Вашш виступив з більш жорсткою позицією на Jackson Hole, і ймовірність підвищення ставки CME у вересні зросла з приблизно 40% на тиждень раніше до приблизно 57%. У короткостроковій перспективі ризиковані активи дійсно під тиском. Але я вважаю, що зараз не варто бути надмірно пессимістичним — є щонайменше три важливих моменти: Перше, 57% — це лише ймовірність, а не гарантоване підвищення ставки у вересні. Нон-фарм у 4 вересня та CPI у 11 вересня залишаються ключовими вікнами для переприсвоєння очікувань. Якщо дані щодо зайнятості та інфляції не підтримуватимуть очікування підвищення ставки, поточні 57% швидко можуть знизитися. Друге, між ФРС та Мінфіном існує певна політична суперечність. 19 серпня Мінфін оголосив про збільшення обсягу репо-операцій з довгостроковими державними облігаціями, метою яких є покращення попиту на довгострокові облігації та зниження процентних ставок. Якщо ФРС зараз справді перейде до підвищення ставок і загальний рівень процентних ставок знову підніметься, це може суперечити цілям Мінфіну щодо зниження витрат на фінансування. Тому залишається невизначеність: чи буде підвищення ставки у вересні, чи залишення ставок без змін, чи просто жорсткий сигнал для підтримки фінансових умов. Третє — і це, на мою думку, найважливіше: кошти не виходять із криптовалютного ринку. На минулому тижні чистий приток коштів у BTC ETF склав близько 924 мільйони доларів США, а в ETH ETF — близько 824 мільйони доларів США. Приток коштів у ETH наближається до рівня BTC, що свідчить про те, що інституційні інвестори все ще мають певні очікування щодо подальшого зростання. Мeanwhile, обсяг стабільних монет продовжує зростати на близько 0,47%. Навіть у день виступу Вашша чистий витік із спот-ETF BTC склав лише близько 2 мільярдів доларів США — не було жодних ознак панічного виходу коштів. Отже, зараз це схоже на: Раптове зміцнення жорсткої позиції на макрорівні → переприсвоєння ринком очікувань щодо підвищення ставок → короткостроковий тиск на ризиковані активи. Але на ринку капіталу поки що не спостерігається значного погіршення — фундаментальна основа криптовалютного тренду поки не порушена. Тому моя думка: короткострокову волатильність та корекцію слід враховувати, але не варто негайно визначати ситуацію як реверс через ймовірність підвищення ставки у 57%. Далі слід уважно стежити за даними про зайнятість та CPI. Якщо дані продовжать посилювати очікування підвищення ставок — слід швидко зменшувати позиції та встановлювати стоп-лоси; якщо ж подальші дані знову знизять очікування підвищення — ця корекція може стати спостережним вікном для наступного руху.