США: чистий відплив коштів у біткоїн-спот ETF з початку року На ринку криптовалютних ETF у США з’явилася чітка зміна у потоках інвестиційних коштів. Дванадцять спот-ETF на біткоїн, що торгуються у США, за перший тиждень листопада зареєстрували загальний чистий відплив у розмірі 1,28 млрд доларів США — найбільший тижневий відплив з кінця червня. Як наслідок, чистий потік коштів з початку року перейшов у негативну зону — близько 914,1 млн доларів США. Це означає, що надлишок інвестицій, накопичений протягом року, зник — для учасників ринку, які спиралися на попит на біткоїн через спот-ETF, це важливий сигнал. Щоденно відплив тривав усі дні тижня, крім середи. У понеділок вийшло 398,6 млн доларів США, у вівторок — 115,6 млн, у четвер — 430,2 млн, у п’ятницю — 411,9 млн. Лише вхід у розмірі 74,6 млн доларів США у середу не зміг компенсувати цей відплив. Особливо варто відзначити п’ятницю: з ETF IBIT BlackRock вийшло 403 млн доларів США, що становило основну частину загального відпливу того дня. Разом із тим, у Fidelity’s FBTC у той самий день було 42,8 млн доларів США вхідних коштів — це може свідчити не про загальний продаж усіх фондів, а про перерозподіл позицій інвесторами між різними продуктами. Спот-ETF здобули популярність як вікно для відстеження руху коштів інституційних інвесторів та консультантів через акціонерні рахунки. З моменту запуску спот-ETF на біткоїн у США, зміни в обсязах активів ETF стали таким же важливим індикатором ринкової психології, як і сама ціна біткоїна. Зараз загальна вартість активів, що зберігаються в дванадцяти біткоїн-ETF, знизилася до 95,9 млрд доларів США — приблизно 6,3% капіталізації біткоїна. Збільшення частки активів через ETF зробило вплив відпливу коштів на цінову динаміку значно сильнішим, ніж раніше. Ця тенденція не обмежується лише біткоїном. Спот-ETF на ефір також зареєстрували чистий відплив у розмірі 365,3 млн доларів США за той самий тиждень — це вже шостий тиждень поспіль з перевагою витоку. З кінця вересня загальний обсяг витоку досяг приблизно 2,02 млрд доларів США. Продаж тривав кілька днів тижня: 139,8 млн доларів США у понеділок, 100 млн у четвер та 93,2 млн у п’ятницю. ETF ETHA BlackRock окремо вивели 90,8 млн доларів США лише за п’ятницю — це став символом загального слабкого стану ефір-ETF. Спот-ETF на Solana та ETF, пов’язані з Hyperliquid, також зареєстрували п’ятий тиждень поспіль з чистим витоком. Хоча їхні обсяги менші за біткоїн та ефір, це свідчить про те, що інвестори починають скорочувати експозицію саме на ліквідних ризикованих активах. Solana ETF за тиждень мав чистий витк у розмірі 26,3 млн доларів США, а Hyperliquid ETF — 15,6 млн доларів США. Цей витк коштів не є ізольованим явищем лише на ринку криптовалют. На нього одночасно впливають кілька макроекономічних факторів: падіння акцій США та технологічних акцій, перспективи політики після проміжних виборів у США та перегрітост інвестицій у сферу штучного інтелекту. На кінець тижня биткоїн торгувався на рівнi 75 000 доларiв США, а ефiр — на рiвнi 2200 доларiв США; існує думка, що витк коштiв з ETF ускладнює можливостi для подальшого зростання цiн. Проте витк коштiв з ETF не обов’язково означає постiйне зникнення попиту. Можливими причинами є короткострокове фiксацiя прибутку, управлiння ризиками, податкове планування або перехiд мiж фондами. Важливо те, що чистий потiк коштiв у биткоїн-ETF з позитивного перейшов у негативний стан. Тепер ключовим питанням є те, чи буде цей витк лише тимчасовою корекцiєю чи ж це початок перегляду інституцiйними інвесторами своєї стратегiї розподiлу активiв у криптовалютному секторi.