Пробіл у розкритті інформації у Morpho Vaults Кожна зміна куратора є публічною в мережі, але лише небагато депозиторів можуть її зрозуміти. Таймлок, призначений для захисту, працює лише тоді, коли користувачі встигають це помітити. 1. Поширена критика 1: Таймлок — недостатній захист Поширена критика йде ще далі. Vaults були створені, щоб зберегти користувачів від відстеження тисяч ринків, а 1-денний таймлок повертає цю задачу прямо до них, вважаючи мовчання користувача схваленням. Я згоден, що мовчання під час таймлоку — це не згода. Більшість депозиторів не змогли б розібратися у збільшенні ліміту чи заміні оракула, навіть якби спостерігали за vault неперервно. Я не погоджуюся з твердженням, що самі vaults — це проблема. 2. Поширена критика 2: Відхилення мандату Відхилення мандату — найбільший ризик у цьому списку. Депозитор, який обирає vault на основі коллатералу з числа блю-чіпів, не погоджується з усім, що куратор додасть через рік. У TradFi зміна фундаментальної інвестиційної політики фонду вимагає голосування акціонерів. Компетентний провайдер рейтингу ризиків може виявити відхилення в мережі, якщо виконуються дві умови: vault має публікувати мандат, за яким можна виміряти зміни, а рейтинг має оновлюватися в момент запропонування зміни, поки депозитори ще можуть вийти. 3. Поширена критика 3: Ролі Розділення ролей захищає переважно від скомпрометованих ключів, оскільки аллокатор може переміщувати кошти лише всередині існуючих лімітів і не може додавати нові ринки. Воно захищає депозиторів лише тоді, коли ролі належать незалежним сторонам. Коли одна команда тримає всі ролі, розділення лише показує, кому винить після втрати, і нічого більшого не робить. 4. Куратори як менеджери активів Куратори — це саме менеджери активів, і вони абстрагують ринки від користувача так само, як ETF абстрагує свої активи. Ніхто, хто купує ETF S&P 500, не слідкує за 500 компаніями. Поганий видавець ETF робить інвестування ризикованишим, ніж вибір акцій самостійно, а хороший — диверсифікує ризики, які б багато хто не мав змоги контролювати самостійно. Ви можете диверсифікувати самостійно, але американські ETF перевищили $10 трлн активів у 2024 році, бо багато хто просто не хоче. 5. Що розкривають ETF ETF заробили цю довіру завдяки правилам розкриття інформації. Американський фонд, який хоче підвищити плату за консультації чи змінити консультанта, потребує голосування акціонерів. Фонд, який змінює назву, пов’язану з інвестиційною політикою, зобов’язаний повідомити інвесторів за 60 днів. ETF також щодня публікують свої активи. Зниження витрат чи ризиків набуває ефекту одразу, тоді як збільшення потребує повідомлення чи згоди. Morpho вже кодифікував цю асиметрію на ланцюгу: збільшення лімітів та інші зміни, що поглиблюють ризик, знаходяться за таймлоком, а зменшення лімітів — ні. 6. Втрачений шар Втрачено інтерпретацію. Додаток Morpho показує очiкуванi змiни, але як сирi параметри, якi можуть прочитати лише користувачi DeFi. Депозитор повинен мати можливість підписатися на vault і отримувати повідомлення простими словами при будь-якiй змiнi: • Оракули • Тривалiсть таймлоку • Ролi: власник, куратор, аллокатори та будь-якi переданi функцiї • Бiлий список коллатералу • Плати за продуктивнiсть та управлiння • Назва vault • Ринковi лiмiти • Новi адаптери • Розподiл ринкiв Кожне повiдомлення має пояснювати, як змiна впливає на ризик vault та скiльки лiквiдностi залишилось для виходу до її реалiзацiї, оскiльки 7-денний таймлок нiкого не захищає, коли базовi ринки завантаженi на 100%. 7. Хто має повiдомляти Куратори не можуть самостiйно проводити таке повiдомлення, оскiльки мають конфлiкт інтересiв при повiдомленнi про власнi vaults. Morpho користується зростанням vaults, тому також не є повнiстю нейтральним. Інтегратори можуть взяти на себе роль брокера, яка існує в TradFi, або фахова компанія з рейтингування, наприклад Credora — за умови, що куратори, яких вони оцнюють, не платять за цей рейтинг. 8. Steakhouse як еталон @SteakhouseFi найближче до цього сьогодні. Їхнi vaults мають рейтинг ризикiв @CredoraNetwork з опублiкованою методологiєю, а їхнiй сторож — DAO @AragonProject, де депозитори голосують своїми частками vault. Змiни знаходяться за 7-денним таймлоком; будь-хто з частками на $10K може запропонувати скасування, а голосування триває один день. Це робить його найближчим до голосування акцiонерiв у DeFi. Вето все ще залежить вiд того, щоб депозитори знали про очiкувану змiну — тому потрiбен шар повiдомлень. 9. Що має бути далi Vaults — чудова технологiя. Їм потрiбне наступне: повiдомлення, яке депозитори можуть прочитати та дiяти на ньому. Це потребує повiдомлень + інтерпретацiї, а не лише миттєвих сповiщень про подiї. Жоден інвестор цього не зрозумiє.