для мене. У ES я буду спостерігати, чи зупиниться нічне падіння з початком регулярного торгового сеансу; у RTY — чи зможуть дрібні акції брати участь у відновленні більш переконливо. Це важливо для того, щоб зростання отримало підтримку не лише за рахунок великих акцій. У QQQ тестом буде те, як технологічний сектор реагуватиме на звіти після початку регулярного торгового сеансу — без плутанини між рівнями фонду та рівнями ф’ючерса NASDAQ. Є покращення поруч із минулим тижнем, але для мене ще занадто рано припускати, що кожне падіння миттєво припиниться. Що я зараз шукаю — це корекція, яку покупцям вдається зупинити, а потім повернення вище розбитих рівнів — там ми отримаємо кращий сигнал про те, що відновлення триває навіть після ентузiазму викликаного звiтами.