https://t.co/9Xkp05A1Lj Ситуація різко змінилася… У японських державних облігаціях виникла надзвичайна ситуація, якої не було з 1996 року! Що повинні робити ми, окремі інвестори, зараз? [Детальний аналіз колишнього працівника Goldman Sachs] O-chan [колишній працівник іноземного банку] #AIскорочення Увага до зростання довгострокових процентних ставок та зниження вартості валют 🔳 Довгострокові процентні ставки одночасно зростають у розвинених країнах Довгострокові дохідності державних облігацій одночасно зростають у Японії, США, Великобританії та країнах Європи, і виступаючий стверджує, що в основі світових фінансових ринків відбуваються зміни. 🔳 Різке зростання процентних ставок передувало попереднім крахам У 1987 році перед «Чорним понеділком» та після кінця 1989 року під час падіння японських акцій процентні ставки значно зросли, і зараз це вважається тривожним сигналом. 🔳 Ринок державних облігацій — основа всього фінансового ринку Державні облігації — це боргові зобов’язання уряду; чим сильніше інвестори стурбовані фіскальною нестабільністю, тим вищу дохідність вони вимагають. Зростання процентних ставок збільшує витрати уряду на сплату відсотків, що призводить до порочного кола: додаткове боргове фінансування та подальше зростання ставок. 🔳 Проблема зростання боргу всіх розвинених країн Борг урядів G7 зріс з ~40% ВВП у 1975 році до ~130% зараз. Виступаючий підкреслює, що ключова відмінність від минулих криз — те, що країни, які раніше допомагали іншим, зараз самі стикаються з фіскальними проблемами. 🔳 Аналіз валютної системи з 1971 року в контексті 100-річного циклу Після «шоку Ніксона» у 1971 році, коли було скасовано обмеження на обмін долара на золото, борг уряду почав розширюватися — подібна тенденція спостерігалася й після 1914 року. Виступаючий вказує на довгостроковий цикл, коли надмірне збільшення боргу призводить до перебудови валютної системи. ListItemIcon Возрождення інфляції спонукає продаж державних облігацій Низька інфляція тривала близько 40 років, але приблизно з 2021 року ситуація змінилася. Інвестори в облігаціях, яким не подобається зниження реальної дохідності через інфляцію, почали продавати державні облігації та вимагати вищої дохідності — це й є основною причиною нинішнього зростання ставок. ListItemIcon Уряд має на вибір або жорстку фіскальну політику, або контроль над процентними ставками Якщо уряд скоротить витрати або підвищить податки, це негативно вплине на економіку. Тому найбільш ймовірно, що центральні банки будуть купувати державні облігації, щоб утримувати процентні ставки на низькому рівні та поступово знижувати вартість валюти, щоб полегшити боргове навантаження. ListItemIcon Японія може стати першою краплею, що спричинить ланцюгову реакцію Борг японського уряду перевищує 200% ВВП, а Банк Японії тримає приблизно половину всього випущеного державного боргу. Незважаючи на це, довгострокові процентні ставки продовжують зростати — тому закордонні інвестори дивляться на Японію як на можливий початок глобального прояву боргової проблеми. ListItemIcon Зростання процентних ставок у Японії впливає на ринок США Якщо внутрішні процентні ставки у Японії зростуть, іноземним інституцionalним інвесторам буде менш привабливо тримати американські облігації через валютний ризик — це може призвести до повернення капіталу та зростання довгострокових ставок у США. ListItemIcon Зростання довгострокових ставок впливає на іпотеку та покупну спроможність йен Зростання довгострокових ставок призведе до підвищення ставок за ф’иксованими іпотечними кредитами та позиками компаній. Навпаки, якщо Банк Японії буде купувати облігації для утримання ставок низькими, це призведе до збильшення пропозиції йени та зниження її покупної спроможності — незалежно вiд сценарiю, домогосподарства понесуть навантаження. ListItemIcon Найбезпечнiший ризик — держати лише готiвку У перiод збiльшення пропозицiї грошей номiнальнi цiни активiв, близьких до реальних (наприклад, компанiй або акцiй), можуть зрости. Тому повний перехiд усих активiв у готiвкову йену через страх перед крахом може призвести до прямого впливу зниження вартостi валюти. ListItemIcon Акцiї також не безпечнi — обережно з коливаннями цiн У перiод трансформацiї валютної системи можуть повторюватися погiршення економiчної ситуацiї та резке падiння цiн на акцiї. Тому не слiд вважати акцiї безпечним активом; рекомендується забезпечити запас коштiв для життєво важливих потреб, не концентруватися лише на готiвцi та наперед визначити обсяги регулярних інвестицiй та кiлькiсть окремих акцiй. ListItemIcon Важливi ринковi показники Варто спостерегати за тим, чи закрепиться дохiднiсть 30-рiчних японських облiгацiй на рiвнi 4%, чи Банк Японiї збiльшить закупiвлi облiгацiй, чи довгострокова дохiднiсть 30-рiчних американських облiгацiй залишиться на рiвнi 5% — це ключовi показники для оцiнки змiни фiнансового середовища. ListItemIcon Ключовий висновок Виступаючий не сприймає нинiшню динамiку ринку державних облiгацiй як безумовний сигнал про руйнування фiнансової системи, а як попередження про змiну правил фiнансової та валютної систем. Висновок: особистим інвесторам важливо уникати емоцiйних рiшень та продовжувати диверсифiкацiю та управлiння капiталом.