Сьогодні з’явилися дві важливі новини про Ethereum: Deutsche Bank, найбільший банк Німеччини, як повідомляється, готується запропонувати інституційне зберігання ETH, а JPMorgan, найбільший банк США, переносить токенізовані доларові депозити JPM Coin на Ethereum. Два гіганти традиційних фінансів приймають Ethereum та ETH. Але ціна майже не відреагувала, тоді як на іншій мережі люди очікували б значного зростання. Є дві причини цього. По-перше, ETH більший і більш ліквідний, ніж більшість конкуруючих активів, тому для зміни його ціни потрібно більше купівельного тиску. По-друге, ринок вже очікує, що великі інституції будуть будувати на Ethereum. Ще одна оголошення не спростовує очікувань. Деякі люди можуть сказати, що Ethereum проклятий: успіх вважається передбачуваним, і він має що втратити лише тоді, коли розчаровує. Саме тут погляди буллів відрізняються від ведмедів. Роками булли передбачали адаптацію, яка зараз відбувається перед нашими очима. Це НЕ було консенсусом. Люди стверджували, що інституції ніколи не використовуватимуть Ethereum або побудують все приватно. Зараз це: «Це вже враховано в ціні. Добре для Ethereum, але як це додає цінності ETH?» Цей погляд ігнорує дві речі. По-перше, це фінансова адаптація масштабу. Гравці важливі, але також важливий капітал, який вони залучають, активи, які токенізують, і наскільки глибоко вони інтегрують свої продукти та послуги. Усе це свідчить про зростаючу довіру до Ethereum як фінансової мережі — як для користувачів, що використовують layer one безпосередньо, так і для layer two, які використовують його для розрахунків. Ми поступово будуємо інтернет фінансів, де базова мережа має один нативний актив: Ether. ETH забезпечує цю систему і може використовуватися безпосередньо як забезпечення. Приведення Bitcoin або будь-якого іншого активу до Ethereum вимагає додаткового забезпечення, мосту або умов зберігання. Нативний ETH уже належить сюди. Чому це так важливо? Фінансова діяльність, що розраховується на Ethereum, не оплачує майнерів Bitcoin. Власна модель безпеки Bitcoin передбачає, що комісії за транзакції замінять зменшення емісії. Ця діяльність не з’явиться автоматично на Bitcoin лише тому, що його прихильники очікують цього. По-друге, невизначеності щодо пропозиції ETH ігнорують те, що насправді сталося. З моменту Merge загальна сума нативної пропозиції ETH зросла приблизно на 1,3%, водночас продовжуючи нагороджувати стейкерів, що забезпечують її. Стейкери можуть отримувати дохід вищий за розведення пропозиції, додавши до цього дохід від транзакцій. Для активу, що використовується як засоб збереження цінності, цього просто не можна ігнорувати. Вже є реальна основа для поступового признання ETH як засобу збереження цінності. Мережа дозріла. Доведення стейку має за собою роки роботи. Поточні рекомендації SEC класифікують ETH як цифровий товар. ETF, про які критики стверджували, що вони ніколи не з’являться, тепер існують — зокрема багатомільярдний фонд BlackRock. Компанії з казначейства, такі як Bitmine та Sharplink, масово накопичують ETH, а їхнє тримання може генерувати дохід від стейкингу. Це додає ще один спосіб для інвесторів отримати доступ до активу та ще одну причину його тримання. Тож коли булли говорять про те, що ETH колись обмине Bitcoin, а потім і золото — ось на що вони дивляться: актив із обмеженим зростанням пропозиції, нативним доходом та безпосередньою корисністю у зростаючої фінансової системи. Ви можете не погоджуватися з цим тезисом. Але «цена не змоглася» не є відповiddню на нього. Фундаментальні показники рухаються у правильному напрямку, але ціна — це запаздлива метрика. Багато того, що очікували булли, вже відбувається. Аргумент полягає в тому, що ETH серйозно недооцінений і ринок все ще недооцінює те, куди веде цей актив.