Ліквідність переноситься деривативами, а не спот-ліквідністю. DefiLlama показує обсяг безстр-угідь на 24,984 млрд USD за 24 години та 163,736 млрд USD за 7 днів, +4,06% тиждень до тижня, тоді як обсяг DEX становить 7,096 млрд USD за 24 години та 50,276 млрд USD за 7 днів, -8,42% тиждень до тижня. Домінування DEX/CEX становить 28,16%. Це означає, що обіг перпів тримається, тоді як активність спот-DEX зменшується. Грошова база все ще скорочується. Ринкова капіталізація стейблкоїнів становить 290,097 млрд USD, -2,23% за 7 днів, а потоки ETF складають -537,4 млн USD за 24 години. Таблиця Farside від 6 листопада щодо $BTC ETF показує загальний відтік -411,9 млн USD, на чолі з IBIT -403,0 млн; FBTC мав +42,8 млн. Coindesk пов’язує попередню сесію з більш ніж 1 млрд USD ліквідацій після сел-офу, спричиненого ШІ. Це левериджний стрічка, що поглинає викупи, а не новий спот-попит. TVL DeFi залишається на рівні 80,945 млрд USD, +0,13% за 24 години, отже, база колатералу не розширюється. Ключовим індикатором є те, чи продовжуватиметься зростання обсягу перпів без DEX та обігу стейблкоїнів. Якщо обсяг перпів за 7 днів перейде в негативну зону, а тижневе скорочення DEX триватиме, деривативна підтримка зникне. Якщо ринкова капіталізація стейблкоїнів стабілізується, а тижнева зміна DEX стане позитивною, інтерпретація спот-ліквідності буде спростована.