Трамп знову посилює тиск на ФРС щодо зниження ставок, загрожуючи припинити торгівлю з країнами, які мають торговельний дефіцит із США, якщо ФРС не знизить ставки. Насправді Трамп і Волш зараз прагнуть до зовсім різних речей. Трамп хоче зростання та дешевих грошей: нижчі відсоткові ставки роблять позики для уряду та фінансування для бізнесу дешевшими, а також сприяють зростанню ринку акцій та економіки; Волш ж прагне зберегти купівельну спроможність долара та репутацію ФРС. Чим гучніше кричить Трамп, тим менше може піддатися Волш — інакше ринок може почати сумніватися в незалежності ФРС. Найбільш складною є ситуація, коли Трамп одночасно тисне на зниження ставок, але водночас веде торговельну війну та застосовує військові дії проти Ірану. Тарифи можуть підняти ціни на товари, а війна тримає ціни на нафту вище 90 доларів — отже, на словах він закликає Волша знизити ставки, але його дії лише ускладнюють цей процес. Тому значення CPI від 11 вересня було різко піднято. Bloomberg прогнозує загальний CPI на рівні +3,4% у річному виразі, а ядерний CPI — +2,4%. Якщо ядерна інфляція продовжить значне ослабнення, ФРС матиме підстави вважати високу ціну на нафту тимчасовим шоком пропозиції і чекати до вересня. Але якщо CPI знову перевищить очікування, поєднане з сильними нон-фарм-данними та високими цінами на нафту, підвищення ставки у вересні стане все більш логічним, а ринок навіть може почати цінувати друге підвищення ставки у грудні.