Відпродаж штучного інтелекту в четвер був перепозиціонуванням, а не фундаментальними причинами. Перепозиціонування (MS Prime Brokerage / QDS): • Чисте кредитне плече хедж-фондів −5% за один день, п’ятий найбільший спад з 2010 року, зараз у нижньому децилі • Зменшення чистої експозиції L/S з червня: −10,7%, найбільше за 10+ років • Левереджовані ETF продали на $57 млрд — найбільший обсяг за всю історію (2007 рік) • Роздрібний продаж — другий за величиною з 2016 року • Хедж-фонди зараз мають знижену експозицію до AI порівняно з ринковою капіталізацією Фундаментальні показники: • Google: капітальні витрати на 2027 рік зростуть «значно» • AWS: збільшення виручки на 39% у порівнянні з попереднім роком, всі обсяги продані • SK Hynix: DRAM/HBM «ефективно розпродані» до 2029 року • Техас: всі дозволені центри обробки даних отримали дозвіл на завершення, що покриває 2027 рік і більшість 2028 року Примусові продавці не враховують фундаментальні показники. В кінцевому підсумку фундаментальні показники перемагають.