$DJT – Незалежна оцінка та ефект «вільного колеса» Поточна ринкова капіталізація становить приблизно $1,13 млрд. Фінансові активи за Q3 склали приблизно $2,3 млрд (готівка, обмежена готівка, короткострокові інвестиції, акції, вексель та відсотки, цифрові активи та запоручені цифрові активи). Навіть після випуску $1 млрд конвертованих облігацій, база активів перевищує поточну ринкову капіталізацію. Злиття TAE було оголошено у грудні 2025 року як усі акції на вартість понад $6 млрд, при цьому кожна сторона мала володіти приблизно 50% на основі повної розведеної структури. З моменту цього оголошення TMTG почала звітувати про регулярний дохід від медіа, який зростає (Q3 склав приблизно $2,8 млн за квартал, що становить приблизно $1 млн на місяць від реклами та підписок Truth+), і очікує додавання додаткових джерел. Компанія стала більш стислою, витрати на юридичні справи різко знизились, і тепер вона ближче до завершення придбання TAE. TAE сама на один рік далі у своєму розвитку. Bitcoin зараз трохи нижчий, ніж у той період, але початкова арифметика угоди та база фінансових активів не знайшли відображення у поточній ціні. Це цифрові та підпискові джерела на вже створеній платформі, тому додатковий дохід очікується з високими маржами, оскільки додаються нові джерела. Абсолютні суми ще маленькі; структура знаходиться на початковому етапі формування високомаржинального «вільного колеса». Керівництво заявило, що планує вирішити право викупу облігацій 30 листопада за рахунок готівки та кредиту і не намагатиметься випускати додаткову еквіті. S-4 набув чинності, а спеціальна зустріч запланована на 14 грудня. На мою думку, медіабізнес TMTG та TAE на один рік далі у своєму розвитку, тому цифра $6 млрд з грудня 2025 року занадто низька для грудня 2026 року. Ця оцінка не перешкоджає тому, щоб акції торгувались набагато нижче (як ми вже бачили) або набагато вище (що можливо). Поточна оцінка приблизно $1,13 млрд — це жахлива шутка, і ціна занадто низька. Логіка та базовий аналіз фінансових звітів підтверджують цю думку. Ті самі люди, які раніше підкреслювали збитки, пов’язані з ціною Bitcoin, майже напевно знехтують стрибок у Q3 через скарбницю Bitcoin як паперовий прибуток. Переоцінка вимагає нових інвесторів та інституцій, які вийдуть на раннє володіння фузійним компонентом (зокрема чистою, не-втратною формою, яку розробляє TAE), додавши до існуючих медіа-та скарбничних активів. Виконання облігацій та завершення злиття є необхідними, але зміна ціни залежить від появи цього додаткового попиту. NFA/DYOR.