На відміну від позитивного настрою щодо збільшення позицій у блокчейн-поведінці, ринок деривативів залишається на позиції очікування. Ми знаємо, що масове закриття коротких позицій — це прямий джерело зменшення об’єму відкритих інтересів (OI). Однак, коли ціна протягом двох тижнів залишалася в діапазоні 77 000–80 000, OI стабільно тримався на рівні 440 000–455 000 контрактів, не показуючи жодних ознак відновлення. Ціна зросла на 25%, теоретично роблячи короткі позиції більш вигідними; але ті самі учасники, які відкрили короткі позиції на 62 000, тепер не наважуються робити це на 78 000. Отже, логічне пояснення — «короткі позиції були настільки злякані». Також довгі позиції не втручаються. Якби ця хвиля була справжнім переворотом тренду, нормальною реакцією було б зростання OI разом із ціною при позитивній ставці фінансування. Зараз OI не змінюється, що свідчить про те, що більшість учасників все ще сприймають цю хвилю як ринковий короткий скуп, а не як зміну тренду. Хтось чекає на корекцію, а хтось просто не бере участі. З точки зору аналізу дна циклу, відновлення, спричинене очищенням левериджу та попитом з боку спот-ринку, дійсно є типовою характеристикою дна. Але зараз ні довгі, ні короткі позиції не хочуть робити перший крок — це свідчить про очікувальний настрій на ринку деривативів. Крім того, ELR (рівень левериджу) повернувся до рівня близько 0,26 — найнижчого за останні два роки. Це означає, що на ринку залишилося майже немає левериджних позицій, які можна було б закрити. Ризик ланцюгових закриттів у короткостроковому періоді дуже низький, і сильні коливання, спричинені левериджем, з обох боків малоймовірні. Можливо, ринок чекає на наступний макроекономічний сигнал.