Вчора, за кілька годин до руху, я утворив булліш калл-спред bitcoin:нітивний на $80k/$90k. Хочу поділитися міркуваннями, бо я все ще вважаю цю стратегію недооціненою для того, що вона дає: чітко визначений downside, гідне співвідношення ризик/дохід і чистіший спосіб виразити дірекційну думку. Позиція була проста: - Довга 1x калл на $80k - Коротка 1x калл на $90k На момент входу спред мав приблизно +0,27 дельти, тому він поводився приблизно як довга позиція на 0,27 BTC, але з передбачуваним максимальним збитком. Перше рішення було не те, чи бути булішним щодо BTC. А те, як виразити цей булішний погляд. Я міг просто купити BTC/перпс або купити калл на $80k напряму. Але моя гіпотеза не полягала в тому, що BTC відразу стрибне до $100k+. Моя базова сценарна модель полягала в тому, що після майже двох тижнів консолідації в діапазоні високих $70k BTC має достатню ймовірність розриву вгору до діапазону $85k–90k протягом наступних 1–2 місяців. Це робило калл-спред більш підходящим. Продавши калл на $90k проти каллу на $80k, я обмежив свій потенційний дохід вище $90k, але в обмін зменшив вартість угоди та експозицію по тета. На той момент тета становила лише близько -$9/день/одиниця, що означало, що у мене був певний запас для помилки щодо часу без значного щоденного збитку. Інше питання — момент входу. Спочатку я хотів чекати на більшу консолідацію. Потім я зрозумів, що BTC вже майже два тижні перебував у діапазоні. На певному етапі очікування «більшої підтвердження» означає лише очікування пробиття та оплати більшої ціни за ту саму позицію. Тож замість того, щоб намагатися ідеально вловити дно премії, я запитав себе: Чи надав ринок мені вже ту setup, на яку я чекав? - BTC все ще був близько $78k. - Калл на $80k був близький до ATM. - IV не був надто високим. - Тета була управлінською. - А downside був повністю визначений. Цього було достатньо, щоб увійти в угоду. Позиція зараз у прибутку, але я не вважаю це доказом того, що моя гіпотеза правильна. Справжній тест — чи зможе BTC продовжити розрив цього діапазону вгору до зони, для якої була розрахована угода. Тепер подивимося, чи реалізується гіпотеза.