META зросла на 28%. ЇЇ вільний готівковий потік впав нижче $1 мільярда. Квартальний звіт Meta розкрив розкол у основі її інвестиційної історії: існуючий бізнес процвітає, тоді як майбутній бізнес поглинає майже всю готівку. Доходи досягли рекордних $60,8 млрд, що на 28% більше, ніж рік тому. Вільний готівковий потік впав з понад $12 млрд у Q1 до лише $784 млн, що становить приблизно 1,3% від квартального доходу. Саме це число лежить в основі 10%-го падіння після закриття ринку. Ріст був реальним Рекламна машина Meta очевидно залишається потужною, і компанія не страждає від проблеми з попитом. Проте чистий прибуток все ще впав на 14% до $15,8 млрд, а $2,4 млрд юридичних витрат сприяли 13%-му зниженню прибутку на акцію. Таким чином, сильний ріст виручки призвів до значно слабшої готівкової економіки, ніж інвестори звикли очікувати від Meta. Потреби у готівці продовжують зростати Meta підвищила нижню межу річного прогнозу капітальних витрат з $125 млрд до $130 млрд, залишивши верхню межу на рівні $145 млрд. Керівництво каже, що інші компанії пропонують купити надлишкову обчислювальну потужність Meta за преміальними цінами, що може стати джерелом негайного доходу. Закерберг вирішив зберегти цю потужність для власних продуктів Meta. Це важлива відмінність: негайна монетизація здається доступною, але керівництво вважає, що обчислювальні ресурси створять більше цінності всередині компанії через рекламу, підписки, бізнес-агенти або майбутнє хмарне пропозицію. Проблема полягає в тому, що жоден із цих нових бізнесів ще не надає інвесторам вимірюваного мосту від сьогоднішніх витрат до майбутнього готівкового потоку. Чому реакція акцій була настільки серйозною Meta спрогнозувала доходи поточного кварталу на рівні $61–64 млрд, що розташовує середину трохи нижче приблизно $63 млрд, як очікували аналітики. Це невелике випадання прогнозу для компанії, яка все ще швидко росте. Це стало значним провалом акцій, бо інвестори бльше не оцінюють Meta лише за ростом доходу — вони оцінюють, скільки капіталу потрібно реінвестувати для підтримки цього росту. Висновок: Meta не втратила свого двигуна зростання, але втратила видимість перетворення готівки для акціонерів — рекордний доход стає менш цінним, коли майже вся готівка забирається до того, як дойде до інвесторів.