Щотижневий аналіз Zero Equilibrium Macro and Markets: Фіксований дохід [Частина 4: Пізня тижнева компресія дохідності на тлі тривалих ризиків ставок.] Ринки фіксованого доходу пережили пізню тижневу полегшення дохідності казначейських облігацій після ранішньої стабільності, що надало певну підтримку цінам на облігації. Дохідність казначейських облігацій США на 10 років знизилася на –2,97% тиждень до тижня, хоча за даними, наведеними в цьому короткому огляді, залишилася вищою на +27,11% у порівнянні з попереднім роком. Ця пізня тижнева динаміка свідчить про часткове переоцінювання облігацій на основі очікувань щодо процентних ставок, оскільки ринок продовжує оцінювати наслідки геополітичної напруженості, інфляційних ризиків, пов’язаних з енергетикою, та занепокоєння щодо загального падіння акцій, що поширюються через технологічний сектор. Пізня тижнева динаміка цін робить конкуруючий вплив інфляції та очікувань зростання центральним фактором, що визначає напрямок дохідності казначейських облігацій. Ринки фіксованого доходу emerging markets представляють інший набір факторів. Хоча висока внутрішня дохідність може забезпечувати значний номінальний дохід, привабливість цих інструментів не може оцінюватися окремо від інфляції, валютного ризику, умов суверенного кредиту та напрямку глобальних потоків капіталу. Для економік, як Нігерія, висока дохідність залишається критично важливою, і високий номінальний дохід слід оцінювати з урахуванням внутрішньої інфляції, розвитку обмінного курсу та витрат на фінансування державних зобов’язань. Погляд ZE: • Пізня тижнева полегшення дохідності казначейських облігацій надає певну полегшення цінам на облігації, але загальний перспективний огляд ринку фіксованого доходу залишається умовним. • Ринок облігацій знаходиться між тривалим тиском на ціни на енергоносії (який може відкласти м’якшення грошово-кредитної політики) та поглибленням очікувань щодо зростання (яке може посилити попит на державні ценные папери). Баланс між цими силами, а не напрямок дохідності за один тиждень, визначить, чи перетвориться останнє рух на більш тривалий відновлення ринку облігацій. Ми опираємося на бажання робити висновки про кризу боргу в економіках, що випускають валюту, і стверджуємо, що девальвація валюти не буде унікальною для будь-якої окремої валюти, а буде поглинена глобальними фінансовими ринками, якщо така девальвація буде результатом монетарного випуску суверенних облігацій і/або страху щодо ликвідності.