$GOOGL опублікує звіт після закриття сьогодні, перший з «Величезної семерки». Стін-стріт очікує виручку близько $116,8 млрд, що на 21% більше, і прогноз капіталовкладень на 2026 рік на рівні $180–190 млрд. Це цифри, на які всі реагують у перші тридцять секунд. Але цифра, яка мене цікавить, розташована нижче у звіті. У минулому кварталі майже половина прибутку Alphabet до оподаткування походила не від реклами чи хмари, а від переоцінки своїх приватних інвестицій — рядка «інший дохід», оскільки стейки у компаніях, таких як SpaceX та Anthropic, були переоцінені. Непродавні цінні папери на балансі зросли понад $100 млрд за один квартал. Для компанії, ринкова ціна якої визначається як «машина для реклами та хмари», велика й зростаюча частка звітного прибутку насправді є результатом переоцінки венчурного портфеля. Сьогодні додається новий нюанс. SpaceX вийшла на біржу минулого місяця, тому це перший квартал, коли стейк оцінюється за реальною ціною акцій, а не за внутрішніми оцінками. Це переносить частину прибутку Alphabet з чисел, що визначаються моделями управління, на числа, що встановлюються ринком. Я тримаю $GOOGL і не буду торгувати за результатами. Але перш за все я читаю рядок «інший дохід». Він показує, яка частка прибутку великих технологічних компаній зараз пов’язана з приватним бумом штучного інтелекту, який саме ці ж компанії фінансують. Реакція на результати з реальними цифрами надійде завтра.