Onchain-кредитний стек. Більшість DeFi-позичань все ще вимагають від користувачів залучати більше забезпечення, ніж вони позичають. Це корисно для кредитного плеча, але це не справжній кредит. Попередні моделі видаляли забезпечення, не створивши достатніх систем для ідентичності, історії кредитування та виконання. Дефолти, які зазнали перші onchain-позичальники, показали, чому ці функції не можна пропускати. Зараз я розділяю onchain-кредитний стек на три рівні: ідентичність → запис довіри → засоби відшкодування [1] Ідентичність Позичальник спочатку повинен визначити, чи є позичальник реальною, унікальною та відповідальною особою або бізнесом. Проекти, за якими я слідкую: – @worldnetwork надає захищену приватністю підтвердження того, що позичальник є унікальною людиною. – @privy_io запроваджує гаманець на основі вашої соціальної ідентичності. – @DivineResearch використовує World ID у World App для видання невеликих беззабезпечних позичок через прогресивну довіру. – @PrivadoID дозволяє позичальникам підтверджувати певні ідентифікаційні або фінансові атрибути, не відкриваючи публічно базові дані. Divine зараз є найбільш очевидним прикладом перетворення ідентичності на кредит. Позичальники починають з невеликого ліміту і отримують більше капіталу завдяки успішному погашенню, досягаючи в кінцевому підсумку до $1 000. Мені подобається ця модель, бо вона обмежує початкову експозицію та створює реальні дані про погашення. Проте ідентичність лише розповідає позичальнику, хто позичає. Вона не доводить, що позичальник поверне кошти або надає шлях відшкодування після дефолту. [2] Записи довіри Наступний рівень перетворює історичну поведінку у вимірюваний сигнал ризику. Проекти, за якими я слідкую: – @ethos_network будує репутацію на основі відгуків, рекомендацій, штрафувань та зарезервованого ETH. – @credifi використовує оцінки Ethos для надання позичок до $3 000 без забезпечення. – @ChainAware поєднує історію кредитування з поведінкою гаманця, ймовірністю шахрайства та класифікаціями ризиків. Саме тут onchain-дані стають фінансово корисними. Вік гаманця, поведінка погашення, історія ліквідацій та контрагенти можуть допомогти позичальникам оцінювати ризик замість застосування однакових вимог до забезпечення для всіх. Мене особливо цікавить Ethos, бо постачальники репутації також ставлять під загрозу свій капітал та авторитет. Проте оцінка — це все ще прогноз. Вона може покращити підписання, але надає обмежену захистну функцію, коли позичальник фактично дефолтить. [3] Засоби відшкодування та структурований кредит Цей рівень визначає, хто володіє правом вимоги, хто несе збитки та як позичальники вилучають капітал. Проекти, за якими я слідкую: – @3janexyz з’єднує стейблкоїни з фінтек-оригинаторами, SPV, обслуговуванням позичок, тренчингом та ліцензованими зборами. – @humafinance фінансує платіжні та дебетовий потоки за допомогою onchain-ліквідності та офлайн-підписання. – @centrifuge надає інфраструктуру для відповідних токенізованих фондів та реальних кредитних активів. – @maplefinance поєднує onchain-ринки позичань із професйональним інституцйональним підписанням та прозорою управлінською системою позичок. – @goldfinch_fi Prime приводить на onchain вже налагоджені приватнокредитн фонди та експозицію по старшим забезпеченим позичкам. 3Jane зараз є найбільш повною моделлю, яку я знайшов. Вона надає фінтек-позичальникам кредитнi лiмiти в дiапазонi вiд $5M до $200M і недавно завершила придбання близько $8.5M дебетових прав SMB. Финансова структура чудово читабельна: → стейблкоїни надають капітал → фінтеки оригiнують та обслуговують позички → SPV тримають юридичнi активи → тренчi розподiляють збитки → збори забезпечують виконання Це менш крипто-найтивне, нiж чисте позичання на основi гаманця, але я вважаю, що зараз воно має найсильнiший шлях до масштабування. Функцiональний кредитний ринок потребує цих систем для зв’язку. Я вважаю, що onchain-позичання може розширитися за межi забезпечених криптовалютних плечей і стати справжнiм кредитним ринком.