@VitalikButerin Недавно говорив про властивість ETH як засобу зберігання вартості. На справді ринок ще давно присвоїв йому надзвичайно високу ціну за грошову премію. Кількісно більше 90% капіталізації підтримується саме цією грошовою премією. Як це розраховується: капіталізація ETH = фундаментальна оцінка + прихована грошова премія. За останній рік протокольні комісії, що враховуються в моделі, склали близько 46,64 млн доларів США. Порівняно з капіталізацією близько 259,7 млрд доларів США: За ринковим коефіцієнтом P/E Tesla приблизно 394, фундаментальна вартість становить близько 18,36 млрд доларів США, прихована грошова премія — 92,93%. За ринковим коефіцієнтом P/E пам’яті Micron приблизно 9,3, фундаментальна вартість — близько 430 млн доларів США, прихована грошова премія — 99,83%. Це не означає, що дохід від протоколу не важливий для оцінки ETH — навпаки, ринок дуже чутливий до фундаментальних показників. Використовуючи BTC як базовий бета-фактор для зберігання вартості, ETH/BTC можна використовувати для спостереження за відносною продуктивністю фундаментальних показників ETH. Два цікавих періоди: 1. Хвиля DeFi та NFT у 2021 році. За менше чотирьох місяців після запуску EIP-1559 через комісії з обігу вийшло понад 1 мільйон ETH. У цей період ETH досяг майже 4900 доларів США, а у четвертому кварталі ETH/BTC піднявся до приблизно 0,0884. 2. Після запуску EIP-4844. Витрати на передачу даних з L2 на основну мережу резко знизилися, протокольний дохід стромко впав, і до квітня 2025 року ETH впав до приблизно 1400 доларів США — рівня початку 2018 року, а ETH/BTC впав до екстремального значення близько 0,0177. Якщо тримання ETH не дозволяє отримувати частку від ланцюгової вартості, то чому варто тримати його довгостроково? Завдяки емоціям щороку витримувати корекції на 50% або більше? 😂 Я повністю схильний погодитися з фундаментальними цінностями Ethereum, але стурбований його комерційними можливостями — потрібні краще механізми захоплення вартості та зростання екосистеми, щоб ETH перетворився на довгостроковий попит. Звичайно, це не питання лише одного Vitalika.