$GOOGL витрачає більше грошей на центри обробки даних, ніж $META. У відношенні до розміру кожного бізнесу Meta витрачає більше — приблизно половину доходів порівняно з приблизно 40% у Alphabet. Квартал Meta в цілому був гідним. Доходи перевищили очікування, а відставання за EPS сталося через юридичні витрати та виплати при звільненні. Після вилучення цих статей Meta трохи перевищила очікування. Компанія навіть підтвердила, що операційний прибуток за повний рік зросте порівняно з 2025 роком. Тим не менше, акції впали, бо жодне з цього не є головною історією. Зараз Meta вкладає майже всі отримані кошти в центри обробки даних, припинила викуп акцій, позичила $25 мільярдів, і якщо генерація готівки залишиться на поточному рівні, вільний готівковий потік стане негативним на решту року. Прибуток за повний рік зростає на папері, тоді як готівка, що його підтримує, вже витрачена, а зростання доходів, призначене для фінансування розширення, уповільнюється. Вільний готівковий потік Alphabet вже став негативним, вона позичила ще більше, і її акції впали, коли прогноз капітальних витрат збільшився. Але Alphabet продає результат своїх витрат зовнішнім клієнтам — сегмент хмарних послуг зростає на 82% і має $514 мільярдів у контрактах, ціни, які інші люди згодні платити. Повернення Meta, якщо воно взагалі є, залежить виключно від її власних оцінок покращених реклами, без окремого сегменту. Ринок знижує ціну обох ставок, але лише одну з них можна відстежувати ззовні.