З появою EverNorth відчуття, що дискусія про компанії з цифрових активів-скарбниць набула глибини. На відміну від моделі Strategy та MetaPlanet, які збирали капітал на ринках для купівлі певних активів, EverNorth чітко визначила, що просте тримання активів — це перше покоління, і зосередилася на запуску скарбниці для інституцій, з метою в майбутньому використовувати XRP per share через кредитування та DeFi на XRPL. Властивості кожного активу різні: BTC — цифрове золото / резервний актив, XRP — актив з більшою утилітарною орієнтацією. Оскільки мети інвесторів різні, навіть якщо EverNorth отримує оцінку, це не призводить до прямих витоків капіталу з Strategy чи MetaPlanet. Крім того, це сприяє розширенню усвідомленості цієї категорії взагалі. Проте на чисто орієнтовану на додаткову купівлю вже чиниться тиск. Існування спот-ETF, а також ситуації, коли mNAV коливається навколо 1x або нижче, роблять пояснення через премію на ринку капіталу все менш переконливими. Саме тут криється причина застою біткоїна. Strategy вже розвивається через привілейовані акції та готівкові резерви, MetaPlanet — через продаж/покупку для демонстрації ліквідності та розширення в США, але їхні фундаментальні обмеження також все більше проявляються. Я вважаю, що система скарбниць, яка повністю залежить від біткоїна, не зможе створити нову вартість. Цикл: випуск акцій для купівлі BTC, підвищення ціни BTC → зростання ціни акцій — має силу збирати капітал, але суттєво є лише важелем ціни BTC. Без власного створення вартості, внеску в екосистему чи продуктивного використання активи не зможуть мати значення вище ніж просто “обгортка” BTC. Чи свідомо EverNorth акцентує увагу саме на цьому моменті, публічно позиціонуючи запуск своєї скарбниці? Розрив майбутньої оцінки компаній-скарбниць буде полягати саме в наявності чи відсутності прагнення не просто тримати активи, а створювати щось через них. Доки існує розрідженість BTC та попит на нього як на резервний актив, сценарій повного зникнення малоймовірний. Але чи можлива тривала корпоративна вартість лише як продовження цього “покладання на біткоїн”? — для мене це залишається питанням.