https://t.co/1MMOtfZuuj 【Признаки краха AI-пузыря】 Эмин Юлмаз × Кадзунори Окено × Йосітака Кадеми × Нориひко Сасакі: Усиление регулирования ИИ после промежуточных выборов? / OpenAI не сможет выйти на биржу? / США выбирают государственные облигации вместо акций 【Сверхпрогноз денег】 Официальный канал PIVOT #AIКратко Великий прогноз рынка акций на 2027 год! Крах AI-пузыря, рост процентных ставок и судьба японских акций 🔳 Рынок 2026 года — экстремальная концентрация на компаниях, связанных с ИИ В то время как прибыль и рост акций сосредоточены на компаниях, связанных с ИИ и полупроводниками, обычные потребители страдают от инфляции. Разрыв между корпоративной прибылью, ростом ВВП и реальной экономикой расширяется, и в будущем этот дисбаланс может быть скорректирован либо за счет улучшения личного потребления, либо за счет ухудшения корпоративной прибыли. 🔳 Инвестиции в ИИ-инфраструктуру достигли беспрецедентного масштаба Отмечается, что инвестиции в ИИ-инфраструктуру достигли размера, вдвое превышающего инвестиции в железные дороги в прошлом, и втрое превышающего инвестиции в энергетику. Хотя выгоду получают лишь немногие компании, такие огромные инвестиции усиливают спрос на капитал и инфляционное давление. 🔳 Возможен крах AI-пузыря в 2027 году Эмин отмечает, что возможности привлечения капитала для компаний, связанных с ИИ, приближаются к пределу. Инвестиции в 2026 году составят около 700 млрд долларов, в 2027 году — около 1 трлн долларов, а к 2032 году потребуется около 10 трлн долларов, однако сбор этих средств будет крайне сложным. Он предупреждает, что AI-пузырь уже может находиться в процессе краха. ListItemIcon Война за капитал между крупными IT-компаниями и правительством США Анализ показывает, что конкуренция между крупными IT-компаниями и правительством США за капитал создает восходящее давление на долгосрочные процентные ставки. При предполагаемом государственном долге США в 40 трлн долларов и средней процентной ставке 5% годовые выплаты по процентам достигнут около 2 трлн долларов. Учитывая необходимость защиты государственных финансов, правительство, скорее всего, будет приоритизировать стабильность рынка облигаций, а не развитие ИИ-индустрии. ListItemIcon Промежуточные выборы в США могут стать катализатором краха AI-пузыря Эмин предсказывает, что если демократы выиграют обе палаты Конгресса на промежуточных выборах и введут жесткое регулирование ИИ, это станет катализатором краха AI-пузыря. Усиление регулирования крупных IT-компаний может привести к падению акций ИИ-сектора и снижению долгосрочных процентных ставок. ListItemIcon Инвестиции в ИИ сталкиваются с ограничениями по капиталу и физическим ресурсам Разработка ИИ требует не только огромных финансовых вложений, но и инфраструктуры — электроэнергии, полупроводников, центров обработки данных. Эмин отмечает, что конкуренция за инвестиции приближается к пределу, и уже в 2027 году возможна массовая продажа центров обработки данных и огромное количество GPU попадет на вторичный рынок. Он анализирует ситуацию как «куриные гонки», когда компании не могут остановить инвестиции. ListItemIcon Риск провала IPO OpenAI как триггера рыночного краха Окено предсказывает, что из-за недостаточной рентабельности ИИ-услуг OpenAI может не выйти на биржу в 2027 году. Если IPO не состоится, это может нарушить циркуляцию капитала между компаниями ИИ и негативно повлиять на японские компании, сделавшие крупные инвестиции в OpenAI. ListItemIcon Сомнения в циклических сделках и качестве прибыли компаний ИИ Отмечается, что циклическая структура взаимных инвестиций и сделок между компаниями ИИ может поддерживать их прибыль и рост акций. Также существует опасение, что корпоративная прибыль искусственно завышается за счет исключения таких статей, как акционерная компенсация и расходы на увольнения. ListItemIcon Распространение технологии ИИ и рост акций ИИ — разные вещи Окено предсказывает, что потенциал проникновения ИИ в повседневную жизнь и бизнес огромен, и технологическое внедрение будет продолжаться. Однако он признает возможность падения акций ИИ из-за циклических сделок, усиления регулирования и проблем с рентабельностью. Необходимо различать рост технологии ИИ и устойчивость пузыря на фондовом рынке. ListItemIcon Долгосрочные процентные ставки США не обязательно застрянут на уровне 5% Все три участника выражают скептицизм относительно того, что долгосрочные процентные ставки США будут постоянно оставаться на уровне 5%. Поскольку бремя бюджета велико, прогнозируется, что в будущем правительство или центральный банк будут стремиться сдерживать процентные ставки. Обсуждалась возможность снижения долгосрочных ставок до уровня около 3% или их колебаний в диапазоне 3–5%. ListItemIcon Снижение реальной нагрузки государственного долга за счет инфляции Если правительство США сможет удержать долгосрочные процентные ставки на уровне около 3%, а инфляция останется на уровне около 6%, это позволит снизить реальную нагрузку государственного долга. Также отмечается возможность внедрения таких мер по контролю над процентными ставками, как YCC (контроль над кривой доходности). ListItemIcon Структурная инфляция может затянуться Мировая экономика переходит от низкозатратной структуры, основанной на свободной торговле, к более фрагментированной системе из-за войн и геополитических конфликтов. Инвестиции в ИИ и государственные расходы также являются факторами инфляции — возможна продолжительная инфляция в течение следующих 20 лет. ListItemIcon Усиление налога на активы как триггер падения акций Рост цен на активы расширяет разрыв между богатыми и обычными гражданами; обсуждается возможность смещения фокуса налоговой политики с подоходного налога на налог на активы. Усиление налога на активы может стать фактором падения фондового рынка; также отмечается опасение, что в Японии бремя распространится даже на инвесторов из среднего класса. ListItemIcon Мнения относительно достижения японской банковской ставкой уровня 2%Оно та інші передбачають, що Банк Японії може підняти політичну процентну ставку до 2% до кінця 2027 року, щоб зупинити ослаблення ієн та інфляцію. З іншого боку, Емін зазначив, що перед тим, як відбудеться підвищення ставок, економічне погіршення через крах AI-бульбашки може зробити додаткове підвищення ставок непотрібним. 🔳 Підвищення ставок у Японії може збігтися з глобальною корекцією ринків акцій Емін звернув увагу на те, що минулі періоди підвищення ставок Банком Японії збігалися з переломними моментами на світових фінансових ринках. Він аналізує, що в цей раз, коли Банк Японії почне серйозне підвищення ставок, світовий економічний цикл вже перебуватиме на завершальній стадії, що може призвести до відкату японських каррі-трейдів та корекції ринків акцій. 🔳 Японські акції також можуть зростати і в 2027 році Щодо японських акцій, було висловлено припущення, що середній індекс Ніккей може зростати до 60 000–70 000 єн у 2027 році. Одночасно було зазначено, що темпи зростання цін на акції можуть прискоритися приблизно на три роки порівняно з очікуваними, тому необхідно бути обережними щодо короткострокового перегріву та ризику корекції. 🔳 У японських компаній з високою якістю є потенціал довгострокового зростання Хоча існує ймовірність короткострокового краху AI-бульбашки та корекції ринку акцій, було висловлено також оптимістичні перспективи щодо довгострокового розвитку японських компаній з високою якістю. Існує прогноз, що ціни на акції можуть подвоїтися протягом наступних 10 років, тому важливо розрізняти короткострокові ринкові коливання та довгострокову цінність компаній. 🔳 Підвищення співвідношення готівки також може стати варіантом Закінчення AI-бульбашки та зростання державного боргу як джерела інфляційного тиску стали важливими аспектами для аналізу майбутніх ринків. Запропоновано поступово підвищувати частку готівки для підготовки до корекції ринку акцій, але одночасно необхідно враховувати ризик зниження купівельної спроможності готівки через інфляцію у довгостроковому перспективному горизонті.