River провів розрахунки щодо того, що станеться, якщо поради Волл-стріт щодо bitcoin насправді будуть дотримані. Число: $840 000 за BTC до 2031 року. Ось саме, як вони до цього дійшли. Почнімо з того, що насправді відбувається сьогодні. Лише близько 4% людей володіють bitcoin. США-консультанти з інвестицій, які разом керують $146 трильйонами, виділили лише 0,008% цих коштів на BTC. Але щось змінилося у січні 2024 року. З моменту запуску спот-ETF на bitcoin інституційне прийняття тихо зростає. 29 з 30 найбільших зареєстрованих інвестиційних консультантів у США зараз повідомляють про наявність позицій у Bitcoin ETF. Середнє розподілення все ще дуже мале — лише 0,1% активів, але щороку воно зростає. Ось розрив, який має значення: ці 0,1% значно нижчі за те, що рекомендують великі інституції. BlackRock пропонує 1–2%. Іспанський банк BBVA рекомендує до 7%. Основна гіпотеза River: якщо помірна частка — більша за сьогоднішні 0,1%, але все ще невелика — стане стандартною практикою, то виниклий потік капіталу може суттєво вплинути на ціну. Розрахунок: Якщо 20–40% портфелів приймуть виділення 2–4% на bitcoin, це створить новий попит у розмірі від $1,3 до $5,3 трильйона. Це порівнюється з $333 трильйонами глобальних інвестиційних активів, з яких США-консультанти контролюють приблизно 40%. River моделює цей сценарій протягом 3–5 років. Для контексту: це в 1,7–7,1 раза більше капіталу, ніж надійшло до bitcoin за весь період 2022–2025 років. Отже, що цей притік справді робить з ціною? Дослідження ринку акцій показують, що $1 попиту зазвичай збільшує ринкову капіталізацію приблизно на $5. Історичний мультиплікатор bitcoin коливався в межах від 3,1 до 4,5. River свідомо використовує консервативний мультиплікатор 3x для цієї моделі. Проведемо розрахунок: $1,3–5,3 трлн попиту × мультиплікатор 3x = додано $3,9–15,9 трлн до ринкової капіталізації bitcoin. Поточна ринкова капіталізація становить близько $1,6 трлн. Кінцевий результат: діапазон ціни від $250 000 до $840 000 протягом 5 років. А нижня межа — $250 000 — вимагає лише продовження поточних тенденцій інституційного прийняття. Нічого додаткового не має відбутися. Тепер перевірочний список скептиків, бо це варто детально проаналізувати. River прямо називає цей сценарій консервативним. Опитування Bitwise показало, що 56% консультантів, які ще не вкладаються в криптовалюту, планують або розглядають виділення коштів — отже, припущення про проникнення 20–40% може виявитися занадто низьким, а не надто високим. Головний інвестиційний офіцер Bitwise Метт Хуган має схожу думку: вважає, що наступний бульовий ринок буде підтримуватися консультантами та інституційним капіталом, а не корпоративними скарбницями на кшталт Strategy. Його власна довгострокова мета: $1 мільйон протягом 10 років. Навіть мультиплікатор 3x в River виглядає консервативним поруч з альтернативами. Аналитик Віл Клементе використав мультиплікатор 10x у окремому розрахунку і виявив, що лише виділення 1% пенсійними фондами ($700 млрд з $70 трлн загальних активів) може додати $7 трлн до ринкової капіталізації bitcoin. Щире застереження, якого ніхто не повинен пропускати: ця модель враховує лише попит. Вона нічого не каже про тиск продажу з боку пропозиції. У 2025 році довгострокові утримувачi продали сотні тисяч BTC під час зростання. Ціна завжди є результатом взаємодії обох сторін — не лише інституційного попиту. Але це працює в обидва боки. Якщо продавці колись перестануть з’являтися нижче певної ціни, тодi як попит без урахування ціни продовжує надходити, ця ціна миттєво захищається — не поступово. Висновок: це не фантастична мрія про луну. Це те, що станеться, якщо рекомендація BlackRock про 1–2%, яка вже публічна й оголошена, просто стане нормою. Цього одного буде достатньо, щоб змінити все.