Як вплине на криптовалютний сектор, якщо сенатор-демократ Елізабет Воррен, яка має жорстку позицію щодо криптовалют, стане головою Комітету з банківської діяльності Сенату? Останні дні всі хвилюються, що після того, як демократи отримають контроль над Конгресом, криптовалютний сектор може бути «ліквідований», особливо після того, як The Wall Street Journal повідомив, що Воррен, як голова Комітету з банківської діяльності, збирається звернути увагу на криптовалютний сектор у січні 2027 року — це посилює наші занепокоєння. Але давайте знову скористаємося попереднім фреймворком, який ми обговорювали щодо «ліквідації» Маска: потрібно розглядати питання з точки зору розмежування законодавчої та виконавчої влади — що може і не може зробити Воррен або демократи? 1. Спочатку розглянемо позицію Воррен щодо криптовалют: 1) Обов’язки щодо боротьби з відмиванням коштів мають поширюватися на всю криптовалютну мережу. Вона прагне, щоб регулювання охоплювало більше сервісів гаманців, майнерів, верифікаторів та інших учасників. 2) Захист традиційної фінансової системи та вкладників. Вона особливо стурбована тим, що банки можуть перенести ризики криптовалют у систему депозитів, кредитування та платежів. 3) Запобігання обходу законодавства про цінні папери за допомогою токенізації. Вона проти того, щоб компанії отримували більш лояльні умови, ніж традиційні цінні папери, лише через те, що активи виведені на блокчейн. 4) Обмеження можливості політиків отримувати прибуток від криптовалют. З початку другого терміну Трампа конфлікт інтересів став ключовим аргументом для її ініціювання розслідувань та блокування законопроектів. 2. Спочатку — демократи отримали більшість у Конгресі, і Воррен стала головою Комітету з банківської діяльності. Комітет Сенату з банківської діяльності має значну владу, але це законодавчий та наглядовий орган — він не може безпосередньо виконувати функції регуляторних агентств. Його повноваження охоплюють банки, ринки цінних паперів, грошову систему, фінансові установи тощо. Що вони можуть зробити? 1) Запровадити нову законодавчу програму щодо криптовалют. У цьому році законопроект «Clear Act» не пройшов у Сенаті — найбільш важливим бар’єром була саме опозиція Воррен, особливо щодо етичних положень. Чи запропонує Воррен новий, ще жорсткіший законопроект? Ймовірно — так. Але слід врахувати: у цьому році республіканці мали більшість у обох палатах і намагалися просунути «Clear Act», але не змогли отримати достатньо підтримки від демократів і не подолали процедурні бар’єри в Сенаті. У наступнi два роки демократи, намагаючись просунути новий закон про жорстке регулювання криптовалют, знову зустрнуть опору з боку республіканців. Зазвичай для прийняття законопроекту в Сенатi достатньо простої більшостi, але якщо виникає блокування (filibuster), для завершення обговорення потрібно 60 голосів — абсолютна більшість. Існує ще один сценарій: навіть якщо демократам вдасться пройти жорсткий законопроект через обидві палати, Трамп все одно може його ветувати. Щоб перекрити вето президента, потрібно 2/3 голоси в кожнiй палатi — це ще вищий порог. Отже, без серйозних компромiсiв мiж партiями як масштабне розслаблення, так і масштабне поглиблення регулювання криптовалют будуть важко реалiзовуватися. Жорстка позицiя Воррен не перетвориться на закон лише тому, що вона стала головою комiтету. 2) Перетворити запитання щодо криптовалютного бiзнесу Трампа на тривале розслiдування комiтетом. Але слiд чiтко розумiти: парламентськi розслiдування та слухання не призводять до автоматичного кримiнального засудження. Я особисто позитивно ставлюся до розслiдування криптовалютного бiзнесу Трампа — воно справдi має негативний вплив. Комiтет з банкiвської дiяльностi також може інiцiювати серiю розслiдувань щодо SEC, CFTC та криптокомпанiй — це матиме вплив на ринок. Але слiд чiтко розумiти: парламентськi розслiдування й слухання не є кримiнальним судом. Для подальших дiй потрiбна спiвпраця Мiнiстерства юстицiї з подачею позову — але наступнi два роки Мiнiстерство юстицiї залишиться пiд контролем республiканцiв. 3) Визначати кандидатури на посади фiнансових регуляторiв, запропонованi Трампом. Якщо Трамп у наступнi два роки запропонує кандидатур на посади членiв SEC та CFTC — цей процес призначення повинен пройти схвалення Комiтетом з банкiвської дiяльностi. 4. Ще раз наголосимо: потрiбно роздiляти законодавчу та виконавчу владу. У наступнi два роки голови SEC та CFTC залишаться республiканцями — і в межах своїх повноважень вони можуть продовжувати проводити полiтику без схвалення Конгресом. Воррен може вимагати вiд керiвникiв регуляторних органiв з’являтися на слуханнях, пояснювати обґрунтування полiтики, надавати документи та публiчно критикувати надто лояльнi винятки. Але сама по собi ця наглядова дiяльнiсть не призводить до автоматичного припинення чи недействительностi полiтики. Наприклад: SEC у вереснi цього року запровадила умовну виняткову полiтику для торгiвлi токенiзованими акцiями; CFTC у жовтнi запустив процес збору коментарiv щодо рамок CTX/CAM — обидва цих кроки зроблено в межах існуючих правових повноважень. Отже, якщо Трамп продовжує перебувати на посаді та лidership SEC і CFTC залишається сприятливим до криптовалют — навтього без нового законодавства регуляторні органи можуть продовжувати просувати політики за поточними повноваженнями. Щоб демократам повністю змінити цей статус-кво або примусово затвердити жорсткую політику, їм доведеться подолати законодавчий процес і подолати президентське вето. 4. Зрозуміло: це не означає повного впливу. Загалом: Воррен може блокувати нове законодавство та значно посилити тиск на регуляторних органах і компанії — повне законодавче перетворення залишиться важким, одночасно зростає нагляд і правовий конфлікт. Деякими політиками можна сповити, деякими винятками скоротити. Регуляторні органи можуть додавати багато обмежень для прагнення до юридичної мцностност правил. Одна жорстка слухання може спричинити напруження на ринку. Але політики в рамках існуючих повноважень продовжують реалізовуватися — SEC і CFTC продовжують просувати нову політику в межах своїх повноважень. У наступнi два роки регуляторне середовище для криптовалют не буде строгшим, нiж у 2023–2024 роках (коли владу мали демократи, багатство Сенату було за демократами, CFTC і МЮ також перебували пid контролем демократiv).